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騰訊證券訊 雖然A股本輪調(diào)整的主要觸發(fā)因素是監(jiān)管層對(duì)場(chǎng)外配資的清理，然而不少高杠桿配資客被強(qiáng)制平倉(cāng)帶來(lái)整個(gè)市場(chǎng)的極度恐慌：從“6·26暴跌”的恐慌，到6月29日盤(pán)中10%的震幅，無(wú)一不顯示出市場(chǎng)漸漸失控。 從最近幾日的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)暴跌已經(jīng)形成一套固定模式：中證500主力合約率先砸盤(pán)，帶動(dòng)正股市場(chǎng)殺跌，引發(fā)場(chǎng)外融資爆倉(cāng)、場(chǎng)內(nèi)融資盤(pán)平倉(cāng)、公募基金贖回，先跌停的股票賣不出去，只能賣出尚未跌停的股票，造成A股市場(chǎng)的大面積跌停。 騰訊“證券研究院”專家、交銀國(guó)際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝也注意到這一奇怪的交易模式：市場(chǎng)往往在下午兩點(diǎn)后大幅下挫，而指數(shù)期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨下跌。當(dāng)強(qiáng)平觸發(fā)后，許多個(gè)股跌停。對(duì)于那些仍然有倉(cāng)位的交易員來(lái)說(shuō)，他們選擇賣出指數(shù)期貨對(duì)沖。 “不幸的是，這樣的對(duì)沖策略產(chǎn)生了進(jìn)一步的拋售壓力，并使市場(chǎng)充滿了絕望和恐慌。”洪灝表示。 空頭另類再砸盤(pán)暗藏假象 通過(guò)復(fù)盤(pán)，不難發(fā)現(xiàn)中證500期指是市場(chǎng)恐慌始作俑者，其每每在現(xiàn)貨即將企穩(wěn)之時(shí)出現(xiàn)急速滑落到跌停，似乎有只“無(wú)形之手”特意打壓市場(chǎng)。而IC1507率先砸盤(pán)，帶動(dòng)正股市場(chǎng)殺跌，先跌停的股票賣不出去，只能賣出尚未跌停的股票，造成A股現(xiàn)貨市場(chǎng)大面積跌停。而場(chǎng)外配資與兩融杠桿的特性，讓泡沫加劇了屠殺的慘烈程度，可以看出步驟基本上是從反應(yīng)中小盤(pán)的IC開(kāi)始。 與此同時(shí)，證金公司兩融余額規(guī)模也顯示，場(chǎng)內(nèi)去杠桿的速度有所加快。滬深兩市6月30日的融資余額為20444億元，但在7月3日，這一數(shù)據(jù)便縮減至19065億元，三個(gè)交易日累計(jì)凈流出1379億元，其中，上周五一天減少730億元。 資深兩融人士測(cè)算，全市場(chǎng)兩融余額凈流出或?qū)⒊^(guò)千億元。這一下降速度也讓業(yè)內(nèi)人士頗感焦慮。即便是在上半年如火如荼的牛市行情中，融資余額的單日流入規(guī)模也沒(méi)有超過(guò)千億。 私募基金受困于止損線 為暴跌“火上澆油” 在A股市場(chǎng)持續(xù)三周大跌之后，風(fēng)險(xiǎn)已由場(chǎng)外配資，向私募基金蔓延。 日前，一則關(guān)于私募基金清水源多只產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到爆倉(cāng)線或穿倉(cāng)的消息在網(wǎng)上流傳，引起市場(chǎng)對(duì)私募基金爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。據(jù)悉，目前，有不少私募產(chǎn)品已接近預(yù)警線或即將面臨平倉(cāng)。 不過(guò)，據(jù)清水源網(wǎng)站最新發(fā)布的一份“清水源近期投資運(yùn)作說(shuō)明”，目前該機(jī)構(gòu)有幾只近期發(fā)行的產(chǎn)品已觸及預(yù)警止損線，其將按照合同規(guī)定進(jìn)行減倉(cāng)、變現(xiàn)操作。 然而不能否認(rèn)的是，隨著A股跌幅不斷擴(kuò)大，旗下產(chǎn)品出現(xiàn)觸及預(yù)警線、接近平倉(cāng)水平的私募遠(yuǎn)不止清水源一家。一位券商人士甚至表示，很多私募產(chǎn)品都不敢公布凈值了，還有不少私募已延期發(fā)行新產(chǎn)品，尚在發(fā)行的也已滯銷，而且部分私募產(chǎn)品凈值損失慘重。 數(shù)據(jù)顯示，最新凈值低于0.9元的私募產(chǎn)品比比皆是。而據(jù)網(wǎng)上一份未經(jīng)核實(shí)的文件顯示，多家證券公司所托管的私募基金產(chǎn)品中，均有部分產(chǎn)品已接近預(yù)警線或即將面臨平倉(cāng)。 中證500期指日內(nèi)單向開(kāi)倉(cāng)限1200手 個(gè)股的連續(xù)殺跌以及多空在期指上的廝殺也引來(lái)了監(jiān)管層的關(guān)注，矛頭直指中證500期指。 中金所6日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)股指期貨交易監(jiān)管的通知》，決定自7日起，對(duì)中證500指數(shù)期貨客戶日內(nèi)單方向開(kāi)倉(cāng)交易量限制為1200手，并進(jìn)一步加強(qiáng)股指期貨套期保值交易管理，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)期現(xiàn)貨資產(chǎn)匹配的核查。對(duì)于違規(guī)行為，將采取限制開(kāi)倉(cāng)等監(jiān)管措施，對(duì)于涉嫌違法行為，將報(bào)送證監(jiān)會(huì)行政調(diào)查。 6日交易數(shù)據(jù)顯示，中證500股指期貨主力合約IC1507全天成交345855手，收盤(pán)時(shí)持倉(cāng)量為23966手。
分析人士指出，中金所該項(xiàng)舉措有助于減少中證500股指期貨日內(nèi)投機(jī)性交易，避免市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)可能帶來(lái)的瞬時(shí)擾動(dòng)。不過(guò)某券商人士亦稱，這只能在一定程度上緩解市場(chǎng)情緒，目前投資者入市信心不足，市場(chǎng)何時(shí)止跌回升仍需待大盤(pán)止跌企穩(wěn)的有效確認(rèn)。 |
一場(chǎng)“藍(lán)色”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)將打響
