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騰訊財(cái)經(jīng)訊 “2016青島·中國財(cái)富論壇”于6月3日-5日在青島舉行。清華大學(xué)法學(xué)院鄭裕彤講席教授，中國投資有限責(zé)任公司原副董事長、總經(jīng)理高西慶出席并演講。 在談到固定收益市場時(shí)，高西慶表示，目前國內(nèi)的固定收益市場仍然不發(fā)達(dá)，但值得期待，“你會看到越來越多的人往這個(gè)方向走”。其認(rèn)為，這對監(jiān)管部門形成了挑戰(zhàn)。“監(jiān)管部門現(xiàn)在也比較糾結(jié)，監(jiān)管部門說反正我們管不了對沖基金，就關(guān)了唄。今后監(jiān)管部門再用這種態(tài)度是不大走得通的，所以情況會越來越嚴(yán)重”。 高西慶表示，在大數(shù)據(jù)時(shí)代，如果還用分割監(jiān)管的方式，“各個(gè)部門把數(shù)據(jù)放在自己那一塊，而且不向社會公布，不向研究部門公布，不向中立學(xué)術(shù)部門公布的話，這是一個(gè)作繭自縛的過程”，“無法弄清楚市場上發(fā)生了什么事”。
“現(xiàn)在很多部門都愿意合并，但在合并之前，要把數(shù)據(jù)弄清，合并第一重要的是數(shù)據(jù)，其他才是人事、機(jī)制”，高西慶表示。
以下為文字實(shí)錄： 我想就今天大會的主題，來說我的一點(diǎn)看法，在全球的財(cái)富管理市場里，在最近的這一兩年里發(fā)生了兩個(gè)巨大的變化，當(dāng)然跟全球政治經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有關(guān)的，由于這兩個(gè)變化，使得對沖基金和固定收益的管理人都其實(shí)面臨一場挑戰(zhàn)，我說是巨大的盛宴。為什么這么說呢？一方面大家知道對沖基金所關(guān)心的事情，都在做比較多的對風(fēng)險(xiǎn)方面的判斷，它和普通的資產(chǎn)管理者是不一樣的，就全球目前的情況來看，最大兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，大家可以看到，不管因?yàn)檎卧蜻�是經(jīng)濟(jì)原因，不確定性大大增加。這種不確定性的增加，正給了對沖基金的管理人們一個(gè)很大的機(jī)會。所以大家也可以看到，中國對沖基金不好運(yùn)作，不管從市場成熟度還是管理部門對市場的看法，還是可以使用的工具來說，都不好做。但是你會看到這兩年特別明顯，全世界最大的對沖基金管理人，大量到中國來考察市場，找人談，而且比原來的頻率大大增加，這個(gè)剛開始我還不理解，你還能到這兒做嗎？而且發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在越來越多，現(xiàn)在琢磨出來是很有意思的現(xiàn)象。 大家知道對沖基金有很多策略，其中一個(gè)很重要的是宏觀策略。傳統(tǒng)我們用的所謂13030等等東西，其實(shí)對中國來說，外國人到這兒來做是沒法做的，可是有一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，就是對于宏觀趨勢的判斷，對沖基金是非常關(guān)心的。我們扯遠(yuǎn)點(diǎn)，因?yàn)楣￠L是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，說羅伯特希勒他當(dāng)年所堅(jiān)持的觀點(diǎn)里，當(dāng)年大家覺得不太靠譜，搞資產(chǎn)管理的人覺得他所謂搞對沖，用房地產(chǎn)做對沖，覺得不可做的，現(xiàn)在開始這個(gè)趨勢越來越明顯。所以我說它是對沖基金管理人中的一場盛宴。因?yàn)樵谀睦锇l(fā)生已經(jīng)不太重要，因?yàn)橹袊乱徊降内厔莺屯淖叩目赡苄裕瑢θ澜绲氖袌龆紟砗艽蟮你裤健?/p> 另一頭，對固定收益這方面，因?yàn)槲覀冎涝谑袌霭l(fā)生巨大波動的時(shí)候，對于一般的投資者來說，感覺到風(fēng)險(xiǎn)大的時(shí)候大家去避險(xiǎn)。這時(shí)候往固定收益方面走的人會增加，中國有更特殊的情況，剛才郭省長也提到，中國的儲蓄率在山東表現(xiàn)更為明顯，哈繼銘說中國儲蓄率平均46%左右，郭省長說山東省的儲蓄率已到了將近60%，這在全世界任何范圍內(nèi)都是極高的儲蓄率，當(dāng)然哈繼銘說隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展會降下來，對于我們資產(chǎn)管理的人來說，我們不關(guān)心，因?yàn)樗�早著呢！為什么？因?yàn)?0年代說起來中國儲蓄率很高，我們老跟外國人解釋，由于種種原因，中國人勤勞，愛攢錢，又愛錢，又愛攢錢，所以使得儲蓄率比較高，但是我記得當(dāng)時(shí)是在37%—39%的樣子。那段時(shí)間說中國儲蓄率很高，到90年代中期的時(shí)候又下來了，36%、35%，終于顯出中國年輕一代開始花錢了，結(jié)果怎么樣？那時(shí)候三十幾，現(xiàn)在將近百分之五十。現(xiàn)在有這么多的人在存錢，不管是通脹還是貨幣貶值的期待，使得我們固定收益這邊的可能性大大增加，越來越的人說把錢放在銀行麻煩比較大。所以現(xiàn)在固定收益的產(chǎn)品目前還是比較少，但是跟90年代相比已經(jīng)多了很多倍，尤其是現(xiàn)在整個(gè)國債系統(tǒng)增加了地方債，公司債逐漸增加起來。傳統(tǒng)上中國人聚集的地方，固定收益這個(gè)市場本來是不大好的，當(dāng)年我們在香港倡導(dǎo)了很長時(shí)間，努力想弄起來，結(jié)果也沒有弄起來。仍然跟歐美市場相比，固定收益市場仍然不那么發(fā)達(dá)，可是現(xiàn)在，我覺得中國到了這個(gè)時(shí)間，你會看到越來越多的人往這個(gè)方向走。這兩點(diǎn)，其實(shí)產(chǎn)生了一個(gè)新的問題，就是對監(jiān)管部門的挑戰(zhàn)。今天也有監(jiān)管部門，監(jiān)管部門現(xiàn)在也比較糾結(jié)，很多事情怎么弄。我剛才說的對沖基金，監(jiān)管部門說反正我們管不了它，就關(guān)了唄。今后監(jiān)管市場上，監(jiān)管部門這種態(tài)度是不大走得通的，所以情況會越來越嚴(yán)重。要說解決問題的辦法，首先，底數(shù)搞清楚，現(xiàn)在極力鼓吹的，就是在大數(shù)據(jù)時(shí)代，如果還用分割的方式，各個(gè)部門把所有的數(shù)據(jù)都放在自己那一塊，而且不向社會公布，不向研究部門公布，不向中立的學(xué)術(shù)部門公布的話，其實(shí)這是一個(gè)作繭自縛的過程。研究部門研究不了，我就不研究了，工資少拿點(diǎn)，研究課題不做了，可是監(jiān)管部門不研究，沒有把各個(gè)部門的信息放到一塊兒弄清楚到底發(fā)生了什么事。一說市場上產(chǎn)生巨大的雪崩，為什么雪崩？誰都沒有弄清楚，說什么的都有，這種情況下，如果沒有弄清，下一步還會出事。所以我們應(yīng)該仔細(xì)想一下這個(gè)問題，把數(shù)據(jù)弄清，現(xiàn)在很多部門都愿意合并，我說合并之前把數(shù)據(jù)弄清，合并第一重要的是數(shù)據(jù)，其他才是人事、機(jī)制上的這是第二位的問題，我就說這些，謝謝。 騰訊財(cái)經(jīng)訊 “2016青島·中國財(cái)富論壇”于6月3日-5日在青島舉行。清華大學(xué)法學(xué)院鄭裕彤講席教授，中國投資有限責(zé)任公司原副董事長、總經(jīng)理高西慶出席并演講。 在談到固定收益市場時(shí)，高西慶表示，目前國內(nèi)的固定收益市場仍然不發(fā)達(dá)，但值得期待，“你會看到越來越多的人往這個(gè)方向走”。其認(rèn)為，這對監(jiān)管部門形成了挑戰(zhàn)。“監(jiān)管部門現(xiàn)在也比較糾結(jié)，監(jiān)管部門說反正我們管不了對沖基金，就關(guān)了唄。今后監(jiān)管部門再用這種態(tài)度是不大走得通的，所以情況會越來越嚴(yán)重”。 高西慶表示，在大數(shù)據(jù)時(shí)代，如果還用分割監(jiān)管的方式，“各個(gè)部門把數(shù)據(jù)放在自己那一塊，而且不向社會公布，不向研究部門公布，不向中立學(xué)術(shù)部門公布的話，這是一個(gè)作繭自縛的過程”，“無法弄清楚市場上發(fā)生了什么事”。 “現(xiàn)在很多部門都愿意合并，但在合并之前，要把數(shù)據(jù)弄清，合并第一重要的是數(shù)據(jù)，其他才是人事、機(jī)制”，高西慶表示。 以下為文字實(shí)錄： 我想就今天大會的主題，來說我的一點(diǎn)看法，在全球的財(cái)富管理市場里，在最近的這一兩年里發(fā)生了兩個(gè)巨大的變化，當(dāng)然跟全球政治經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有關(guān)的，由于這兩個(gè)變化，使得對沖基金和固定收益的管理人都其實(shí)面臨一場挑戰(zhàn)，我說是巨大的盛宴。為什么這么說呢？一方面大家知道對沖基金所關(guān)心的事情，都在做比較多的對風(fēng)險(xiǎn)方面的判斷，它和普通的資產(chǎn)管理者是不一樣的，就全球目前的情況來看，最大兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，大家可以看到，不管因?yàn)檎卧蜻�是經(jīng)濟(jì)原因，不確定性大大增加。這種不確定性的增加，正給了對沖基金的管理人們一個(gè)很大的機(jī)會。所以大家也可以看到，中國對沖基金不好運(yùn)作，不管從市場成熟度還是管理部門對市場的看法，還是可以使用的工具來說，都不好做。但是你會看到這兩年特別明顯，全世界最大的對沖基金管理人，大量到中國來考察市場，找人談，而且比原來的頻率大大增加，這個(gè)剛開始我還不理解，你還能到這兒做嗎？而且發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在越來越多，現(xiàn)在琢磨出來是很有意思的現(xiàn)象。 大家知道對沖基金有很多策略，其中一個(gè)很重要的是宏觀策略。傳統(tǒng)我們用的所謂13030等等東西，其實(shí)對中國來說，外國人到這兒來做是沒法做的，可是有一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，就是對于宏觀趨勢的判斷，對沖基金是非常關(guān)心的。我們扯遠(yuǎn)點(diǎn)，因?yàn)楣￠L是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，說羅伯特希勒他當(dāng)年所堅(jiān)持的觀點(diǎn)里，當(dāng)年大家覺得不太靠譜，搞資產(chǎn)管理的人覺得他所謂搞對沖，用房地產(chǎn)做對沖，覺得不可做的，現(xiàn)在開始這個(gè)趨勢越來越明顯。所以我說它是對沖基金管理人中的一場盛宴。因?yàn)樵谀睦锇l(fā)生已經(jīng)不太重要，因?yàn)橹袊乱徊降内厔莺屯淖叩目赡苄裕瑢θ澜绲氖袌龆紟砗艽蟮你裤健?/p>
另一頭，對固定收益這方面，因?yàn)槲覀冎涝谑袌霭l(fā)生巨大波動的時(shí)候，對于一般的投資者來說，感覺到風(fēng)險(xiǎn)大的時(shí)候大家去避險(xiǎn)。這時(shí)候往固定收益方面走的人會增加，中國有更特殊的情況，剛才郭省長也提到，中國的儲蓄率在山東表現(xiàn)更為明顯，哈繼銘說中國儲蓄率平均46%左右，郭省長說山東省的儲蓄率已到了將近60%，這在全世界任何范圍內(nèi)都是極高的儲蓄率，當(dāng)然哈繼銘說隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展會降下來，對于我們資產(chǎn)管理的人來說，我們不關(guān)心，因?yàn)樗�早著呢！為什么？因?yàn)?0年代說起來中國儲蓄率很高，我們老跟外國人解釋，由于種種原因，中國人勤勞，愛攢錢，又愛錢，又愛攢錢，所以使得儲蓄率比較高，但是我記得當(dāng)時(shí)是在37%—39%的樣子。那段時(shí)間說中國儲蓄率很高，到90年代中期的時(shí)候又下來了，36%、35%，終于顯出中國年輕一代開始花錢了，結(jié)果怎么樣？那時(shí)候三十幾，現(xiàn)在將近百分之五十。現(xiàn)在有這么多的人在存錢，不管是通脹還是貨幣貶值的期待，使得我們固定收益這邊的可能性大大增加，越來越的人說把錢放在銀行麻煩比較大。所以現(xiàn)在固定收益的產(chǎn)品目前還是比較少，但是跟90年代相比已經(jīng)多了很多倍，尤其是現(xiàn)在整個(gè)國債系統(tǒng)增加了地方債，公司債逐漸增加起來。傳統(tǒng)上中國人聚集的地方，固定收益這個(gè)市場本來是不大好的，當(dāng)年我們在香港倡導(dǎo)了很長時(shí)間，努力想弄起來，結(jié)果也沒有弄起來。仍然跟歐美市場相比，固定收益市場仍然不那么發(fā)達(dá)，可是現(xiàn)在，我覺得中國到了這個(gè)時(shí)間，你會看到越來越多的人往這個(gè)方向走。這兩點(diǎn)，其實(shí)產(chǎn)生了一個(gè)新的問題，就是對監(jiān)管部門的挑戰(zhàn)。今天也有監(jiān)管部門，監(jiān)管部門現(xiàn)在也比較糾結(jié)，很多事情怎么弄。我剛才說的對沖基金，監(jiān)管部門說反正我們管不了它，就關(guān)了唄。今后監(jiān)管市場上，監(jiān)管部門這種態(tài)度是不大走得通的，所以情況會越來越嚴(yán)重。要說解決問題的辦法，首先，底數(shù)搞清楚，現(xiàn)在極力鼓吹的，就是在大數(shù)據(jù)時(shí)代，如果還用分割的方式，各個(gè)部門把所有的數(shù)據(jù)都放在自己那一塊，而且不向社會公布，不向研究部門公布，不向中立的學(xué)術(shù)部門公布的話，其實(shí)這是一個(gè)作繭自縛的過程。研究部門研究不了，我就不研究了，工資少拿點(diǎn)，研究課題不做了，可是監(jiān)管部門不研究，沒有把各個(gè)部門的信息放到一塊兒弄清楚到底發(fā)生了什么事。一說市場上產(chǎn)生巨大的雪崩，為什么雪崩？誰都沒有弄清楚，說什么的都有，這種情況下，如果沒有弄清，下一步還會出事。所以我們應(yīng)該仔細(xì)想一下這個(gè)問題，把數(shù)據(jù)弄清，現(xiàn)在很多部門都愿意合并，我說合并之前把數(shù)據(jù)弄清，合并第一重要的是數(shù)據(jù)，其他才是人事、機(jī)制上的這是第二位的問題，我就說這些，謝謝。 |
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