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編者案：滬指順利沖上4800點，A股進入“忐忑期”，熱情如火的創(chuàng)業(yè)板近期止步，而前期扭捏的藍籌股似乎又崛起之際，未來如何布局？這成為投資者的共同疑惑。在此背景下，騰訊證券遍尋業(yè)內(nèi)私募精英，推出“私募解市”系列專欄，為投資者答疑解惑，本期望正資本董事長王鵬輝將談談中國股市未來的機會在哪里。 上期回顧 曾曉潔：我們正經(jīng)歷A股歷史上持續(xù)時間最長的牛市 騰訊“證券研究院”私募解市系列 本期嘉賓：王鵬輝望正資本董事長 優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權是稀缺的 我給很多人的建議是第一要買股票，第二你要把你所有的錢都買成股票，并且永遠買成股票。為什么呢？ 事實上優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權現(xiàn)在是稀缺的。現(xiàn)在錢越來越多，優(yōu)質(zhì)企業(yè)產(chǎn)生利潤和現(xiàn)金流的能力越來越強。 你如果想賺錢，一是自己創(chuàng)辦一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這個難度比較大；二是為優(yōu)質(zhì)企業(yè)打工；三是成為這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股東，這個門檻低，也是最便利的賺錢途徑。 買股票是你參與全社會財富再分配的一個最好的方法，只要你找到好的企業(yè)、好的商業(yè)模式，你就可能抓到當今社會財富流向。 為什么你把所有錢買股票也沒事呢？ 首先股市長期是上漲的。其次，全部資金放到股市，會影響自己的行為，就會更加慎重，而不是打探消息憑感覺做決定。從而有利于長期收益率的提升。 中國的優(yōu)秀公司也大都在股票市場交易，選擇好的行業(yè)，管理優(yōu)質(zhì)的、發(fā)展最快的企業(yè)，把錢全放進去，改變隨意決策，才可能通過股市獲取更好的收益。 中國股市的機會在哪里？ 首先，上證綜指從1996年到2007年花了11年的時間漲了十倍，從600點漲到6100多點。這十倍反映了中國工業(yè)化，城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的十年成果。 但是滬指在2007年之后就轟然倒塌一蹶不振，為什么呢？本質(zhì)上是中國城鎮(zhèn)化速度減弱，上證綜指代表的就是城鎮(zhèn)化和工業(yè)化，主要是指資源、資金、房地產(chǎn)等等。 其次，中小板綜指更強，在10年的時間里漲了16倍，并且這期間調(diào)整很少：一次調(diào)整是08年全球金融危機；二是中國的GDP增長率從2011年16%直接降到2012年底的7%，直接帶來整個全社會利潤的下滑。 然而從2013年初到今年一季度中國經(jīng)濟一直下滑的情況下，中小板綜指一直在漲，主要有幾個原因： 一是這個指數(shù)背后行業(yè)分布開始發(fā)生變化，已經(jīng)與簡單的城鎮(zhèn)化、工業(yè)化以及出口為導向的經(jīng)濟發(fā)展模式脫鉤，原有的資源、金融、房地產(chǎn)類的企業(yè)漲幅并不明顯，而計算機、醫(yī)藥生物、化工等接近生活消費類的企業(yè)開始大漲； 二是以民營企業(yè)為主。2006、2007年股權分置改革之后，每位企業(yè)家的財富與資本市場直接打通，資本市場的標價，就是企業(yè)家的個人財富，民營企業(yè)家沒有一個希望自己公司的股價跌； 三是民營企業(yè)的機制導致這些企業(yè)應對經(jīng)濟變化的靈活度會更高，這就是為什么這些企業(yè)代表的股指能漲這么多的原因。 最后來看創(chuàng)業(yè)板。值得重點關注的是，現(xiàn)在政府在做什么——創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新，這正是中國目前大趨勢。 創(chuàng)業(yè)板指從2010年1000點，不到5年時間漲到3600點，漲了3.6倍。我認為，如果只看一個指數(shù)來判斷趨向的話，就要看創(chuàng)業(yè)板指。 從行業(yè)分布來看，創(chuàng)業(yè)板中制造業(yè)占比很少，更多的是傳媒、生物、計算機，占到了60%多，這個指數(shù)實際上大范圍脫離了傳統(tǒng)經(jīng)濟。 雖然很多人對創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的上漲態(tài)勢有懷疑，但是值得關注的是創(chuàng)業(yè)板一季度收入增長30%，利潤增長22%，而主板收入和利潤都在下滑。 所以買股票就是要選這樣的好公司，不要回避，要尊重市場研究。創(chuàng)業(yè)板能不能漲，是社會趨勢能不能延續(xù)的問題，大量優(yōu)質(zhì)的概念都在這，這個上漲趨勢不會變。 我個人的投資思路：選擇優(yōu)質(zhì)成長股 我個人的投資思路是比較喜歡兩種股票：一是有優(yōu)質(zhì)成長性的；二是具備顛覆性的商業(yè)模式，然后再通過邏輯思考和公開信息挖掘潛在投資標的。 在滬指站上4000點以后如何操作呢？ 首先，新的商業(yè)模式不斷出現(xiàn)，不要擔心股市沒有新東西，要不斷花時間去研究； 其次，優(yōu)質(zhì)成長股更具吸引力，如果都有泡沫，那么只有優(yōu)質(zhì)成長股不怕泡沫； 第三，保增長會帶來階段性機會，政府為保經(jīng)濟增長，有很多財政手段可以用，保增長會帶來很多投資機會，一定有股票可以買。 精彩問答： 騰訊證券：如何挑選創(chuàng)業(yè)板優(yōu)質(zhì)股？ 王鵬輝：選股標準：兩類企業(yè)，一類是業(yè)績快速增長，并且估值處于可以接受的范圍，此類企業(yè)在當前創(chuàng)業(yè)板中仍有不少。第二類是公司打造新的商業(yè)模式，股權結(jié)構合理，管理層穩(wěn)定且足夠優(yōu)秀，商業(yè)模式推進符合預期。此類公司著眼未來，投資不會拘泥于利潤表。 重點看好創(chuàng)業(yè)板中的互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0、新材料、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)。 騰訊證券：您在主板和中小板是否也有投資？這些投資是基于什么樣的考慮？ 王鵬輝：主板和中小板也有許多非常好的標的，選股標準和創(chuàng)業(yè)板基本相同。這兩個板塊中傳統(tǒng)周期品和制造業(yè)較多，如果基于未來經(jīng)濟復蘇的預期，也會有階段性的表現(xiàn)。我們并不排斥這樣的機會。 騰訊證券：奔私之后，管理的基金規(guī)模會有大幅縮水，這是否會對您的投資風格產(chǎn)生影響？壓力主要來自哪里？ 王鵬輝：規(guī)模的縮水不會對投資風格有大幅的影響。轉(zhuǎn)作私募需要更注重絕對回報，或者說是收益和風險的平衡。壓力主要來自持有人利益的增長，如何在風險較低的情況下實現(xiàn)較高收益增長，這是每天都需要面臨的問題。 騰訊證券：您是否會參與港股投資？為什么？您對未來港股投資機會有何判斷？ 我們會參與港股投資，港股未來應該會有不錯的表現(xiàn)，特別是其中優(yōu)秀的企業(yè)，將給我們提供更多的投資標的，從而有利于業(yè)績的穩(wěn)定和增長。 股民忠告：世界上沒有簡單易學的投資經(jīng)驗，要花時間去研究企業(yè)，要透過邏輯思考和公開信息挖掘股票信息，只有更深的了解企業(yè)，才有可能從中獲得收益。
王鵬輝簡介：望正資本董事長。具有12年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，曾管理基金有景順長城中小盤股票、景順長城內(nèi)需增長股票、景順長城內(nèi)需貳號股票等基金。王鵬輝自擔任基金經(jīng)理開始，初始管理規(guī)模為200億元，高峰管理規(guī)模為300余億元，平均管理規(guī)模為120億元。自2009年到2014年9月底，王鵬輝先生在近6年時間內(nèi)，管理旗下的景順長城內(nèi)需增長股票及景順長城內(nèi)需貳號股票獲得的收益率分別為219.78%和227.85%，在全市場所有基金中排名第一、二名，也是市場中僅有的2只收益率超過200%的基金。 |
一場“藍色”經(jīng)濟戰(zhàn)將打響
