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編者按：近期全球股市聯動下跌，很多分析將矛頭指向中國，并稱新一輪金融危機將會到來，那么事實是否果真如此？中國是全球暴跌的源頭嗎？已經處于“2時代”的中國A股又如何自救？ 騰訊“證券研究院”特約 詹惠敏 宜信高級副總裁、好望角咨詢總裁 全球股市暴跌因內在運行規律 非中國引發從整體上看，全球股市的運行有自身的規律，牛市周期一般起始于美歐、結束于新興市場，中國股市走牛一般在全球周期的尾段，并且快于其他市場回落。所以雖然從表象上看中國市場下跌后全球市場回調，但本質上還是依從于全球市場的內在運行規律。 美國每次進入加息周期，都會引發全球特別是新興市場的金融市場動蕩。目前來看，美國的經濟走勢良好，歐洲也走在復蘇的道路上，爆發全球性金融危機的幾率很小，但不排除局部地區和國家出現新一輪金融危機的可能。 “局內的難題局外解”A股走勢還看宏觀經濟這次股市上漲主要是基于對政府經濟改革的預期和杠桿資金的介入，杠桿牛市是不可持續的，短期的救市行為也難以改變長期運行規律，所以未來市場的走勢更多還是要看宏觀經濟面的表現，所謂局內的難題局外解。 而6、7月份的下跌主要是由于杠桿泡沫的破裂，杠桿資金互相踩踏而造成的短期流動性風險引發。本輪下跌則是在國內宏觀經濟數據表現不佳、人民幣貶值、美國加息預期逐漸升溫等多重因素疊加下的結果，在下跌的過程中又經歷了全球股市下跌的共振效應。 股指期貨非下跌誘因 暫停將引發更深回調股指期貨作為一種對沖風險的手段，其自身并不能改變股市的走向。 在7月份經過證監會的嚴查后，投機資金在市場的影響已大幅減少，如果現在暫停期指，那么長線投資資金將失去對沖風險的途徑，只能拋出現貨自救，這樣會引發更深的回調。 全球金融資產在重新配置過程中 謹慎對待新興市場人民幣貶值的背景下，引發了全球金融市場的動蕩，加速了金融資產在全球的重新配置過程，短期看會延緩美元加息的時間。全球市場的擔憂主要還是集中在中國經濟的放緩趨勢上，畢竟現在中國的經濟總量，進出口額已經占到比較大的份額。 此外，在美元加息的背景下，全球資金回流美國是大的趨勢，歐洲復蘇引發歐元走強也會分流部分資金流向歐洲。建議對新興市場要非常謹慎。
建議投資者回避風險資產，主要把握強勢美元和歐洲復蘇條件下帶來的投資機會，比如配置美元資產，也可以在歐洲復蘇勢頭較好的國家投資不動產，享受美元、歐元升值和經濟復蘇引發資產升值的雙重收益。 |
一場“藍色”經濟戰將打響
