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過去兩年，很多拉美政治領(lǐng)導人一直沾沾自喜能夠讓全世界刮目相看。當歐美陷入經(jīng)濟停滯的同時，拉丁美洲卻在享受強勁的復蘇，大部分國家都能在未造成持續(xù)損害的情況下順利走出經(jīng)濟衰退。藉由資本流入、原物料出口價格屢創(chuàng)新高、健全穩(wěn)當?shù)恼呒皣鴥?nèi)貸款迅速擴張的推波助瀾下，拉美地區(qū)去年經(jīng)濟成長達百分之六，今年也將持續(xù)成長接近百分之五。 這片大好的情勢本周出現(xiàn)嚴重挫折。由于恐懼心理在全球金融市場蔓延，拉美地區(qū)的股市和貨幣在八月八日崩盤。巴西圣保羅Bovespa股市指數(shù)重挫8.08%，黑奧兌換美元的匯率跌至三個月來新低，而墨西哥披索也狂跌至六個月來的最低點。之后股市和匯市仍在上沖下洗。 拉美的經(jīng)濟復蘇因此受到威脅嗎？「這是第二次影響全球的危機，而巴西也是第二次未受牽連」，巴西總統(tǒng)Dilma Rousseff宣稱，「我們現(xiàn)在面對這場危機，比起在2009年初和2008年底，已取得更有利的戰(zhàn)斗位置」。 在某些方面確實千真萬確。拉美地區(qū)外匯存底從2008年10月起大幅增加（以巴西為例，從兩千億美元增加至幾乎三千五百億美元）。面臨經(jīng)濟過熱和過于強勢的貨幣，傷害了國內(nèi)制造業(yè)者，巴西和一些南美國家的決策人默默地歡迎自己的匯率緩步下降。  最令人擔憂的是通貨膨脹已在南美緩步上升（巴西達到6.9%，高于中央銀行的預期）。但世界銀行拉美地區(qū)首席經(jīng)濟學家Augusto de la Torre指出，當?shù)刎泿刨H值不會如同1990年代一樣帶給通貨膨脹預期太大沖擊。這是對于拉美地區(qū)經(jīng)濟決策者提升可信度的正面鼓勵。 拉美經(jīng)濟狀況較好的國家也比全球最富裕的經(jīng)濟體掌握更多政策武器。過去九個月一直在提高基本利率以冷卻國內(nèi)需求，如果必要的話中央銀行可以調(diào)降利率（但外界憂心通貨膨脹，意指他們或許不會貿(mào)然如此）。目前各國財政赤字相對不高，政府公債的負擔亦復如此︰除了加勒比國家背負重債之外，2010年各國債務比例平均占GDP三成二，根據(jù)聯(lián)合國拉美經(jīng)濟委員會。 拉美經(jīng)濟保持樂觀的主因之一是外在世界的威脅已不同于2008年。回顧當年雷曼兄弟證券垮臺造成流入拉美地區(qū)的資金突然中斷。現(xiàn)在，除非經(jīng)濟恐慌波及歐元區(qū)銀行，最害怕的就是已開發(fā)國家長期經(jīng)濟停滯。兩件事情在拉丁美洲抵銷了這個恐懼。首先，南美發(fā)展的主要動力，尤其是中國對于礦砂、食品和其他原物料的需求，看起來還會持續(xù)下去。其次，因子千萬人民脫離貧困并受益于剛提出的貸款方案，拉美國家本身的消費力正逐步成長。因此，2009年因美國經(jīng)濟發(fā)展趨緩而受傷慘重的墨西哥，現(xiàn)在比拉美地區(qū)其他國家有更多機會去擴張國內(nèi)貸款。 但是，即使在市場上次發(fā)生波動之前，外界預期拉美的經(jīng)濟成長速度較慢，每年約百分之四。拉美地區(qū)「在強勁復蘇之后正在突破成長速限，」Augusto de la Torre表示。「拉美經(jīng)濟體安裝的不是BMW引擎，而是Lada引擎，很快就容易過熱。」 這是因為大多數(shù)國家的存款不足，投資也不夠，而他們也無法有效運用自己的資源。管理咨詢公司McKinsey評估，拉美的勞動生產(chǎn)力在1991至2009年間每年僅小幅成長1.4%，相較于同一期間南韓3.9%，中國更達8.4%。勞動生產(chǎn)力表現(xiàn)不佳的原因，包括大規(guī)模的非正式經(jīng)濟和嚴苛的勞工法令，公司企業(yè)缺乏創(chuàng)新，以及政府投資教育和交通基礎設施嚴重不足。 政府可以大刀闊斧改變目前的一切。首先，他們預留了太多伏筆防止經(jīng)濟過熱蔓延至貨幣政策，提高貸款的成本。澳洲投資銀行之一Macquarie Capital投顧公司的John Welch指出，巴西因為儲蓄偏低、基本利率和輸入品保護關(guān)稅偏高造成投資成本異常昂貴，投資金額仍僅占GDP百分之十八點五（同一數(shù)字中國高達49%）。 假使復蘇的力道強勁，各國政府可以加快收緊他們的財政政策。智利已經(jīng)成功，部分要歸因于提高稅率，智利今年已將財政赤字降低至僅占GDP百分之一點八，雖然去年初發(fā)生大地震后額外開支增加，財政部長Felipe Larraín表示。巴西今年努力控制赤字，但明年計劃擴大退休金和公務員調(diào)薪。同時，政府需要進行更多投資，尤其要消除交通瓶頸。 但有一個政治障礙。在拉丁美洲「因為社會需求，要在資金充裕的環(huán)境下宣傳財政調(diào)整難度很高」，國際貨幣基金會拉美地區(qū)最高階官員Nicolas Eyzaguirre承認，過去兩年他一直在嘗試推動。 尤其南美國家拖延體制改革越久，他們就越將自己人質(zhì)留給外在世界。他們的經(jīng)常帳赤字正在上升，即使貿(mào)易條件指數(shù)（進出口比價指數(shù)）自2005年起已跳升25%。Capital Economics投顧公司的Neil Shearing主張，很多國家將從原物料取得的意外之財花費在進口和消費者景氣，而不是拿出來投資。該投顧公司預測明年拉美地區(qū)經(jīng)濟成長將跌至3.5%，2013年僅3%。 對于所有拉美地區(qū)的新興力量而言，拉美地區(qū)的成長一直因IMF稱其為富裕國家低息貸款的「最佳去向」和原物料價格偏高而提供了動力。第一種說法現(xiàn)在可能會再繼續(xù)一段時日，但第二種說法可能不會。假若市場不安的狀態(tài)注入了緊迫感，拉美絕對不會一無所獲。 (責任編輯：白雪松) |
