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編者按：行程過半的牛市突遇“股災”，五窮六絕之后，七翻身尚未如期到來，進入第三季度，牛背已然顛簸，投資者如何安渡？騰訊證券聯(lián)手好買財富，遍邀著名的“公轉(zhuǎn)私”基金經(jīng)理推出“私募相對論”系列，希望能聆聽這批在公募、私募都能得心應手HOLD住資本市場的明星們對于牛市的見解。 騰訊“證券研究院”特約 李澤剛 和聚投資總經(jīng)理 市場危機并沒有結(jié)束 近期的市場調(diào)整主要還是因為前期漲幅過快，獲利盤獲利了結(jié)引發(fā)的回調(diào)。加上杠桿牛市的助漲助跌引發(fā)的市場踩踏加速了股市的下跌。所以目前雖然市場恐慌局面已基本結(jié)束，但危機并沒有完全結(jié)束，后續(xù)市場將會進入一個新的常態(tài)化的運行環(huán)境。 為什么危機并沒有完全結(jié)束？主要因為以下幾個原因： 首先，短期內(nèi)市場的反轉(zhuǎn)尚需一定時間，市場去杠桿、投資者調(diào)整組合、大類資產(chǎn)配置等等都需要時間，且不是幾個交易日就能夠完成的。 第二，市場出現(xiàn)大面積停牌后，股票陸續(xù)復牌會為市場提供更多的籌碼，勢必帶來一定的流動性沖擊。 第三，政府為救市而臨時推出的舉措后續(xù)隨時面臨如何淡出的話題，屆時會對市場產(chǎn)生一定影響。 下半年投資還需堅守基本面研究雖然短期來看，市場可能會走出一波震蕩市行情，但是經(jīng)過這輪暴跌下半年市場將回到一個新的起點。市場反彈到4000點左右的位置時，整個市場的估值水平，尤其是這輪暴跌中調(diào)整較大的板塊，估值已經(jīng)回到較合理水平，同時部分優(yōu)質(zhì)股票的投資價值逐漸顯現(xiàn)，接下來的市場環(huán)境中個股將會出現(xiàn)明顯的分化行情。 這種個股分化行情將非常有利于那些比較重視個股基本面研究的策略。因此接下來的投資中，需要比較關(guān)注那些有業(yè)績支撐和發(fā)展競爭力的企業(yè)，對于那些單純依靠概念的個股適當規(guī)避。 另外，短期市場也不排除會有二次探底的可能，和聚目前也在密切關(guān)注市場變化，尋找較好的時機進行精準布局。 防御是致勝的關(guān)鍵剛剛過去的一個月暴跌行情，以及后續(xù)出現(xiàn)的盤中劇烈波動，均超出投資者及監(jiān)管層的預期。而本輪調(diào)整對私募整個行業(yè)來說都是一次大的考驗，包括估值方式、研究方法、投資流程等的一次系統(tǒng)性檢驗。而經(jīng)過這次股災考驗，相信很多投資者和管理人都會逐漸成熟起來。 接下來和聚投資也會更加注重對風險的控制，比如近期持有的一定比例空頭倉位以對沖系統(tǒng)性下行風險，同時也適當配置防御性較高的板塊。正如之前曾反復提到的“防御是要取得一場戰(zhàn)斗最重要的一個基本要求”一樣，回歸到目前市場，組合配置也較多的考慮到了防御性。具體來說，那些估值仍較低的板塊如大盤藍籌股、具備良好基本面的企業(yè)等在防御性上均有一定的優(yōu)勢。 事實上，一直以來和聚投資還表現(xiàn)出了集中持股的特色。通過深入調(diào)研選出符合標準的公司，發(fā)現(xiàn)真正優(yōu)質(zhì)標的果斷重倉持有。當然集中持股的背后有著一套嚴格風控邏輯，首先在選股上便極其注重規(guī)避風險，精選的股票必須具備足夠的安全邊際。同時對于個股設(shè)立止損線，并有專門風控人員負責監(jiān)督執(zhí)行，各環(huán)節(jié)嚴格風控。 下半年A股機會在哪兒？而投資者又將如何布局？且看和聚投資基金經(jīng)理李澤剛的精彩問 好買財富：下半年創(chuàng)業(yè)板股票該怎么操作？創(chuàng)業(yè)板還是這輪牛市的主要機會么？ 李澤剛：下半年具體操作方面，和聚首先會對一些前期漲幅較多的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)做獲利了結(jié)，同時也在深入的挖掘優(yōu)質(zhì)標的，對于真正看好的企業(yè)還是會堅定持有。 創(chuàng)業(yè)板確實在前期漲幅較大，部分股票估值過高，有一定的風險性，但這并不代表創(chuàng)業(yè)板中沒有好的標的。恰恰相反，創(chuàng)業(yè)板中有不少企業(yè)代表著中國經(jīng)濟未來發(fā)展的方向，且很可能會誕生一批中國未來優(yōu)秀的企業(yè)。另外，牛市的上漲邏輯是形成一定的板塊輪動，創(chuàng)業(yè)板中的部分行業(yè)依舊有投資價值，所以未來創(chuàng)業(yè)板還是會有一些機會出現(xiàn)。 好買財富：怎么看待國企改革概念股的機會？篩選標準是什么？ 李澤剛：和聚一直以來都比較關(guān)注國企改革這一主題。篩選標準方面，首先是關(guān)注企業(yè)的基本面，從企業(yè)目前的經(jīng)營情況來判斷經(jīng)營能力、成長性，同時確保企業(yè)擁有足夠的安全邊際、估值處于合理區(qū)間，這三個標準對于選擇投資標的非常重要。 好買財富：未來投資機會主要在哪些行業(yè)板塊？ 李澤剛：市場是充滿不確定性的，它的魅力也正是如此。本次調(diào)整預示之前普漲的行情逐漸結(jié)束，之后市場將會進入震蕩上行的階段，盤間震蕩和市場短期的震蕩都會加劇，這個階段的操作比較需要更加精準的把握。未來和聚看好大金融、化工、環(huán)保、有色、智慧城市、民航等板塊。 好買財富：目前是否看好前期滯漲的藍籌股，對銀行、保險、券商這些金融股有何看法？ 李澤剛：隨著銀行混改的不斷深入，銀行的投資機會會逐漸顯現(xiàn)，保險一直在我們關(guān)注的投資范圍內(nèi)，后續(xù)也將繼續(xù)關(guān)注。 好買財富：如果讓您在目前的點位上，給投資者一些投資建議，您會對投資者說些什么？ 李澤剛：熊市中需要注意風險，牛市中更需要注意風險。近期的市場風險釋放已經(jīng)給每位投資者上了一堂風險教育課，結(jié)果是血淋淋的教訓。我們認為市場將會有一定的震蕩調(diào)整，并在震蕩之后會逐漸企穩(wěn)。未來的市場也將是震蕩加劇，個股分化會更加明顯，所以個人投資上的難度會更大，相比之下，機構(gòu)投資者的專業(yè)度和優(yōu)勢會更加明顯。
李澤剛簡歷：復旦大學管理學碩士。15年基金從業(yè)經(jīng)歷，曾任泰達荷銀基金經(jīng)理，2009年創(chuàng)立和聚投資，帶領(lǐng)和聚投資獲第二、四、五、六屆“金牛私募管理公司”，李澤剛本人榮獲第六屆“金牛私募投資經(jīng)理”。2015年和聚投資獨家榮獲晨星對沖基金大獎，實現(xiàn)業(yè)內(nèi)榮譽大滿貫。2009年奔私創(chuàng)辦和聚投資以來，公司在此前連續(xù)幾年的熊市中，屢次實現(xiàn)凈值穩(wěn)步上漲的獨立走勢；截至2015年7月22日，所管理的和聚1期累計收益率249.68%。多年較為精準的選股經(jīng)歷，讓李澤剛獲得了“小李飛刀”這個稱號，他主導的和聚投資以“穩(wěn)準狠”著稱，平時審慎防守，精選個股，一旦機會出現(xiàn)，便果斷重倉出擊。 |
一場“藍色”經(jīng)濟戰(zhàn)將打響
