|
2015年6月15日至7月2日，我們對全國有代表性的5000戶家庭進行了季度電話回訪。從數據中我們發現，2015年二季度，我國有8.8%的家庭參與了股市，持股家庭約為3700萬戶，其中93.8%為城鎮家庭。家庭借錢炒股的比例不高，對股市發展仍然樂觀，股票減持行為謹慎。因此，我認為散戶并不是引起近期股市暴跌的幕后推手，而是股市穩定的中堅力量。
僅有3.5%的持股家庭有融資融券行為，借錢炒股比例不高 持股家庭中僅有3.5%有融資融券行為，1.5%通過親朋好友等民間融資渠道借款炒股，0.7%通過銀行之類的正規融資渠道貸款炒股。總體來看，持股家庭負債炒股比例并不高。因此，可以推測，散戶強制“平倉”不是引發近期股市暴跌的幕后推手。 持股家庭對股市發展仍然相對樂觀，股市預期指數為111 2014年以來，我國持股家庭的股市預期指數持續上升，并在2015年一季度達到最大值142(當指數值大于100時表示家庭總體看漲股市，小于100則總體看跌股市)。但二季度末，受股市暴跌對國內投資者情緒的消極影響，該指數下降至111。盡管如此，該指數仍然高于臨界值100，股民對股市發展仍然相對樂觀，因此近期出現散戶拋售致股市崩盤的可能性較低。 持股家庭正在逐步減持股票，但并沒有出現恐慌性拋售 2015年一季度，持股家庭的持股計劃指數為102.1(100以上為增持，100以下為減持)，二季度則下降至84.6，持股家庭正在減持股票。在6月中下旬股市持續暴跌的低迷行情下，雖然該指數均小于100，但在震蕩中沒有明顯降低，甚至有所回升。所以雖然股民正在逐漸減持，但也并沒有出現恐慌性拋售。 從盈虧程度不同的家庭來看，虧損很多的家庭持股計劃指數最低，僅為62.1，表明其減持意愿最強；而盈利很多的家庭持股計劃指數最高，為91.6，說明這部分家庭雖然總體也減持，但目前減持意愿相對較弱。 炒股盈利家庭比例在2015年Q2首次出現下滑，6月26日后已降至40.5% 2014年一季度到2015年一季度，我國炒股家庭的盈利比例不斷上升，但在2015年二季度首次出現下滑。6月19日股市暴跌前有73.8%的炒股家庭盈利，而6月19日到26日股市再次暴跌前， 該比例降為56.2%， 6月26后， 該比例已降為40.5%。隨著股市的進一步調整，炒股盈利家庭的比例將繼續下降。 未持股家庭看跌股市，后市缺乏新鮮注力，“瘋牛”行情已經收尾 從2014年三季度開始，未持股家庭普遍看漲股市，大量新股民進入股市，2014年四季度未持股家庭的股市預期指數上升到113.5。2015年一季度，該指數下滑至109.3，至二季度則進一步下降至90.5，低于臨界值100，說明目前未持股家庭已經普遍看跌股市。與此相吻合的是，近期滬深兩市新增投資者開戶數也出現明顯下降。因此，我們認為由于后市缺乏新鮮注力，始于2014年下半年的這一波“瘋牛”行情已經收尾。 股市資金助推房市跡象顯現，兩市之間再次出現翹翹板效應 在這波牛市行情開始，截至2015年一季度，持股家庭的房價預期指數均小于100，表明持股家庭看漲股價的同時對房價持看跌態度。但到了2015年二季度，持股家庭的房價預期上升到了111.8，而股市預期指數下降至110，,持股家庭轉而看漲房價，股市與房市之間的翹翹板效應明顯。 家庭股票投資行為對房地產市場的影響不僅體現在房價預期上，也體現在其購房行為中。今年一季度持股家庭與未持股家庭購房比例相當，但是2015年二季度，炒股家庭的購房比例由一季度的2.3%大幅上升至3.7%，而未持股家庭的購房比例略有下降。總體來看，股市資金撤出流向房市的跡象已經顯現，或將成為助推房市發展的又一動力。 本文作者介紹：西南財經大學經濟與管理研究院院長，中國家庭金融調查與研究中心主任。 (責任編輯：白雪松) |
一場“藍色”經濟戰將打響
