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騰訊證券綜合 明日就是股指期貨交割日，中金所公告稱，IF IH IC1507合約7月17日最后一個交易日漲跌停放大至20%，可想而知明日多空對決將會異常的激烈。而從昨日開始，A股再度出現了千股跌停的慘案，可以發現，空頭已經提前出動。而今日早盤大跌之后，多方給予反擊，各大合約全線大漲。今日的勝者將會主導明日的多空拉鋸戰，故近期市場仍不穩定，投資仍需小心為上。 股指期貨今日全線收漲。上午9點40左右，中證500期指IC1507合約翻紅，一度上漲逾7%，午后小幅回落。截至收盤，中證500期指IC1507合約漲5.32%，IC1508上漲5.38%、IC1509上漲4.42%、IC1512上漲3.12%；上證50期指IH1507、IH1509漲逾3%，IH1508、IH1512漲逾4%；滬深300期指IF1507、IF1508漲逾4%，IF1509、IF1512漲逾3%。 而對于后市，巨豐投顧郭一鳴認為，短期二次探底這正在進行，但探底還需時日，此處還有反復，不可盲目抄底加倉。中期看，很多個股已經跌至合理區間，逐步布局正當時。 更有有激進分析者稱恒生宣布退出配資江湖，法定砸盤日大盤卻頑強向上，利空出盡意味十足，二次探底趨勢已成。 也有分析認為經過這輪洗禮后，市場將迎來中長期的甜蜜期。上市公司自身質地，將成為推動行情上漲的重要力量。中報行情將逐步展開，建議投資者控制倉位前提下，抄底被錯殺的中盤股，尤其是國資背景的績優股。另外軍工股短線有望迎來激勵源，可逢低關注。 西南證券分析師朱斌則認為，目前市場存在二次探底的可能，主要原因在于本次急跌之后的反彈過于迅速，換手并不充分。個股經過大幅反彈后，存在獲利盤回吐和上方套牢盤解套離場的壓力。此外，場外長線資金入市還需要一個過程。他預計，未來可能進入振蕩市格局，個股表現將呈現明顯分化。投資者宜控制倉位，等待時機，繼續關注業績優秀，股價在重要股東、管理層定增價或增持價附近的個股。 大摩投資分析師也表示，從歷史經驗來看，市場暴跌之后“V”反轉的概率并不大，因為投資者情緒和信心的修復需要時間，通常暴跌之后都會有一個二次探底的過程，“昨天的千股跌停將是市場二次探底的開始，短期操作上建議投資者以控制倉位為主，繼續規避純粹概念炒作、沒有業績支撐的公司，重點關注連續大跌后被錯殺的績優股。 交割日魔咒是否應驗？ 中金所公告稱，IF IH IC1507合約7月17日最后一個交易日漲跌停放大至20%，可想而知明日多空對決將會異常的激烈。 有很多投資者都知道“交割日魔咒”，但究竟是個什么東西？中信建投期貨市場部總經理曾立介紹說，“交割日魔咒”的根源是“到期日效應”，是指股指期貨合約臨近到期時，由于買賣集中，會導致標的指數及其成分股的成交量和波動性顯著增大的現象。 期貨交易者如果在最后交易日不進行反向平倉操作，則未平倉頭寸必須交割。根據規定，每月第三周的周五為股指期貨當月合約的最后交易日，明天正好就是這一天。 近期市場波動劇烈，股指期貨市場也伴隨現貨出現極端行情，信心匱乏的投資者對于交割日是否會出現所謂“魔咒”現象心存疑慮也在所難免。但《中國證券報》報道稱，期指并不存在“交割日魔咒”。 所謂的“交割日魔咒”指的是在股指期貨最后交易日（即交割日）當天，由于股指期貨合約是以股票指數為參照，這樣在最后臨交割時，股票指數對股指期貨就幾乎是起到決定性的作用，因此會有大資金進入現貨市場，導致股指大幅震蕩。 一位投行交易員對路透社稱，“股市最大風險還沒有過去，17日是期指交割日，國家隊這一天必須贏。”路透社援引的多位業內人士分析稱，周五多空雙方應不會戀戰，主力合約最后一天交易可能會較為平靜。 以多空交戰相當激烈的中證500期指7月合約為例，本周前三天持倉量下降了4,702手，周三7月合約持倉量為5,579手；8月合約則增倉4,441手至周三的6,569手，顯示有多空力量將部分持倉由7月轉至8月。不過，中證500期指的總持倉量已由上周一的3萬手左右降至目前的1.8萬手。 中金所：股指期貨交割日全解讀 一、什么是股指期貨交割制度？ 從事期貨交易的投資者，無論是多頭持倉，還是空頭持倉，如果在最后交易日前不進行反向平倉操作，則未平倉頭寸必須進行交割。交割制度是聯接現貨市場與期貨市場的重要橋梁，是保障期貨價格正常回歸并與現貨價格收斂的一項重要制度保障。 二、股指期貨的交割方式有哪些？ 期貨的交割方式一般可分成兩類：實物交割與現金交割。商品期貨大多采用實物交割，股指期貨則采用現金交割的方式。原因在于，股指期貨按照指數權重實物交割成份股票的成本太高，實際操作并不可行。因此股指期貨交割采取按照現貨指數的水平進行現金結算，從而保障了期貨價格向現貨價格強制收斂。 三、如何確定股指期貨的交割結算價？ 股指期貨到期結算價國際上主要有單一價和平均價兩種確定規則。最早的股指期貨合約大多采用單一現貨收盤價作為交割價，容易產生“到期日效應”和“三巫效應”，發現這個問題之后有些市場將股指期貨的交割價改為最后交易日之后一日的特別開盤價，“三巫效應”沒有了，但“到期日效應”轉移到了第二天的開盤。后來大部分市場改用平均價規則。 具體來說：(1)如果強調提高套利（套保）效率、減小期現貨偏離度、減小交割結算價與指數收盤或開盤價偏離度，則可能傾向于采用簡單收盤、特別開盤價作為交割結算價。（2）如果強調抗操縱性和避免到期日效應，則可能傾向于采用收盤前某段時間的平均價，該方式確定的交割結算價相對復雜，以增大操縱成本。 目前大部分股指期貨都采取平均價方式來確定交割結算價。 四、全球主要股指期貨合約都采用什么方式確定交割結算價？ 經過三十多年的發展，目前全球主要股指期貨合約交割結算價的計算方式有單一及平均價兩種。 （1）在單一價部分，巴西與韓國等交易所采用收盤價，美、日等交易所則采用特別開盤價。 （2）在平均價部分，多數國家采用算術平均價。其計算交割結算價的取樣時間范圍由最短10分鐘至最長的全日交易時間，但多數介于20分鐘至60分鐘之間。 滬深300采用算術平均價，并且選取最后2小時作為取樣時間，極大地增強了其抗操縱性，在全球主要股指期貨合約中表現優異。 五、滬深300股指期貨的交割結算日如何確定？ 股指期貨合約在最后結算日進行現金交割結算，最后交易日與最后結算日的具體安排根據交易所的規定執行，現規定為合約到期月份的第三個周五，遇法定節假日順延。 六、滬深300股指期貨采用何種方式確定交割結算價？為什么？ 按照“高標準、穩起步”的原則，我國滬深300股指期貨在合約設計之初，考察了各市場不同的股指期貨交割方式的漫長探索，結合我國股市的實際情況，發揮了后發優勢，并且以強調抗操縱性為主，選擇了計算相對復雜、操縱成本較高、抗操縱性更好的交割日最后2個小時現貨指數的算術平均價。該方式確定的交割結算價操縱成本較高、操縱難度較大。 七、滬深300股指期貨的當日結算價VS交割結算價。 當日結算價：期貨交易實行當日無負債結算制度，每日交易結束之后會對會員或投資者進行資金狀況結算，而結算的基準價格就是當日結算價。滬深300股指期貨當日結算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按照交易量的加權平均價。計算結果保留至小數點后一位，并按最小變動價位取整。 交割結算價：滬深300股指期貨的交割結算價為最后交易日標的指數最后兩小時的算術平均價。計算結果保留至小數點后兩位。（股指期貨合約在最后結算日進行現金交割結算，最后交易日與最后結算日的具體安排根據交易所的規定執行，現規定為合約到期月份的第三個周五，遇法定節假日順延。）
因此，最后交易日的當日結算價并不等同與交割結算價。 |
一場“藍色”經濟戰將打響
