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去年7月，某家城商行位于上海徐家匯的營業廳。盛夏的濕熱被大堂微涼的冷氣阻隔于門外，理財經理汪小姐臉上露出一絲困意。 “當年股市好的時候，老百姓擠破頭也要來搶基金，玻璃門都差點被擠碎。”汪小姐指指那扇理財室的門——之后被換成加厚的玻璃，但擁擠的人潮卻已日漸稀少。 “2007年的日子不可能再有了。”汪小姐望著擺放在宣傳架上幾乎無人問津的基金折頁，搖搖頭。 然而，話音未落，后續一波聲勢浩大的牛市行情喚起了基民的入市熱情，也讓沉寂多時的營業廳再度熱鬧起來。 半年之后，當記者再去見汪小姐，她正忙著給客戶做基金投資風險測評。當她接待完最后一位客戶，已是傍晚6點。因為過了營業時間，客戶只能從銀行的后門離開——這位看上去將近50歲的中年婦女說，沒料到排隊時間這么長，“今天晚上的菜還沒來得及買”。 “牛市，牛市。”汪小姐指著摞在辦公桌上的厚厚一疊客戶協議書，笑笑說。 這家營業廳的情況并非個例。牛市之下，基民“跑步入場”的趨勢已十分明顯。 自去年11月份以來，基金新增開戶數幾乎呈現幾何級數的增長。中登公司數據顯示，上周(4月7日-4月10日)新增基金開戶數達到79.97萬戶，再度創出新高，環比增長33.08%。 基民的熱情反映在基金募集數據上。3月26日開始發售的景順長城滬港深精選基金，渠道消息該基金募資高達110億元；無獨有偶，4月1日提前結束募集的東方紅中國優勢混合型基金，在3天之內募集規模超過100億份，最終規模或達150億份。 中國證監會4月13日公布的最新數據顯示，截至2015年一季度末，公募基金資產規模達5.24萬億，共有公募基金產品2027只，兩項數據均創歷史新高。 業內人士感嘆，憑借這5萬億的規模，公募基金再度站到財富管理的舞臺中央，成為眾多“中國大媽”們追逐的新寵，成為除銀行存款外，普通投資者“最愛”的大眾理財工具之一——對于2007年沖頂3萬億后規模就持續徘徊低位的公募來說，這波擴容大有“王者歸來”的架勢。 “如果牛市持續下去，后續一定會出現更多百億級別的基金，就跟2007年一樣。”言語間，汪小姐又將目光轉向了那扇加固了的理財室玻璃門。 尋優勢 專業、透明、低門檻 資深基民賈先生：基金還是能為老百姓賺錢的 “業績為王，這波行情基金還是很給力的”。 在資深基民賈先生如此回答看來，正是持續發酵的賺錢效應證明了公募的投資能力，才會吸引到眾多資金的追捧。 2012年下半年，賈先生投資了中郵戰略新興產業基金。到了2015年4月13日，這只基金的單位凈值已經從1塊漲到了5塊，其規模也從最初的5000萬飆升至目前的50億。 “投資這只基金期間，市場行情反復震蕩，風格轉化也較為頻繁。如果僅憑我自己的能力去買股票，肯定沒有那么高的收益。”賈先生說。 專業。對于這個評價，公募等待了太久。 事實上，歷史上公募基金曾經成功挖掘過五朵金花的投資機遇，一度引領市場之先；然而在2008年熊市之后，公募的業績整體上難言令投資者滿意，其市場話語權也日漸式微。 所幸的是，在此輪經濟轉型的改革行情中，基金再度把握住了風口，成功引領了以互聯網為代表的新興產業投資熱潮，站上了業績制高點。 數據統計顯示，截至4月13日，1058只開放式偏股基金今年以來整體大漲，同期平均漲幅達到39.02%。其中，添富移動互聯以107.24%的漲幅排名年內同類基金業績首位，緊隨其后的是富國低碳環保、易方達新興成長，同期漲幅分別為101.2%、100.58%。 如此靚麗的業績，甚至讓私募基金也黯然失色。 私募排排網統計，剔除指數型基金，387只股票型基金一季度平均收益率為32.8%，而1478只股票策略私募一季度平均收益率為23.18%， 整體來看，公募基金平均業績超過私募平均業績逾四成。 而若將時間軸拉長，則更能體現公募在長期投資中所體現的價值。數據顯示，截至2014年底，公募基金向投資者累計分紅10296億元。其中，偏股型基金年化收益率平均為13.55%，超出同期上證綜指平均漲幅(5.33%)8.22個百分點。 除了投資業績持續提升，近年來基金在創新方面的成績同樣有目共睹。以余額寶為例，截至去年末，該基金規模達到5789億，憑借巨大體量問鼎2014年“賺錢最多”的基金寶座，實現利潤240.04億。 “基金還是能為老百姓掙錢的。”在賈先生看來，公募產品具有與散戶所“匹配”的優勢：“凈值每個交易日都能看到，投資情況定期公布，對于風險的控制也有嚴格的規定，相比于銀行理財、P2P，公募更加公開透明；而相對于信托，基金的門檻更低，更適合普通大眾投資。” 如今，賈先生剛上大學的外孫也開始接觸投資。“他問我買哪只股票好，我跟他說，還是買基金吧，剛上路，穩妥些”。 看未來 留人留心 機制是關鍵 基金經理許先生：走還是留，是個問題 與喜笑顏開的基民不同，某家銀行系基金公司的基金經理許先生最近則很糾結。 “公司最近向股東提出關于股權激勵的想法，得到的答復是‘這不是在開玩笑嗎’。”許先生告訴記者，此前公司高層曾表示將在激勵方面有所推動，現在看來似乎不可能。 等來了牛市，卻沒有等到股權激勵。望著身邊一個個奔私的身影，許先生在考慮到底是走是留。 的確，隨著財富管理需求的持續擴容，公募基金憑借自身優勢有望站上新的發展風口；然而牛市除了給公募帶來規模和希望，也帶來了基金經理的頻繁離職及其背后所隱現的機制癥結。 截至4月13日，年內一共有43家基金公司的79位基金經理離職或變更職務，一批較為資深的公募“老人”投奔私募。 讓業內人士擔心的是，在有經驗的基金經理頻繁出走的同時，牛市催生了更多新基金批量入市，對于人才的需求進一步加大。 “2007年公募最大的一個教訓就是，行業沒有做好充分的準備去接受那么多資產管理規模；現在也同樣面臨相似的問題。”許先生說：“這里面的關鍵，在人。” 或許，在許先生所在基金公司的股東看來，基金一年所上交的利潤不過旗下一家分行的利潤體量，以此就想要股權激勵分明是在“開玩笑”。 但在許先生和眾多基金從業者看來，激勵機制的“到位”是保證這個輕資產、重人才的資管行業能夠長遠、平穩發展的關鍵。 事實上，即便是公募規模達到5萬億的今天，人才激勵的矛盾依舊是最困擾行業發展的癥結之一，甚至，牛市的來臨有讓這種矛盾擴大的趨勢。 “一方面，牛市里很多基金經理看準機會私奔，去尋找更好的職業發展；另一方面，公募新產品和新資金的大面積擴容，也會產生基金投研資源實力與實際管理規模是否匹配的問題，沒有足夠優秀的基金經理，怎么管理那么大量的資金，現在牛市怎么樣都賺錢，但如果行情變了呢？”許先生說。 這位近兩年業績還不錯的基金經理表示，之所以仍然留在公募，是因為公募具備平臺優勢，其研究的深度與廣度是一般的私募不能匹敵的；其次，在公募可以服務更廣泛的投資者，隨之伴生一種更高的成就感。 但他也坦言，傳統公募激勵機制下，優秀基金經理的產出與收入并不對等，如果不進行機制方面的改革，公募想要留住人才進而實現長遠發展無從談起。 基于此，近年來一些基金公司也在嘗試改革激勵機制，并有了初步的效果。例如中歐基金[微博]在行業內率先實現員工持股的股權改制，同時推行明星基金經理事業部制，吸引到了劉明月、曹劍飛、周玉雄等資深投資人才，資產規模從2013年末的80多億飆升至去年末的500多億。 但也有保守觀點認為，事業部制等改革牽涉內部資源和利益分配，處理不當反倒會影響公司整體運作效率；此外，股權改制等激勵改革目前多在中小基金公司或次新公司中推行，大公司中鮮有跨出一步者。“改革的效果如何，還有待時間檢驗”。
如今，許先生依舊在基金公司，但會做多久，或許連他自己都沒有一個長遠的計劃——而這或許是這波牛市背景下，公募發展所面臨的最首要的挑戰。 |
一場“藍色”經濟戰將打響
