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周五午后兩市小幅回落，同時分時殺跌伴隨著間歇性放量，表明籌碼松動，有獲利盤在回吐。但更大的背景上看，主力趁機調(diào)倉換股的可能也不小，畢竟這樣的籌碼大騰挪已被最新的數(shù)據(jù)所揭露，或暗藏未來的炒作線路圖。 一直以來，作為A股的重要主力機構(gòu)，公募基金的動向歷來備受關(guān)注，其增減倉動作更成為市場風(fēng)向標(biāo)之一。不過，從最新公布的基金二季報看，6月底前后的急跌行情中，基金趁勢進行了大規(guī)模的調(diào)倉換股動作，尤其是那些跟風(fēng)炒作的概念股被調(diào)出，而具有業(yè)績支撐、邏輯合理的成長股則被保留。另外，三季度開始至今約有56只個股被基金連續(xù)加倉，醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、計算機、傳媒等新興成長股被加倉力度居前。 很明顯，基金主力的大騰挪將影響后市的熱點炒作方向，那些前期爆炒、缺乏業(yè)績支撐，漲幅已經(jīng)透支未來數(shù)年的個股，將難以再創(chuàng)新高；而那些被主力大力加倉買進、符合國家產(chǎn)業(yè)政策的新興成長股，尤其是有業(yè)績支撐的個股，或?qū)⒊蔀楹笫械臒衢T。 而我們認為，目前監(jiān)管層、證金公司等輪番辟謠國家隊退出，反而是國家隊護盤個股不斷被曝光，表明當(dāng)前仍處于政策護盤周期中，因此新的主跌走勢難以出現(xiàn)，盤面巨震為主力調(diào)倉換股的可能性更大。但是，監(jiān)管層調(diào)控慢牛，場外去杠杠的動作仍然展開，震蕩分化的局面或?qū)⒃谙轮苎永m(xù)。 這樣的行情之下，更加有利于主力密集調(diào)倉換股，展開結(jié)構(gòu)性炒作。我們近日指出，政策在打壓配資、引導(dǎo)場外個人投資者去杠桿的同時，又規(guī)定大股東及高管等不得減持，鼓勵增持、回購、員工持股、股權(quán)激勵等，實質(zhì)是為上市公司加杠桿。這本身就刺激產(chǎn)業(yè)資本運作的欲望，若加上主力調(diào)倉介入，則未來勢必引發(fā)更多的新興產(chǎn)業(yè)方向的兼并重組案例，資本運作新高潮將來臨，此領(lǐng)域?qū)⑴９杀冻觥?/p> 特別是產(chǎn)業(yè)資本運作的基礎(chǔ)上，又與互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0、智能機器，或國企改革、軍工改制等政策方向一致；個股又有超跌、大鱷舉牌、業(yè)績預(yù)增等要素相疊加，則更是后市的大概率炒作熱門線路所在，值得挖掘潛伏！（廣州萬隆） 4200點并非短期天花板 在持續(xù)六連陽后，今日滬指尾盤跳水跌逾1%，機構(gòu)分析稱兩市仍有近百股漲停，市場反彈并未結(jié)束，可逢低關(guān)注2類股。 英大證券李大霄指出，市場步入蝸牛走勢，但是每天的成交還是量縮的局面，波幅變小，震蕩變小，多空雙方窄幅拉鋸。市場反彈到現(xiàn)在，市盈率的中位數(shù)是65，凈資產(chǎn)倍數(shù)是5.2，市場的局部風(fēng)險仍然存在。 本輪救市，不少品種走出來翻倍行情，比如中航光電、航天電器等軍工股，比如中糧屯河、際華集團等國資改革標(biāo)的，不僅僅收復(fù)失地，反而創(chuàng)下新高！巨豐投顧認為國家牛經(jīng)過股災(zāi)洗禮，非但沒有趴下，反而更加精壯有力！ 總體看，4000點將成為慢牛行情的起點。機會上，建議投資者關(guān)注超跌的稀有資源、互聯(lián)網(wǎng)+，以及強勢反彈的龍頭板塊國資改革、中報高送轉(zhuǎn)概念股板塊。對于近期反彈幅度超過50%的票，原則上都不再追入，同時對于創(chuàng)新高的票，要把握減倉時機。 巨豐投顧認為4200點不會是市場短期的天花板，但是慢牛，總要把握好一個慢字，欲速則不達。 具體的操作策略上，國企改革、智能機器、電力等板塊值得重點關(guān)注，同時規(guī)避無業(yè)績、高市盈率的個股。近期國企改革概念開始持續(xù)走高，市場熱力追捧。這主要源于國企改革的頂層設(shè)計方案進入到最后的推進階段，因而國企改革概念有望迎來下一個風(fēng)口。此外，電力改革也在持續(xù)推進，建議關(guān)注其中的優(yōu)質(zhì)龍頭個股，關(guān)注延續(xù)性上漲的機會。 A股面臨四大不確定性問題 后市走勢現(xiàn)分歧 自7月9日的低點以來，滬指已經(jīng)反彈了25%，不過對于后市，市場態(tài)度依然存在分歧，甚至略偏謹慎。光大證券認為，A股走出“混沌”需要解決四個問題： 1、貨幣政策還放不放？ 我們這里說的是“總池子”問題，長如降準(zhǔn)，中如公開市場操作和MLF、PSL等流動性操作。6月份，央行面對7000億地方政府債時的“無動于衷”一度令市場困惑。7月前三周，地方政府債又發(fā)了4000多億，似乎仍未看到央行的大動作，各期限利率也停止下降。政策是很難預(yù)測甚至無法預(yù)測的，我們僅列舉“謹慎派”的三個擔(dān)憂供大家參考。1、目前短端利率已經(jīng)夠低了，長端降不下來可能與剛性兌付有關(guān)，并且銀行超儲率相對穩(wěn)定，整體流動性足夠?qū)捤桑?、貨幣放松會不會引發(fā)人民幣貶值或貶值預(yù)期，進而導(dǎo)致資金的進一步外流；3、近期豬肉價格的回升是否意味著通脹將抬頭，并限制貨幣政策空間。 2、傳統(tǒng)需求回升幾何？ 我們已經(jīng)看到了房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇，主要是一線城市，房價漲勢有點令人“乍舌”（不知道這對貨幣政策有沒有影響）。另一個現(xiàn)象，是前面提到的債務(wù)置換帶來的地方政府債發(fā)行放量，這在很大程度上有利于地方投資。此外，二季度GDP“達標(biāo)”，金融業(yè)貢獻較大，這主要得益于資本市場的高度景氣。 所以，如果資本市場景氣度下降過快（當(dāng)然最好的情形是不要下降），是否意味著穩(wěn)增長政策需要明顯發(fā)力？市場所關(guān)心的，倒不是經(jīng)濟短周期復(fù)蘇對業(yè)績的提升，這在現(xiàn)在估值水平下彈性相對有限。主要還是擔(dān)心實體經(jīng)濟對資本市場的資金分流，畢竟目前還看不到其他規(guī)模可觀的流動性“池子”。前兩個問題結(jié)合在一起，可以概括為財政政策和貨幣政策的搭配，利率是一個重要的觀測指標(biāo)。 3、股市相關(guān)政策如何落地？ 目前的政策面好比給資金面提供了一個防護罩，這也是目前關(guān)注度最高的問題。因為融資和減持這兩大資金外流閘門的基本關(guān)閉，新增資金最黑暗和最瘋狂的時期都正在過去，所以即使不主動注水，現(xiàn)在的資金面應(yīng)該也起碼可以支撐一輪結(jié)構(gòu)性行情。但對中長期而言，市場更關(guān)心的是證金公司的籌碼如何落地。姑且不論諸多可能情形之間的多空之別，眼下最重要的是缺乏一個明確的預(yù)期。 4、“換資產(chǎn)”的邏輯能否回歸？ “換資產(chǎn)”是本輪牛市最強的內(nèi)生性邏輯，也是為中長期A股準(zhǔn)備的一筆財富。通俗地說，由于經(jīng)濟增長相對低迷，如果完全依賴上市公司的存量資產(chǎn)，市場的整體彈性和轉(zhuǎn)型映射下的結(jié)構(gòu)性機會可能都比較有限。于是，我們看到了并購、借殼、資產(chǎn)注入等“換資產(chǎn)”行為，這與政策驅(qū)動有關(guān)，也符合上市公司的切身利益。同時，由此引發(fā)的一二級良性聯(lián)動也帶動了整個股權(quán)市場的繁榮，這也是股市對實體經(jīng)濟的積極作用。 市場的擔(dān)心一方面是股價下跌對并購邏輯的影響，另一方面是前期“問題”公司的調(diào)查結(jié)果尚未落地。相較而言，我們對于“換資產(chǎn)”的邏輯回歸比較樂觀，特別是上市公司圍繞主業(yè)的轉(zhuǎn)型和外延并購，但有關(guān)操作需要規(guī)范。對于這一點，正在制定的《上市公司市值管理制度指引》值得期待。 下周三大猜想：震蕩整固為主 大勢猜想：震蕩向上大勢所趨 原因描述：今日滬深股指整體呈震蕩態(tài)勢，早盤兩市股指小幅高開，而后全天在4100點附近窄幅震蕩，午后股指期貨全線跳水，滬指尾盤失守4100點，深成指和創(chuàng)業(yè)板指臨近尾盤也翻綠下挫。盤面上看，漲幅居前的是采掘服務(wù)、酒店及餐飲和國防軍工等，跌幅居前的是醫(yī)藥商業(yè)、交運設(shè)備服務(wù)和證券等。從同花順（300033）Level-2即時多空比數(shù)據(jù)來看，滬市委買盤為4478萬，委賣盤為8916萬，多空比為0.50，從數(shù)據(jù)上看，滬市委買盤明顯降低，委賣盤則較之前有所增加，多方今日上攻動力不足。中國7月財新制造業(yè)PMI初值48.2，創(chuàng)15個月以來新低，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期的影響，主力資金做多動能不足，部分資金開始從市場出逃，滬指失守4100點關(guān)口。分析認為，滬指6連陽后已積累了大量獲利盤，震蕩整理屬正常走勢，大盤中期向上的趨勢并未改變，而經(jīng)濟低迷令寬松政策預(yù)期加強，預(yù)計下周股指將延續(xù)震蕩向上的走勢。 后市策略：滬指6連陽后已積累了大量獲利盤，震蕩整理屬正常走勢，大盤中期向上的趨勢并未改變，而經(jīng)濟低迷令寬松政策預(yù)期加強，預(yù)計下周股指將延續(xù)震蕩向上的走勢，未來國企改革依舊是市場炒作的重點，投資者仍可積極布局。 資金猜想：場外資金流進市場 原因描述：午后滬深股指成震蕩走低的態(tài)勢，滬指小幅下跌失守4100點，受股指期貨跳水影響，深成指和創(chuàng)業(yè)板指也跌逾1%。截止當(dāng)前，滬深300指數(shù)成分股大單資金凈流出213億元，資金流出呈現(xiàn)均衡的趨勢，主力資金持續(xù)從權(quán)重板塊出逃。消息面上，中國7月財新制造業(yè)PMI初值48.2，創(chuàng)15個月以來新低，且為連續(xù)第五個月低于50榮枯線。遠低于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令大盤今日承壓，主力上攻動力不足，三線股指尾盤均現(xiàn)跳水走勢。分析認為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不甚理想或致寬松政策繼續(xù)加碼，而大盤整體仍處于穩(wěn)步上行趨勢中，在賺錢效應(yīng)的吸引下，下周場外觀望資金將再度流入市場。 后市策略：經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不甚理想或致寬松政策繼續(xù)加碼，而大盤整體仍處于穩(wěn)步上行趨勢中，在賺錢效應(yīng)的吸引下，場外觀望資金將再度流入市場，投資者可繼續(xù)布局有中報業(yè)績大幅預(yù)增的個股。 熱點猜想：林業(yè)板塊迎布局良機 原因描述：7月23日，全國林業(yè)廳局長電視電話會議召開。會議精心部署下半年工作，確保全面完成全年任務(wù)，實現(xiàn)“十二五”圓滿收官，謀劃好“十三五”林業(yè)發(fā)展藍圖，要科學(xué)編制林業(yè)“十三五”規(guī)劃。國家林業(yè)局局長指出，下半年工作一是全力推進林業(yè)改革。二是全面完成造林綠化任務(wù)。三是著力提升森林資源質(zhì)量。四是嚴格保護林地等林業(yè)資源。五是切實加強野生動植物保護。六是扎實做好森林火災(zāi)等災(zāi)害防控工作。七是加快發(fā)展林業(yè)產(chǎn)業(yè)。八是高度重視林業(yè)宣傳工作。九是深入開展國際交流合作。十是大力加強林業(yè)法治建設(shè)。十一是不斷提升科技和信息化水平。十二是積極爭取政策資金支持。十三是全面加強干部隊伍建設(shè)。
后市策略：近期市場熱點輪流切換，在利好政策刺激和游資關(guān)注下，林業(yè)板塊有望炒作，投資者可關(guān)注永安林業(yè)（000663）、福建金森（002679）等相關(guān)概念個股。 |
一場“藍色”經(jīng)濟戰(zhàn)將打響
