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此前A股行情陰晴不定，不少賣(mài)方機(jī)構(gòu)頻頻錯(cuò)判或干脆不作聲，但近日一些券商的策略觀點(diǎn)明朗起來(lái)：認(rèn)為階段性利空出盡，市場(chǎng)依靠自己的力量在萌芽反彈，應(yīng)保持多頭思維。安信證券旗幟鮮明地表示本周須加倉(cāng)，并稱創(chuàng)業(yè)板反彈幅度可能接近30%。

券商改用“排除法”

A股此前震蕩行情持續(xù)，自上而下的市場(chǎng)邏輯被賣(mài)方多次采用，然而似乎并不奏效。近日券商策略分析師改用“排除法”，從排除市場(chǎng)向下空間的可能性出發(fā)，論證A股階段性利空出盡。

興業(yè)證券張憶東認(rèn)為，第一，清理場(chǎng)外配資所導(dǎo)致的被動(dòng)“殺跌”動(dòng)能衰竭，利空顯著緩解；第二，美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息，人民幣匯率已現(xiàn)趨穩(wěn)跡象；第三，成交繼續(xù)縮量，主動(dòng)性“殺跌”動(dòng)能已衰竭：全部A股日成交金額已萎縮至5000億以下，場(chǎng)內(nèi)融資余額已降至約9300億元；再者機(jī)構(gòu)倉(cāng)位普遍不高。

海通證券荀玉根也有類(lèi)似分析，認(rèn)為市場(chǎng)低量等待兩大烏云褪去。首先，9月18日兩市成交量再創(chuàng)新低達(dá)304.9億股，相比5月28日最高峰1300億股萎縮76.5%。回顧歷史，牛市中期回調(diào)，如1996年12月、2006年5~8月、2007年“5·30行情”，回調(diào)探底過(guò)程成交量萎縮至高點(diǎn)的70%~80%，當(dāng)前成交量萎縮的空間已與歷史水平相當(dāng)，時(shí)間上已有10個(gè)交易日。

其次，兩大烏云逐步褪去。清理場(chǎng)外配資對(duì)市場(chǎng)沖擊逐漸衰減，A股當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)外杠桿資金比流通市值約3.4%，已經(jīng)逐步接近成熟市場(chǎng)水平，A股去杠桿已經(jīng)接近尾聲。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議不加息，人民幣貶值壓力減弱，匯率擔(dān)憂逐漸消除。

“再往下挖坑需要多大規(guī)模的利空？短期內(nèi)大概率是等不到了，向下已無(wú)空間。”安信證券策略分析師徐彪表示，過(guò)去一周，那么多利空集中轟炸，成長(zhǎng)股抗住了，部分公司甚至已經(jīng)3個(gè)漲停板。這是市場(chǎng)依靠自己的力量在萌芽、在生長(zhǎng)。

二選一還是加倉(cāng)？

“沒(méi)啥好說(shuō)的，買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”……在經(jīng)歷了大幅調(diào)整以及相當(dāng)長(zhǎng)的震蕩之后，還敢如此鮮明地看多，大概只有徐彪了。

徐彪發(fā)了題為《成長(zhǎng)股，崛起吧，騷年！》的報(bào)告，并斷言：9月初以來(lái)一直擔(dān)憂的震蕩挖坑已經(jīng)結(jié)束，本周須加倉(cāng)！在成長(zhǎng)股的引領(lǐng)下，市場(chǎng)有望大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板反彈幅度可能接近、甚至突破30%！

荀玉根則表示，要保持多頭思維。7月份以來(lái)保險(xiǎn)、創(chuàng)投、私募基金頻頻掀起“舉牌潮”，到目前為止已有32家上市公司被舉牌。過(guò)去兩周，市場(chǎng)成交量大幅萎縮，觀望氛圍濃厚，宏觀面匯率擔(dān)憂和微觀面清理配資沖擊的兩大烏云將逐步褪去，市場(chǎng)有望步入第二步的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。維持多頭思維，入場(chǎng)時(shí)機(jī)取決于資金性質(zhì)，偏好成長(zhǎng)類(lèi)及大上海。

張憶東則拋出了選擇題。他認(rèn)為，中級(jí)反彈、大分化行情已經(jīng)啟動(dòng)，重申無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下降和風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，將主導(dǎo)行情的時(shí)間和空間。但深秋行情的演繹將有兩種路徑：路徑一，眾多等著“抄底”的人期待的理想狀態(tài)，即還有“最后一跌”，跌到2500點(diǎn)左右，跌出更多帶血的籌碼、跌出更多“價(jià)廉物美量又足”的好股票，從而形成更強(qiáng)勁的深跌反彈。路徑二，更可能實(shí)現(xiàn)的，即市場(chǎng)常常不按照人們的美好意愿運(yùn)行，在當(dāng)前相對(duì)尷尬的估值水平下開(kāi)始猶猶豫豫地震蕩反彈。他表示，此前在清理場(chǎng)外配資行動(dòng)擴(kuò)大化的背景下，是按照第一種路徑來(lái)預(yù)測(cè)行情啟動(dòng)的時(shí)間和空間的。但在清理配資的政策調(diào)整后，第二種路徑的概率更大。