羅光嘯：中國(guó)股市改革該從哪入手？_中國(guó)規(guī)劃網(wǎng)—

騰訊“證券研究院”特約羅光嘯財(cái)經(jīng)評(píng)論員

去年下半年至今年7月上旬，股市暴漲暴跌，把中國(guó)股市又一次推到了風(fēng)口浪尖，讓即將推出的各項(xiàng)股市改革措施增加了難度和不確定性。

然而，當(dāng)前中國(guó)股市改革已到了箭在弦上不得不發(fā)的時(shí)候了。筆者認(rèn)為，股市改革不應(yīng)延緩而應(yīng)提速，要朝著有利于市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，疏通實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常直接融資渠道，朝著有利于促進(jìn)股民形成正確投資理念方向，去落實(shí)股市各項(xiàng)改革措施。具體講應(yīng)從六方面著手：

一是營(yíng)造股市信息對(duì)稱的公平投資環(huán)境。股市最容易出問(wèn)題的地方，就是不公平，信息不對(duì)稱。

下一步，監(jiān)管部門應(yīng)從改變普通投資者信息弱勢(shì)狀態(tài)入手。世界各國(guó)在股市監(jiān)管上最重要一條，就是執(zhí)行嚴(yán)格的信息披露制度，以防止特殊利益集團(tuán)利用普通投資者信息弱勢(shì)，謀取不正當(dāng)暴利。

二是鏟除業(yè)績(jī)?cè)旒佟?nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)生存土壤。當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)上，利用業(yè)績(jī)?cè)旒伲瑑?nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)，侵害他人，牟取不當(dāng)收益事情不勝枚舉。造成這些嚴(yán)重問(wèn)題，IPO上市審批制是重要原因，審批制產(chǎn)生腐敗土壤，滋生不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，上演政商勾結(jié)等違法亂紀(jì)行為，劫奪和吞沒(méi)中小股民經(jīng)濟(jì)利益。因此，應(yīng)堅(jiān)決改變以審批為主監(jiān)管之路，以合規(guī)性監(jiān)管為主，讓市場(chǎng)去配置優(yōu)質(zhì)資源，讓投資者有選擇性地投資。

三是提振市場(chǎng)信心。始于6月中旬一路狂跌的股市，在政府和社會(huì)全力救助下，基本脫離了恐慌，然而救市是為了穩(wěn)定市場(chǎng)，不是人為推高股票價(jià)格，造成新一輪非理性暴漲。當(dāng)前應(yīng)重振股民對(duì)股市信心，上市公司必須尊重股民，敬畏市場(chǎng)，注重企業(yè)效益和業(yè)績(jī)穩(wěn)定、可持續(xù)增長(zhǎng)，而不是編故事、玩概念、擺龍門、耍花架子。

政府監(jiān)管部門應(yīng)維護(hù)好股市規(guī)則，從嚴(yán)、從重、從快處理破壞股市的典型案件，著力凈化股市環(huán)境，清除一批害群之馬，把退市措施落到實(shí)處；把具有發(fā)展前景的好企業(yè)請(qǐng)進(jìn)來(lái)；讓大多數(shù)股民懂得投資股市獲取價(jià)差不是唯一選項(xiàng)，真正追求的應(yīng)該是獲取穩(wěn)定的、貨真價(jià)實(shí)的真金白銀---現(xiàn)金分紅。

四是構(gòu)建比金子還要貴重的社會(huì)誠(chéng)信。支持一切有創(chuàng)業(yè)能力和愿望的人創(chuàng)造自己的事業(yè)，放手發(fā)展和支持中小企業(yè)；建立好游戲規(guī)則，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)環(huán)境；好的、高質(zhì)量的資本市場(chǎng)和融資機(jī)制是拯救股市的正確選項(xiàng)。

五是加大對(duì)股民的風(fēng)險(xiǎn)投資教育。政府應(yīng)肩負(fù)起引導(dǎo)股民努力學(xué)習(xí)證券基本知識(shí)的重任，讓其掌握股市基本規(guī)律。同時(shí)，讓中小投資者反思自身行為，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，不可盲目跟風(fēng)，從而消除股市暴漲暴跌周期性怪圈，確保中國(guó)股市健康穩(wěn)定，讓資本市場(chǎng)成為民眾真正分享金融改革成果的“樂(lè)園”。

六是政府不能為市場(chǎng)隱性背書。一般而言，對(duì)于市場(chǎng)投資和交易，在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有發(fā)生時(shí)，政府不能介入，要用市場(chǎng)手段來(lái)解決不理性的市場(chǎng)行為。因?yàn)榻槿氩缓脮?huì)有損社會(huì)公平，介入太多了，將來(lái)怎么退出？對(duì)于這次救市，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，國(guó)家隊(duì)手中累積過(guò)多的籌碼如何替換？救市措施何時(shí)退出？以什么方式、方法退出？

筆者建議股市基本企穩(wěn)、市場(chǎng)恐慌心理完全消除、投資者信心恢復(fù)之后，用市場(chǎng)公開操作的辦法，逐步直接從市場(chǎng)中淡出。

　　(責(zé)任編輯：白雪松)