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周四創(chuàng)業(yè)板高開高走，截至午間收盤，漲3.95%，突破2900點，東方財富、樂視網(wǎng)兩家創(chuàng)業(yè)板龍頭股集體高開高走；暴風科技等20只創(chuàng)業(yè)板股開盤一字漲停。個股漲多跌少，36只個股漲停。

自去年年底的“藍籌瘋牛”告一段落以來，市場風口就更多地集中在以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值題材股上。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅已達85.51%，而同期上證指數(shù)漲幅則為36.47%。但從短線走勢來看，4月初市場出現(xiàn)了一輪小尺度“二八轉(zhuǎn)換”的跡象。4月創(chuàng)業(yè)板指漲幅15.89%，弱于上漲17.79%的上證指數(shù)。尤其在上周，創(chuàng)業(yè)板指打出2596.92點新高后連續(xù)走弱，一度在4月15日單日暴跌4.58%，在4月14日至4月20日之間的5個交易日創(chuàng)業(yè)板指累計下跌5.9%。

如何衡量“A股”這個大而化之的概念短期漲幅是否過大？處于長期以來形成的思維定勢，大多數(shù)投資者都會選擇上證指數(shù)等主板指數(shù)作為觀察標桿，而容易對年內(nèi)漲幅已經(jīng)接近翻倍的創(chuàng)業(yè)板指熟視無睹。也正因為這樣微妙的心理，當滬指輕松突破4400點并逼近4500點時，普遍的懼高心理誘發(fā)資金密集出逃離以中國南車、中國北車為代表的累積漲幅較大的大盤藍籌股，流向提前出現(xiàn)橫盤形態(tài)的創(chuàng)業(yè)板。

而從公募基金一季報反映的數(shù)據(jù)來看，機構(gòu)投資者在一季度劇烈換倉，明顯超配創(chuàng)業(yè)板、中小板等小盤股。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，一季度主動偏股型基金減倉主板20%，加倉中小板11%，加倉創(chuàng)業(yè)板10%。而新躋身公募基金前十大重倉股的4家公司清一色為“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股，包括衛(wèi)寧軟件、東方財富、萬達信息三只創(chuàng)業(yè)板個股。

申萬宏源的統(tǒng)計也顯示，目前公募基金對創(chuàng)業(yè)板的超配比例從去年四季度的2.53倍上升到3.22倍，輕工制造、休閑服務、傳媒和計算機等行業(yè)配置系數(shù)明顯超過歷史均值，新經(jīng)濟行業(yè)超配比例均創(chuàng)歷史新高。

在這樣相對一致的心理趨勢面前，創(chuàng)業(yè)板指“傳說中的”階段性調(diào)整也不得不一再推遲。但創(chuàng)業(yè)板個股目前明顯偏高的估值及其內(nèi)在調(diào)整需求仍應得到重視。有基金經(jīng)理就公開表示，目前市場上絕大多數(shù)公司的股價已呈現(xiàn)泡沫，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股票更是泡沫嚴重。過高的股價將讓未來的收益前景蒙上陰影，即使是在最順利的改革進程與經(jīng)濟前景下，買入過高價格股票的投資者也難有滿意回報。