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編者按：近期全球股市聯(lián)動下跌，很多分析將矛頭指向中國，并稱新一輪金融危機將會到來，那么事實是否果真如此？中國是全球暴跌的源頭嗎？已經(jīng)處于“2時代”的中國A股又如何自救？ 騰訊“證券研究院”特約 詹惠敏 宜信高級副總裁、好望角咨詢總裁 全球股市暴跌因內(nèi)在運行規(guī)律 非中國引發(fā)從整體上看，全球股市的運行有自身的規(guī)律，牛市周期一般起始于美歐、結(jié)束于新興市場，中國股市走牛一般在全球周期的尾段，并且快于其他市場回落。所以雖然從表象上看中國市場下跌后全球市場回調(diào)，但本質(zhì)上還是依從于全球市場的內(nèi)在運行規(guī)律。 美國每次進入加息周期，都會引發(fā)全球特別是新興市場的金融市場動蕩。目前來看，美國的經(jīng)濟走勢良好，歐洲也走在復(fù)蘇的道路上，爆發(fā)全球性金融危機的幾率很小，但不排除局部地區(qū)和國家出現(xiàn)新一輪金融危機的可能。 “局內(nèi)的難題局外解”A股走勢還看宏觀經(jīng)濟這次股市上漲主要是基于對政府經(jīng)濟改革的預(yù)期和杠桿資金的介入，杠桿牛市是不可持續(xù)的，短期的救市行為也難以改變長期運行規(guī)律，所以未來市場的走勢更多還是要看宏觀經(jīng)濟面的表現(xiàn)，所謂局內(nèi)的難題局外解。 而6、7月份的下跌主要是由于杠桿泡沫的破裂，杠桿資金互相踩踏而造成的短期流動性風險引發(fā)。本輪下跌則是在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳、人民幣貶值、美國加息預(yù)期逐漸升溫等多重因素疊加下的結(jié)果，在下跌的過程中又經(jīng)歷了全球股市下跌的共振效應(yīng)。 股指期貨非下跌誘因 暫停將引發(fā)更深回調(diào)股指期貨作為一種對沖風險的手段，其自身并不能改變股市的走向。 在7月份經(jīng)過證監(jiān)會的嚴查后，投機資金在市場的影響已大幅減少，如果現(xiàn)在暫停期指，那么長線投資資金將失去對沖風險的途徑，只能拋出現(xiàn)貨自救，這樣會引發(fā)更深的回調(diào)。 全球金融資產(chǎn)在重新配置過程中 謹慎對待新興市場人民幣貶值的背景下，引發(fā)了全球金融市場的動蕩，加速了金融資產(chǎn)在全球的重新配置過程，短期看會延緩美元加息的時間。全球市場的擔憂主要還是集中在中國經(jīng)濟的放緩趨勢上，畢竟現(xiàn)在中國的經(jīng)濟總量，進出口額已經(jīng)占到比較大的份額。 此外，在美元加息的背景下，全球資金回流美國是大的趨勢，歐洲復(fù)蘇引發(fā)歐元走強也會分流部分資金流向歐洲。建議對新興市場要非常謹慎。
建議投資者回避風險資產(chǎn)，主要把握強勢美元和歐洲復(fù)蘇條件下帶來的投資機會，比如配置美元資產(chǎn)，也可以在歐洲復(fù)蘇勢頭較好的國家投資不動產(chǎn)，享受美元、歐元升值和經(jīng)濟復(fù)蘇引發(fā)資產(chǎn)升值的雙重收益。 |
一場“藍色”經(jīng)濟戰(zhàn)將打響
