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在2014年6月證監會綜合版初稿文件的基礎上，再經過政府與市場的半年探索，將私募眾籌與公募眾籌完全分開，突然變得市場完全可行，投資者風險也完全可控，一年來政府與市場集體智慧的結晶價值巨大，來之不易。 大家投是國內最早一批專業做股權眾籌的網絡平臺，也是一個全民天使的股權眾籌平臺，從2012年底成立，到2014年增長率超過百分之四千，全年幫助47個企業完成融資，每個平均融資100余萬元，總共完成將近5000萬的融資額，每個項目人均出資不過幾千元元到幾萬元不等，不禁感慨大眾也能投股權的時代真的來了！ 大家投聯席CEO祝佳嘉介紹道，“股權眾籌在得到證監會政策放寬以后，可以想象的操作空間非常大，如今的大家投更是聚集了近2萬名來自各個行業的投資人，在具有專業判斷力的領投人帶領下，甄選自己看好的項目自由投資。目前大家投已經形成了線上項目展示、路演視頻回放、詢價、領投+跟投機制、投資人思路監管以及投后管理等模塊規范化操作模式，且將項目清晰的分成了啟動板與初創板兩個部分，更好的為項目發起人和投資人提供良好的投融資環境。” 環環相扣的嚴密流程 如今的大家投不再是當年的吳下阿蒙，據了解，現在后臺等待審核上線的創業項目多達5000個，而一旦上線，大家投變開始對項目忙碌起來，這個過程中加入了有很多大家投的運營模式創新，成立有限合伙便是其中之一。當平臺上的創業項目在平臺上成功發布項目后，吸引到足夠數量的小額投資人（天使投資人），并湊滿融資額度后，投資人就按照各自出資比例成立有限合伙企業（領投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人），再以該有限合伙企業法人身份入股被投項目公司，持有項目公司出讓的股份。而融資成功后，作為中間平臺的大家投則從中抽取5%的融資顧問費。 大家投的領投與跟投機制有效地解決了非專業投資人的風控問題，由于平臺主推全民天使的概念，主要工作就是慢慢培養合格投資人。故而大家投在PE/VC圈子里邀請了眾多資深投資者擔當領投人的工作，然后由領投人對每個企業做凈值調查，作為回報領投人享有百分之十五的退出收益。到了這一階段，該輪到曾讓業內大為贊賞的“投付寶”登場了，為了便于資金的管理，大家投將所有投資款監管，對項目感興趣的投資人把投資款先打到由興業銀行[2.44% 資金 研報]監管的第三方賬戶，在公司正式注冊驗資的時候再撥款進公司。投付寶的好處是可以分批撥款，比如投資100萬，先撥付20萬，根據企業的產品或運營進度決定是否持續撥款。 對于創業者來講，有了投資款監管后，投資人在認投項目時就需要將投資款轉入監管賬戶，認投方可有效，這樣就有效避免了以前投資人輕易反悔的情況，會大大提升創業者融資效率；由于投資人存放在監管賬戶中的資金是分批次轉入被投企業，這樣就大大降低了投資人的投資風險，投資人參與投資的積極性會大幅度提高，這樣也會大幅度提高創業者的融資效率。 降低風險兩條腿走路 作為一個涉及大量資金流動的平臺，大家投對于風控的把握相當嚴格，祝嘉佳表示，“這從我們篩選項目時就開始體現出來了，首先必須要有成熟的創業團隊，其次已經成立公司，再則就是已經有過一段時間的運營經驗且能拿出初期的DEMO版了。滿足上述要求后才可以申請到我們平臺上來融資，在我們對該項目確認無誤的前提下，請領投人做凈值調查和征信工作，項目上線后則根據其具體經營情況與籌資需求，分配到啟動板或初創板中。通常情況下，項目融資完成滿半年，產品上線并且有一定運營數據，有3人以上全職創業團隊，項目季報上傳及時規范，創始人誠信、項目財務數據等事項沒有投資人投訴，可以轉初創板繼續融資。 啟動板是我們為100萬以下項目做融資的平臺，這里投資人最少1000元就可以投資了；而出創辦上則是100萬以上的項目，投資人投資金額底限為1萬元。每一個項目打散成幾十上百份，為的就是讓投資人更分散的投資，不至于在一個項目上砸好多錢，以前100萬投一個項目且風險極高，現在100萬投100個項目，旱澇保收。” “項目進入平臺視線，我們會安排專門的投資經理進行對接，并輔導對方做項目計劃書書寫，幫助其梳理商業模式、架構設計，協商合理的股權配置方案，以及通過各種渠道幫助創業者完善他的團隊，正所謂缺什么補什么，到A論我們還會幫他們對接投資人，甚至推薦上新三板。”祝佳嘉認為：“我們的服務很多時候類似基金，本質也是把人們的錢聚集在一起進行優化配置，目的則在于讓較小的資金有更大的能力承受風險。現在平臺上每天有30多個項目在融資，一個月左右基本就可以搞定一批，快的話兩個禮拜就可以搞定一批。” 良好的退出是收益的保證 通過祝佳嘉筆者了解到，股權的市場并不好做，因為股權投資鏈條相對比較長，在退出時必須有下家接盤時才能退出，且股權不能像債券一樣流通，風險系數比較高。尤其投資一些早期創業項目，項目一年半載死掉的很多，所有更要慎重投資。“大家投對此特別提供了后期服務，以期望降低投資風險，即針對啟動板項目公司轉為初創板并且融資成功后，按照初創板項目投資人退出渠道實現投資人退出；項目公司轉為初創板之前可以通過創業者回購方式退出。而針對初創板則通過大家投機構投資業務板塊（2015年上半年上線）尋找合適的機構接盤；或者條件成熟時通過中國證券市場監測中心‘私募報價系統’轉讓；或者等項目公司上新三板、創業板后再通過證券市場實現退出。” 大家投將天使投資人的準入門檻大大降低，為中產階級的投資需求找到了一個很好的出口。有了大量投資人的關注并不等于成功，因為做股權眾籌平臺的難就難在投資人教育上，他們對風投的認知度、對中國早期市場的理解還顯得不太成熟且不夠理性，而大家投的當務之急還是需要尋找到一些優質的創業項目，這個為了核心發展方向，其次是需要引入更多優質的領投人，有他們在可以幫助LP省去很多不必要的麻煩，也是降低股權眾籌項目風險的最好辦法。
文/李啟超 |
一場“藍色”經濟戰將打響
