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周三創(chuàng)業(yè)板高開(kāi)高走，截至收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指漲4.08%報(bào)2797.52點(diǎn)。個(gè)股漲多跌少，大華農(nóng)、樂(lè)凱新材、康斯特、廣生堂等64股漲停。
 

自去年年底的“藍(lán)籌瘋牛”告一段落以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)口就更多地集中在以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值題材股上。今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅已達(dá)85.51%，而同期上證指數(shù)漲幅則為36.47%。但從短線(xiàn)走勢(shì)來(lái)看，4月初市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪小尺度“二八轉(zhuǎn)換”的跡象。4月創(chuàng)業(yè)板指漲幅15.89%，弱于上漲17.79%的上證指數(shù)。尤其在上周，創(chuàng)業(yè)板指打出2596.92點(diǎn)新高后連續(xù)走弱，一度在4月15日單日暴跌4.58%，在4月14日至4月20日之間的5個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌5.9%。

如何衡量“A股”這個(gè)大而化之的概念短期漲幅是否過(guò)大？處于長(zhǎng)期以來(lái)形成的思維定勢(shì)，大多數(shù)投資者都會(huì)選擇上證指數(shù)等主板指數(shù)作為觀(guān)察標(biāo)桿，而容易對(duì)年內(nèi)漲幅已經(jīng)接近翻倍的創(chuàng)業(yè)板指熟視無(wú)睹。也正因?yàn)檫@樣微妙的心理，當(dāng)滬指輕松突破4400點(diǎn)并逼近4500點(diǎn)時(shí)，普遍的懼高心理誘發(fā)資金密集出逃離以中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)為代表的累積漲幅較大的大盤(pán)藍(lán)籌股，流向提前出現(xiàn)橫盤(pán)形態(tài)的創(chuàng)業(yè)板。

而從公募基金一季報(bào)反映的數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者在一季度劇烈換倉(cāng)，明顯超配創(chuàng)業(yè)板、中小板等小盤(pán)股。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，一季度主動(dòng)偏股型基金減倉(cāng)主板20%，加倉(cāng)中小板11%，加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板10%。而新躋身公募基金前十大重倉(cāng)股的4家公司清一色為“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股，包括衛(wèi)寧軟件、東方財(cái)富、萬(wàn)達(dá)信息三只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。

申萬(wàn)宏源的統(tǒng)計(jì)也顯示，目前公募基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的超配比例從去年四季度的2.53倍上升到3.22倍，輕工制造、休閑服務(wù)、傳媒和計(jì)算機(jī)等行業(yè)配置系數(shù)明顯超過(guò)歷史均值，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)超配比例均創(chuàng)歷史新高。

在這樣相對(duì)一致的心理趨勢(shì)面前，創(chuàng)業(yè)板指“傳說(shuō)中的”階段性調(diào)整也不得不一再推遲。但創(chuàng)業(yè)板個(gè)股目前明顯偏高的估值及其內(nèi)在調(diào)整需求仍應(yīng)得到重視。有基金經(jīng)理就公開(kāi)表示，目前市場(chǎng)上絕大多數(shù)公司的股價(jià)已呈現(xiàn)泡沫，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤(pán)股票更是泡沫嚴(yán)重。過(guò)高的股價(jià)將讓未來(lái)的收益前景蒙上陰影，即使是在最順利的改革進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)前景下，買(mǎi)入過(guò)高價(jià)格股票的投資者也難有滿(mǎn)意回報(bào)。