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羊城晚報(bào)記者 戴曼曼

“適時(shí)推出面向機(jī)構(gòu)及個(gè)人發(fā)行的大額存單”，被列入最新發(fā)布的《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。昨日，接受羊城晚報(bào)記者采訪的數(shù)位銀行業(yè)資深人士都表示，如果面向機(jī)構(gòu)和個(gè)人的大額存單正式推出，意味著我國(guó)利率市場(chǎng)化邁出更具實(shí)質(zhì)性的一步，此后真正意義上的利率市場(chǎng)化將只剩下“臨門一腳”，即取消存款利率上限的規(guī)定。

背景

大額存單醞釀多時(shí)

《意見》指出，推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，適時(shí)推出面向機(jī)構(gòu)及個(gè)人發(fā)行的大額存單，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍，有序放松存款利率管制。加強(qiáng)金融市場(chǎng) 基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，完善利率傳導(dǎo)機(jī)制，健全中央銀行利率調(diào)控框架，不斷增強(qiáng)中央銀行利率調(diào)控能力。

事實(shí)上，面向機(jī)構(gòu)和個(gè)人發(fā)行的大額存單的醞釀已久，其本身也被視為利率市場(chǎng)化的重要過渡產(chǎn)品。所謂大額存單，指的是由商業(yè)銀行發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，與一般存單不同的是，大額可轉(zhuǎn)讓存單具有期限不低于7天、金額整數(shù)以及到期前可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的特質(zhì)。與一般存單相比，良好的流動(dòng)性以及較高的利率，這使得大額可轉(zhuǎn)讓存單成為業(yè)界甚至普通百姓都普遍期待的金融產(chǎn)品。

《意見》還指出，將有序放松利率管制。值得注意的是，今年的兩會(huì)期間，央行行長(zhǎng)周小川曾給出利率市場(chǎng)化時(shí)間表，并表示今年放開存款利率上限是大概率事件。此后，央行的每一次降息都伴隨著存款利率浮動(dòng)上限的新動(dòng)作。今年3月，央行將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由此前的1.2倍擴(kuò)展至1.3倍，而在前不久央行最新的一次降息中，則將存款利率上浮空間進(jìn)一步擴(kuò)大至1.5倍。

而此次《意見》提出“適時(shí)推出面向機(jī)構(gòu)及個(gè)人發(fā)行的大額存單”，有業(yè)內(nèi)人士就將此舉形容為利率市場(chǎng)化正在進(jìn)入“最后一公里”沖刺階段，并且預(yù)計(jì)下一次的降息有可能伴隨著存款利率上限的全面放開。

有不少業(yè)內(nèi)人士也從央行將利率上浮擴(kuò)大至1.5倍后銀行的表現(xiàn)判斷，雖然擴(kuò)大了銀行自主定價(jià)權(quán)，但是“一浮到頂”的銀行越來越少了，這也意味著銀行在利率定價(jià)方面也趨于市場(chǎng)化。

大額存單跟存款有啥不同？

解讀

實(shí)際上，推出大額存單的想法，監(jiān)管層醞釀已久，此前，針對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)存單已于2013年底正式推行。在業(yè)內(nèi)人士看來，針對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人推出的大額存單從本質(zhì)上來看，銀行同業(yè)存單并無區(qū)別。

大額存單對(duì)于普通百姓和企業(yè)有何意義？昨日，羊城晚報(bào)記者采訪了招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮，他表示，可以將大額存單理解為一種存款的替代品，而與普通存款不同的是，大額存單一方面可以轉(zhuǎn)讓，在流動(dòng)性方面頗具優(yōu)勢(shì)，對(duì)于企業(yè)和個(gè)人投資者來講，都是一種新的選擇，尤其是一般情況下，大額存單的利率將會(huì)高過普通定期存款。

“值得留意的是，大額可轉(zhuǎn)讓存單的價(jià)格是波動(dòng)的。”劉東亮表示，當(dāng)市場(chǎng)利率波動(dòng)比較大的時(shí)候，可能會(huì)造成一部分投資者的損失。

但對(duì)于當(dāng)前盛傳的個(gè)人以及企業(yè)發(fā)行大額存單的個(gè)人門檻為30萬元，劉東亮認(rèn)為當(dāng)前的門檻可能過低，“不排除央行將采取部分地區(qū)試點(diǎn)做法”。

影響

超過50萬承保上限賠不賠？

在劉東亮看來，隨著大額存單的發(fā)行，將來會(huì)使得整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的局面發(fā)生改變，即固定期限固定收益的產(chǎn)品類別會(huì)越來越少，而結(jié)構(gòu)類以及凈值類的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)越來越多。這也意味著，將來的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，將更加地強(qiáng)調(diào)投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則。“說到底，我們的投資者教育都需要進(jìn)一步加強(qiáng)。”劉東亮表示。

值得注意的是，自今年的5月1日起，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)正式實(shí)施，保險(xiǎn)額度上限則為50萬元。不少人也表示憂心，大額存單如果超過50萬元的承保上限該怎么辦？對(duì)此，數(shù)位業(yè)內(nèi)人士都表示，大額存單是否被納入存款的范圍，仍然需要具體的細(xì)則落定。而如果被納入存款保險(xiǎn)范圍內(nèi)，需要明確的是，由于利率市場(chǎng)波動(dòng)造成的投資者損失將不會(huì)在保險(xiǎn)范圍內(nèi)，存款保險(xiǎn)只會(huì)針對(duì)因銀行破產(chǎn)原因不能如期兌付的損失進(jìn)行賠付。