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進入6月以來，融資客戶對上市銀行采取了融資加倉的動作，整體融資余額較5月末錄得大幅增加，“5.28”暴跌之后，截止到6月8日，銀行股融資盤由1397.94億元增加至1523.55億元，增加了125.61億元，增幅達8.98%，領(lǐng)先于各個行業(yè)。

僅6月8日當(dāng)天，銀行、保險、券商獲融資客搶籌，合計單日融資買入額高逾500億元，創(chuàng)今年以來新高。其中，中國平安、中國銀行單日融資買入均超過40億元，且中國銀行融資買入創(chuàng)歷史新高。

受益于此，銀行股當(dāng)天銀行板塊整體上漲6. 82%，成為滬指上攻的主力。14只交易的銀行股全部上漲，且個股漲幅均在5% 以上，其中，排在前10名的個股包括：中國銀行、交通銀行、北京銀行、寧波銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀、建設(shè)銀行、中信銀行、平安銀行.

資金流向方面， 14只銀行股累計大單資金凈流入為137.95億元。大單資金凈流入前10名個股分別為：中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、北京銀行、工商銀行、中信銀行、民生銀行.

瑞銀證券分析師崔曉雁認為，中國將持續(xù)推進一系列金融改革，包括近期的存款準備金率、信貸支持資產(chǎn)證券化的注冊制、地方政府融資平臺債務(wù)的處置等，將有助提升銀行業(yè)中長期ROE水平。雖然上述改革無法完全消除資產(chǎn)質(zhì)量壓力的影響，但和降息降準等政策結(jié)合，將有效緩解上述壓力，降低信用周期的波動影響和相關(guān)風(fēng)險，持續(xù)看好銀行業(yè)。

平安證券也認為，此前，浦發(fā)銀行并購上海信托的落地將助推銀行國企改革和混業(yè)預(yù)期的持續(xù)催化，后期預(yù)計會有更多銀行陸續(xù)跟進，短期銀行板塊迎來利好密集期，目前低估值的銀行股將會受到市場青睞，對經(jīng)濟見底預(yù)期的形成將使得銀行板塊存在表現(xiàn)機會。二季度催化因子包括：第一，銀行混改試點落地，包括混業(yè)、分拆和員工持股；第二，高股息填權(quán)收益將帶來吸引力。

此外，保險、券商等具有低估值優(yōu)勢的非銀金融股在此次行情中得到資金的青睞。

受A股未納入MSCI指數(shù)影響，6月9、10兩日銀行股走低。廣發(fā)證券分析師屈俊、沐華表示，該結(jié)果在預(yù)期之內(nèi)，產(chǎn)生的影響將有限，隨著QFII 額度限制松動，滬港通的運行以及即將實施的深港通帶來的增量資金預(yù)期仍存，低估值的藍籌銀行股有望獲得海外資金的青睞。

而銀行業(yè)混改、混業(yè)經(jīng)營方案有望落地，將成為銀行股估值提升的重要催化劑。

中期看好藍籌股

在銀行股任性一日游之后，接下來兩天，權(quán)重股的整體低迷再度激發(fā)了投資者炒作小盤股的熱情，市場風(fēng)格也隨之再次轉(zhuǎn)換。6月10 日，熱點炒作復(fù)蘇，但切換較快，二八分化明顯。傳媒娛樂、水域改革、醫(yī)療保健等概念板塊漲幅普遍突破5%。相反，船舶、核電、煤炭、銀行等藍籌板塊表現(xiàn)低迷，跌幅居前。中國中車、中國一重、中核科技等中字頭跌幅普遍超過5%，拖累藍籌表現(xiàn)。

即使權(quán)重股再度低迷，但是隨著創(chuàng)業(yè)板等中小市值股票估值泡沫越吹越大，金融、地產(chǎn)等低估值藍籌股優(yōu)勢慢慢凸顯，有望成為資金配置安全港。

中原證券研報分析，上證綜指有效突破5000點關(guān)口之后，投資者的謹慎情緒大幅提升，前期被爆炒的眾多小盤股遭遇較大的拋壓，以銀行、保險為代表的低估值藍籌股開始逐步轉(zhuǎn)暖，但投資者跟風(fēng)炒作的熱情似乎依然不夠高漲，市場的觀望情緒較重。研報預(yù)計稱，近期藍籌股與成長股輪番領(lǐng)漲的可能性較大，市場炒作的風(fēng)格已呈現(xiàn)多元化的趨勢。

不少機構(gòu)從流動性偏好和估值風(fēng)險的角度，看好資金向藍籌股回流，齊魯證券認為，在目前資金進場速度有所放緩的背景下，機構(gòu)的偏好與被動配置導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)強勢。到了牛市下半場，隨著越來越多投資者對投資標的流動性的要求提高，流動性更好的藍籌板塊將受到更多關(guān)注。

對于市場是否開始轉(zhuǎn)向藍籌股風(fēng)口，多位業(yè)內(nèi)人士向《投資者報》記者表示，中期看好藍籌股，第三四季度考慮增配大盤藍籌股，短線會持續(xù)震蕩。

陽光私募天力拓投資金鼎系列產(chǎn)品的基金經(jīng)理楊驚濤對《投資者報》記者表示，目前市場仍將是成長風(fēng)格引領(lǐng)市場，而藍籌類公司的機會仍將以轉(zhuǎn)型機會、主題機會為主，短期內(nèi)不會看到價值股大幅度跑贏。

“風(fēng)格轉(zhuǎn)向藍籌需要看到明顯的催化劑，一是經(jīng)濟企穩(wěn)的預(yù)期，二是放松政策明顯超出預(yù)期。”楊驚濤說，三季度中后期有可能出現(xiàn)相關(guān)利好。

上海澤升投資總經(jīng)理周小新認為，本輪行情以來藍籌股漲幅相對較小，以銀行股為例，此輪行情中一度跑輸滬深300指數(shù)近40%，估值仍低于歷史平均水平，隨著政府穩(wěn)增長措施的加碼，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的逐步好轉(zhuǎn)，投資者對傳統(tǒng)藍籌股的預(yù)期會有所改善從而提升其估值，但在選擇個股方面，藍籌股的投資邏輯仍是受益于改革。

國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平預(yù)計2015晚些時候，房地產(chǎn)投資能夠?qū)崿F(xiàn)著陸，經(jīng)濟則見增速換擋期的中長期大底。他認為，當(dāng)前繼續(xù)享受成長股盛宴，但下半年要做好往價值股切換的準備。

此外，中投證券也認為，從目前市場來看，在國企改革預(yù)期等因素刺激下，之前漲幅不大的低估值藍籌股將被激活；而創(chuàng)業(yè)板則面臨高估值、擴容、監(jiān)管等多方面壓力，將出現(xiàn)一定調(diào)整。鑒于市場風(fēng)格可能逐步轉(zhuǎn)換，可考慮逢高減持累計漲幅大的高估值成長類品種，同時積極配置低估值藍籌股。

當(dāng)然，目前藍籌股大多屬于產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)，或者改革發(fā)展中遇到了些問題，對低估藍籌市場更多的是以流動性套利對待，它們的價值在流動性本身，和公司本身的價值無關(guān)。對于大多數(shù)藍籌股來講，把握好下半年的改革，才能催化行業(yè)和個股估值提升。

依舊看多6月創(chuàng)業(yè)板

從近期的市場來看，主板市場和創(chuàng)業(yè)板端坐“翹翹板”兩頭，當(dāng)主板尤其是大盤權(quán)重藍籌起來的時候，創(chuàng)業(yè)板的走勢會受到一定的抑制；當(dāng)創(chuàng)業(yè)板強勢的時候，主板藍籌的行情相對較為平淡。

究其原因，金斧子投研中心分析表示，前期創(chuàng)業(yè)板快速上漲，積累的獲利盤比較多，在監(jiān)管層有意控制市場節(jié)奏、市場對創(chuàng)業(yè)板估值泡沫的擔(dān)憂情緒上升情況下，創(chuàng)業(yè)板近期波動加劇。另一方面，一線藍籌股存在較長時間的滯漲，板塊輪動和估值切換邏輯指向一線藍籌。

創(chuàng)業(yè)板市場估值水平可謂達到極限邊緣。

截至目前，其平均市盈率高達144倍，被調(diào)侃為“市夢率”，漲幅方面，創(chuàng)業(yè)板指今年以來累計上漲151.78%，遠超同期上證和深證漲幅，風(fēng)險累積明顯。盡管如此，多數(shù)機構(gòu)仍舊看好6月創(chuàng)業(yè)板行情。

“創(chuàng)業(yè)板的本質(zhì)代表的是新經(jīng)濟的發(fā)展和未來改革的方向。”金斧子投研中心分析師認為，考慮到前期創(chuàng)業(yè)板漲幅較大，前期累積的獲利資金可能會出現(xiàn)一定的拋售和減持的意愿，對創(chuàng)業(yè)板近期走勢造成較大擾動，日內(nèi)或日間波動加劇。但是仍然看好未來創(chuàng)業(yè)板的長期趨勢。

這一看法得到陽光私募基金經(jīng)理的認同。上海樸信投資合伙人朱昆鵬認為，脫離大的經(jīng)濟背景而去談創(chuàng)業(yè)板的估值是片面的，現(xiàn)在經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型升級過程中，市場最核心的投資主題是改革和創(chuàng)新。在這個過程中，契合主題的行業(yè)和企業(yè)會脫穎而出，將繼續(xù)看多創(chuàng)業(yè)板走勢。

日前，中國人民銀行下調(diào)今年GDP增速基準至7%，經(jīng)濟基本面未有較大起色，國企改革步伐偏穩(wěn)，流動性環(huán)境擾動因素多，在此背景下，受宏觀政策依賴較小的創(chuàng)業(yè)板必然獲得青睞。

楊驚濤表示，目前創(chuàng)業(yè)板上漲的邏輯是資金入市規(guī)模增加、市場情緒較高，同時監(jiān)管層希望慢牛的心態(tài)被資金揣摩后，使得創(chuàng)業(yè)板成為資金最大的風(fēng)口。小股票的高彈性和主題概念豐富，符合目前資金的要求，使得指數(shù)不斷創(chuàng)出新高。

“創(chuàng)業(yè)板大跌就是機會，加之消息面、政策面的刺激，有望繼續(xù)走高而帶動小盤股重新爆發(fā)。因此，該板塊還有較大機會，大跌乃至大幅回調(diào)都是目前低吸做波段的良機。”楊驚濤說。

也有機構(gòu)認為，對于中小板、創(chuàng)業(yè)板而言，后期風(fēng)險可能明顯增大。一方面其估值水平處于歷史高位，進一步上行的空間有限；另一方面，即將公布的半年報，可能也將增大其股價壓力。中小市值個股的調(diào)整料將成為未來一段時間市場風(fēng)險的主要來源。

同時，值得注意的是，當(dāng)前逾半數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司股東忙套現(xiàn)。 數(shù)據(jù)顯示，今年以來，1169家公司重要股東在二級市場進行減持操作，其中創(chuàng)業(yè)板公司就有254家，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)達54.74%，而同期上證A股公司中，減持公司占比為27.45%。一般情況下，減持是利空，但是在當(dāng)前火爆行情下，甚至出現(xiàn)公司股價連續(xù)漲停“歡送”大股東現(xiàn)象。

盡管股指站上5100點，大多數(shù)機構(gòu)認為，此輪“資金+轉(zhuǎn)型改革”驅(qū)動的牛市才剛進入下半場，階段性出現(xiàn)高位震蕩甚至回調(diào)都是正常的，個股也會出現(xiàn)較大分化，建議投資者選擇盈利模式清晰，且已形成一定壁壘的優(yōu)質(zhì)公司，回避純粹炒概念的公司。