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周一創業板指高開高走，漲逾4%刷新歷史，截至收盤，創業板指漲4.23%報3278.48點。逾九成交易個股上漲，僅22股下挫。其中長亮科技、暴風科技、美康生物、綠盟科技、金雷風電、中文在線等強勢股連續瘋狂飆升，帶動127股漲停。 周一大盤在本月第二波新股將申購的沖擊下，量能大幅萎縮、盤中出現了低開高走之勢。不過相比于主板的陰霾，創業板指卻再次堅挺的百點逆襲創歷史新高。而創業板百倍市盈率仍勇者無懼、與主板再次形成罕見割裂現象，也釋放了三大重要信號。 第一，針對基金超配創業板被查和被約談等傳聞，證監會發言人鄧舸表示傳聞不實，這釋放了創業板雖暴漲，但并未有強力政策打壓信號。這直接讓創業板類題材股繼續瘋狂，如創業板一哥樂視網、東方財富繼續大漲，帶動了戰略新興產業、政策利好類小盤股逆勢拉升，如物聯網、基因技術紛紛逆勢大漲4%，北陸藥業、拓維信息強勢漲停板等；此外，并購重組與業績大增類個股更是井噴，如江蘇三友再迎勁爆主升浪、如意集團更是再掀漲停風暴等。因此，在主力對小盤題材異常寵愛下，對政策利好、并購重組、高成長、新興產業與主力深度介入的個股，可大膽抄底并堅定捂股。 其次，管理層近期收縮傘形信托、匯金200億巨資大規模贖回ETF，這直接導致大市值品種吸引力下降，造成滬市量能驟減而反彈無力。而創業板為首的小盤股，大部分還不能融資融券，且一季度社保與QFII仍大幅增倉的，從而導致盤面再現罕見割裂現象。 第三，本周是5月第二批新股申購期，市場預計凍結資金高達3萬億。萬億巨資抽血壓力必然令大盤藍籌股反彈難于為續；但另一方面，總理李克強表示：要激發億萬群眾尤其青年人創業創新熱情，中小市值個股符合經濟大方向，這導致權重與題材進一步割裂。 因此，在市場風口仍在創業板為首的題材股之際，應緊跟主力資金節奏，方能把握住市場領漲龍頭，在新股抽血沖擊下實現超額收益。而在各大題材股暗中起航下，具有中報業績暴增與主力深度介入的個股，成為本周逆勢暴漲龍頭可能性最大。 本輪牛市大漲皆因“被通縮” 存在即合理，任何的市場特征都可以從經濟周期中得到較好的解釋，只有不懂的人才把創業板上漲歸結為機構坐莊。 我國可能較長時間內處于一種“被通縮”的環境中，“被通縮”的大環境本身是“洛陽紙貴”的市場特征，這個無論是在A股既往的歷史走勢，還是美日市場的歷史走勢都可以驗證。國內宏觀環境將在未來較長一段時間內處于“被通縮”環境，那么假設這種判斷成立，在“被通縮”的環境一定有三種特征表現出來：1）在這樣的環境中，一定是有利于國內經濟結構轉型的新興產業成主導，包括計算機、傳媒、軍工、新能源等；2）在這樣的環境中，改革的力度一定是超預期且持續的，改革主題成主流，包括國企改革等；3）“被通縮”的環境一定是構造“泡沫”溫床的最佳環境。 由此可以觀察到，自2013年至今，市場呈現的是“成長、轉型以及改革相關的板塊”表現的非常搶眼。 藍籌不會重復逼空行情風格轉換看量能 至少目前來看，大盤藍籌股不太可能重復去年 4季度的逼空行情，這是創業板泡沫得以延續的基礎所在。 很多投資者去超配大盤藍籌板塊，很重要的邏輯在于便宜，基本列舉的數字是全部 A股PE（TTM）大約22倍左右。真的便宜嗎？倘若以估值的中位數來看，并剔除“兩桶油”和銀行板塊，全部A股PE（TTM）中位數大約在45倍，不算便宜。另外，以“中國神車”的漲幅來看，一個季度220%左右漲幅，可以發現的是大盤藍籌瘋狂程度一點也不亞于創業板指數的漲幅。其實凡是細致地研究過歷史上成交量與市場風格轉換關系的人都知道，當成交量持續放大，并創出天量的時候，市場風格是否會轉換的關鍵因素在于對成交量是否能維持住的判斷。 投資者“學習”效應仍在 成長性板塊會持續 大的環境決定了“求多于供，貨缺而貴”，經濟周期決定了市場選擇以創業板為代表的成長板塊。
最近與不少機構交流下來，明顯感受到有部分投資者還是對接下來成長股的表現將信將疑，要么認為估值太貴，創業板指PE（TTM）已經達到110倍左右，要么認為創業板業績存在不達預期的可能，上漲不可持續。“愛的總是愛，恨的總是恨，但這些不決定市場趨勢。” 真正細看 A股歷史走勢，其實真正決定市場上漲的因素一定是投資者的“學習”效應，當市場從狂熱追逐大盤藍籌，然后逐步清醒意識到大盤藍籌獨自上漲的不可持續性之后，一定會轉戰其他成長性板塊，這個資金的板塊轉移至少會階段性的持續一段時間。 |
一場“藍色”經濟戰將打響
