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當前，全球正興起新一輪科技創新潮，中國經濟正處在轉型升級關鍵期，從公共部門到企業都希望能夠把握好這一機遇，資本市場也不例外。 9月18日，上海證券交易所總經理蔣鋒在2018世界人工智能大會上發言稱，上交所從建所之初就高度重視高新技術，下一步將在證監會領導下，重點做好支持已經上市的人工智能公司通過并購重組、參股等多種方式做強做大；深入推進新藍籌行動，為處在不同發展階段的人工智能公司提供全方位、有針對性的服務等。 近年來，以信息技術為代表的科技和產業革命正在蓬勃興起，代表新技術、新產業、新業態、新模式的創新企業不斷涌現。隨之而來的是，這些企業在發展過程中不可避免地遇到融資問題。 目前，中國企業融資主要途徑是以銀行體系為代表的間接融資和以資本市場為代表的直接融資。很明顯，銀行等金融機構在融資中的角色相對而言比較厭惡風險，其資產端可以匹配的是收益回報較低、期限較短的信貸支持，但大多科技創新企業在初期甚至未來的發展過程中，更多的是需要風險承受能力強、投資期限較長的資金。所以，創新企業往往面臨傳統銀行體系很難解決的融資難、融資貴問題。 相對而言，資本市場與創新企業的高風險高收益特征更匹配，也更適合支持創新產業。但此前由于制度所限，讓諸多處于引領地位的創新企業只能遠赴境外上市，另有不少快速成長的創新企業正籌劃境外上市。 更為重要的是，資本市場的天然屬性是服務實體經濟，具備促進產業結構調整的作用，且一國經濟能否轉型成功，往往取決于其社會資源配置效率的高下。因此，作為經濟社會最重要的資源配置場所，理應讓資本市場改革成為經濟轉型重要的突破口，通過支持這類企業在境內發行上市等方式，推動實體經濟發展和產業升級，并讓境內投資者能夠分享新時代經濟發展成果。 事實上，在此次上交所方面表態前，9月6日的國務院常務會議亦曾提出，支持有潛力但尚未盈利的創新型企業上市融資。這都意味著，資本市場將加大對有潛力但尚未盈利的創新型企業上市融資的支持力度，助力高科技產業發展提升。 與此同時，從資本市場結構而言，應該健全多層次資本市場服務體系。多層次體現在廣度和深度兩個方面，除A股市場外，包括各類交易所、新三板、區域股權托管交易市場和柜臺市場等多種交易平臺，皆可為科創企業融資提供平臺支持，以股票、各類衍生品、結構化產品等多種金融工具為載體，為企業提供全方位融資服務。 當然，在資本市場加大對創新型企業支持力度的同時，也要清楚地認識到，雖然放寬了對創新型企業上市盈利等方面的要求，但能享受到這個優惠政策的企業需符合相關政策要求，嚴防有些企業“渾水摸魚”。同時，必須通過加強資本市場監管來護航，畢竟允許未盈利的企業上市容易放大股市的投資風險，可能損害到投資者的合法權益。換言之，放寬科創企業上市之后，相關的投資者保護措施必須跟上。 近期資本市場非理性下跌也成為了擔憂的因素之一，對此中國證監會副主席方星海9月18日表示，現在中國資本市場沒有系統性風險，且外資正源源不斷地凈流入。因此，不必顧忌市場一時的波動，而應該將重點放在資本市場支持實體經濟，尤其是支持科創企業融資，促進經濟轉型升級之上。 (責任編輯：白雪松) |
