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騰訊證券 龐克 品水 7月9日滬指觸及3373點(diǎn)之后，用了三個(gè)交易日爬上4000點(diǎn)大關(guān)，但沒(méi)料到，六個(gè)交易日之后，依然在4000點(diǎn)之處徘徊。

今日滬指再度上演低開(kāi)高走的4000點(diǎn)攻關(guān)大戰(zhàn)，盡管午后一度爬升至4041.82點(diǎn)，但尾盤依舊落敗至4010點(diǎn)附近，收盤微漲0.64%。

4000點(diǎn)門檻上往上還是往下，大盤仿佛患上焦慮癥，而隨著業(yè)內(nèi)人士爭(zhēng)議四起，而跟隨大盤換上焦慮癥的，還有一眾正在解套過(guò)程中的投資者。

焦慮癥：激辯改革牛 投資者迷茫A股難做

“近幾天選股票已經(jīng)變成了一件難事”，一位操盤經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者如此感慨。

隨著A股滬指連續(xù)兩日徘徊在4000點(diǎn)門口，市場(chǎng)情緒依然極度敏感。7月20日，一則“救市資金退出”的報(bào)道便讓脆弱的市場(chǎng)再度震蕩。而證監(jiān)會(huì)辟謠之后，市場(chǎng)又迅速恢復(fù)人氣，投資者們“見(jiàn)風(fēng)使舵”的態(tài)度可見(jiàn)一斑。

而隨著部分個(gè)股從低位迅速反彈，解套出逃壓力巨大，兩市巨大的振幅以及較高的換手已經(jīng)讓炒股變成了一件難事。以今日收盤后情況來(lái)看，兩日有超過(guò)600只個(gè)股振幅超過(guò)10%，，其中萬(wàn)好萬(wàn)家、奧馬電器、禾盛新材等個(gè)股振幅超過(guò)19%。

以上述投資者買入的博聞科技為例，這只個(gè)股今日早盤跌近5%之后又迅速拉起，盤中最高漲幅曾逼近6%，但尾盤卻又失守“陣地”，最終以微漲不到1%的“中位數(shù)”結(jié)束今日的行情。

而機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)巨大分歧。騰訊證券統(tǒng)計(jì)近期機(jī)構(gòu)研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，對(duì)于此前的部分比如改革牛、資金牛的論調(diào)也開(kāi)始出現(xiàn)分歧。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在周末的一個(gè)活動(dòng)講話中提及，從更長(zhǎng)一點(diǎn)時(shí)間來(lái)看問(wèn)題，過(guò)去是不是有一個(gè)改革牛存在爭(zhēng)議，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)對(duì)這個(gè)問(wèn)題的定價(jià)不一樣，但在理論上未來(lái)完全有可能產(chǎn)生一個(gè)改革牛，大家對(duì)于這次股災(zāi)的反思和基于反思采取的不同政策，可能在更長(zhǎng)時(shí)間里，更基本的決定了牛市的前途。

而部分基金人士卻認(rèn)為未來(lái)行情會(huì)發(fā)展成改革牛，其認(rèn)為這輪下跌可以說(shuō)是去杠桿的過(guò)程，之前是杠桿牛，經(jīng)過(guò)下跌之后，有可能轉(zhuǎn)化為改革牛。

“災(zāi)后重建”兩大問(wèn)題值得思考

當(dāng)大多數(shù)的市場(chǎng)參與者還在為劫后余生而拍手稱慶的時(shí)候，接下來(lái)如何操作，就成了擺在所有投資者面前的問(wèn)題。市場(chǎng)不得不面對(duì)的問(wèn)題是，經(jīng)歷慘烈股災(zāi)后的投資者如同驚弓之鳥(niǎo)，對(duì)A 股市場(chǎng)的信心重塑仍需繼續(xù)鞏固。

對(duì)此，安信證券首席經(jīng)濟(jì)分析師高善文表示，目前市場(chǎng)的問(wèn)題在于：第一，隨著市場(chǎng)基本穩(wěn)定，很多臨時(shí)性對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)措施，比如對(duì)于定價(jià)功能、籌資功能的干預(yù)措施將以多快的速度、什么樣的方式退出，這是一個(gè)問(wèn)題；另一個(gè)更大問(wèn)題是，股災(zāi)表明推動(dòng)和深化金融改革是有風(fēng)險(xiǎn)的，它也清清楚楚的表明：一般性的深化改革都是有風(fēng)險(xiǎn)的。在這樣的股災(zāi)面前，要檢討和反思一下我們對(duì)改革的態(tài)度。

高善文的擔(dān)心或許代表了后市的一種不確定趨勢(shì)。而從技術(shù)面來(lái)看，滬指3373點(diǎn)之后的二次探底已結(jié)束，4000點(diǎn)關(guān)口附近積壓了大量的套牢盤，形成短期上行壓力，盡管今日午后沖破4000點(diǎn)，但是這個(gè)位置仍有反復(fù)。隨著近期的強(qiáng)反彈，市場(chǎng)很多個(gè)股積累了大量的獲利盤，尤其是軍工板塊和高送轉(zhuǎn)概念股，投資者應(yīng)控制好倉(cāng)位。

滬指四連陽(yáng) 政策托市重塑信心

不過(guò)令人欣慰的是，滬指已經(jīng)溫和上漲4天，盤面形成4連陽(yáng)形態(tài)。這對(duì)于價(jià)值投資者、技術(shù)投資者都是心理上的極大安慰，盡管每天的上漲幅度都很小。

銀河證券策略團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的觀點(diǎn)認(rèn)為，A股市場(chǎng)在救市政策托市中逐漸恢復(fù)信心，市場(chǎng)整體情緒已經(jīng)走出暴跌陰霾。其稱，上證綜指上一周在震蕩中上漲2.05%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指反彈力度更勝一籌，分別上漲9.26%和9.76%，這顯示出，從6月27日央行降息降準(zhǔn)以來(lái)，政府與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合開(kāi)展的救市行動(dòng)已取得初步成果。

銀河證券首席策略分析師孫建波指出，跳出資本市場(chǎng)本身來(lái)看，中國(guó)深化改革的基本格局從未發(fā)生改變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的腳步從未停止，政府決心從未動(dòng)搖。不過(guò)，他也稱，雖然轉(zhuǎn)型推動(dòng)股市繁榮的邏輯未變，但由“瘋牛”向“慢牛”的轉(zhuǎn)化過(guò)程中難免有陣痛。預(yù)期在救市政策的效果得到鞏固后，市場(chǎng)將進(jìn)入分化期，基本面將成為行情分化的重要依據(jù)，在這種環(huán)境下更應(yīng)對(duì)投資價(jià)值進(jìn)行重新審視，建議避開(kāi)概念題材炒作類標(biāo)的，冷靜思考中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，優(yōu)選估值合理的高成長(zhǎng)性標(biāo)的，由趨勢(shì)投資思維向價(jià)值投資思維轉(zhuǎn)變。

中金財(cái)富研究部也認(rèn)為，后續(xù)預(yù)計(jì)在短期內(nèi)股市可能維持震蕩格局，但很多股票價(jià)值已現(xiàn)，建議三季度適當(dāng)增加絕對(duì)收益品種，適當(dāng)降低相對(duì)收益品種的配置。

具體配置上，銀河證券策略團(tuán)隊(duì)建議，繼續(xù)遵循三條主線：第一，在“互聯(lián)網(wǎng)+”中大浪淘沙，優(yōu)選未來(lái)王者；第二，持續(xù)看好中國(guó)制造2025大方向，追尋國(guó)務(wù)院制造強(qiáng)國(guó)領(lǐng)導(dǎo)小組重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)動(dòng)向；第三，緊抓政策主線，包括國(guó)企改革、一路一帶、體育產(chǎn)業(yè)等。