看好中國(guó)投資機(jī)會(huì) 外資擇機(jī)加倉(cāng)A股_中國(guó)規(guī)劃網(wǎng)—

近期A股市場(chǎng)區(qū)間震蕩，市場(chǎng)信心仍處于恢復(fù)期，成交有所下降。就在內(nèi)地投資者糾結(jié)牛市邏輯是否仍在的時(shí)候，外資機(jī)構(gòu)已在逢低加倉(cāng)，并且 “越跌越買”成為不少海外機(jī)構(gòu)近期的操作策略。

外資逢低建倉(cāng)

昨日，瑞銀、富達(dá)國(guó)際、德意志銀行、貝萊德資管、領(lǐng)航投資、高瓴資本等十余家外資機(jī)構(gòu)接受上證報(bào)采訪，對(duì)監(jiān)管當(dāng)局救市給予了高度評(píng)價(jià)，他們表示，長(zhǎng)期看好中國(guó)，并透露已經(jīng)逢低加倉(cāng)或正在等待機(jī)會(huì)入場(chǎng)。

上周一上證指數(shù)暴跌8.48%，港交所網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)卻顯示，香港最大的RQFII A股ETF南方A50基金當(dāng)日獲1.86億個(gè)基金單位的凈申購(gòu)，凈流入資金逾20億元人民幣。據(jù)了解，申購(gòu)該基金的資金主要有三類，主力正是逢低買入的海外長(zhǎng)線資金，此外還有ETF套利資金以及海外期市上“空翻多”后流向A股現(xiàn)貨的資金。

高瓴資本（Hillhouse Capital）董事長(zhǎng)張磊透露，在上一波A股大跌過(guò)程中，高瓴資本時(shí)有加倉(cāng)，包括上周一上證指數(shù)暴跌逾8%時(shí)，高瓴資本也加了倉(cāng)，“大調(diào)整就是加倉(cāng)的機(jī)會(huì)”。高瓴資本是最大的QFII投資人之一，同時(shí)也是亞洲最大的基金之一，管理著來(lái)自全球約250億美元資金，專注于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性價(jià)值投資，平均持股時(shí)間長(zhǎng)達(dá)5-7年。

也有很多的海外機(jī)構(gòu)正在密切關(guān)注入市機(jī)會(huì)。香港資產(chǎn)管理公司巨溢有限公司首席投資官謝國(guó)坤是新加坡人，但他同樣關(guān)注中國(guó)A股市場(chǎng)。他對(duì)上證報(bào)表示，中國(guó)股市仍舊處于牛市中，但其大方向是“慢牛”，不會(huì)像之前過(guò)快上漲。目前，該公司正在等待機(jī)會(huì)入場(chǎng)。

領(lǐng)航投資（Vanguard，也譯為“先鋒基金”）今年4月拿到100億元人民幣的RQFII額度。6月該基金將A股納入其全球新興市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)組合基金，基金整體規(guī)模達(dá)到690億美元。“我們將在今年下半年擇機(jī)建倉(cāng)，入場(chǎng)時(shí)間與我們此前與監(jiān)管當(dāng)局溝通的時(shí)間表一致。”領(lǐng)航投資大中華區(qū)總裁林曉東對(duì)上證報(bào)記者表示，該基金的目標(biāo)A股股票池將囊括約1400只A股成分股，“我們長(zhǎng)期看好A股市場(chǎng)，對(duì)所有行業(yè)都會(huì)投資”。

貝萊德（BlackRock）資管相關(guān)人士昨日也對(duì)上證報(bào)表示，A股市場(chǎng)擁有豐富的投資標(biāo)的，其中多數(shù)并未在海外上市，因此具有稀缺性。隨著A股市場(chǎng)的調(diào)整，一些具有較強(qiáng)基本面支撐的藍(lán)籌股將逐漸顯現(xiàn)出估值吸引力，可激發(fā)境外投資者的興趣。

林曉東指出，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值已與一年前相近。“2014年6月底，上證綜指PE估值約14.3倍，在今年6月15日該數(shù)值達(dá)到24.2倍，而在7月7日又回落至14.7倍。”

德銀（Deutsche Bank）相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)則從基本面的角度作出了樂(lè)觀的預(yù)期。該人士表示，預(yù)計(jì)今年四季度中國(guó)GDP增速有望回升至7.2%附近，主要得益于未來(lái)數(shù)月或出臺(tái)更有力度的財(cái)政刺激措施，進(jìn)一步支持地方政府加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資；房地產(chǎn)銷售的持續(xù)回暖也有望帶動(dòng)房地產(chǎn)投資企穩(wěn)而不再加速下滑。

據(jù)香港多位資深市場(chǎng)人士透露，目前香港市場(chǎng)上有大量的歐洲資金在尋求恰當(dāng)時(shí)機(jī)吸籌中資股，A股、H股都是他們的目標(biāo)。此外，早在去年底，9只在盧森堡注冊(cè)的零售基金已獲當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)參與滬港通，但由于上半年A股漲的太快，這批基金一直在等待建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

救市舉措獲國(guó)際投資人認(rèn)同

接受上證報(bào)采訪的海外機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)的決策層組織的救市是非常必要而且及時(shí)的，已經(jīng)取得一定成效，增強(qiáng)了國(guó)際投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心。

耶魯大學(xué)教授、前摩根士丹利亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇對(duì)上證報(bào)表示，在市場(chǎng)康復(fù)過(guò)程中，中國(guó)央行可以起到重要作用。他認(rèn)為，中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)監(jiān)管措施，其基準(zhǔn)利率仍穩(wěn)穩(wěn)地保持在零區(qū)間上方，因此比其他央行更能夠保持貨幣政策控制力，不會(huì)淪為泡沫市場(chǎng)嚴(yán)重倚賴的無(wú)限流動(dòng)性提供者。

他還表示，中國(guó)專門(mén)以股市為目標(biāo)的措施，使得流動(dòng)性溢出至其他資產(chǎn)市場(chǎng)從而造成金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的隱患降到最低。

“從穩(wěn)定市場(chǎng)的角度，政府救市舉措是有成效的。”林曉東表示，近期監(jiān)管當(dāng)局出臺(tái)的各項(xiàng)舉措，是市場(chǎng)進(jìn)入重大震蕩波動(dòng)時(shí)政府采取的必要調(diào)控措施。在過(guò)去兩周，市場(chǎng)并沒(méi)有再度出現(xiàn)單邊下跌的行情，而是轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩，同時(shí)場(chǎng)外配資額度減少，不利消息都在慢慢被消化。

富達(dá)國(guó)際（Fidelity Investment）投資股票部投資總監(jiān)Catherine Yeung也對(duì)上證報(bào)記者表示，中國(guó)的監(jiān)管者確實(shí)采取大量措施來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，事實(shí)上，在市場(chǎng)陷入大幅震蕩之際，全世界的監(jiān)管者都需要來(lái)調(diào)控市場(chǎng)。

張磊也認(rèn)為，中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局組織的救市是非常必要而且及時(shí)的。其實(shí)，在出現(xiàn)大幅度的股市波動(dòng)、甚至引起流動(dòng)性危機(jī)的時(shí)候，全世界都能看到監(jiān)管者推出各種各樣的制度安排來(lái)解決流動(dòng)性危機(jī)和金融風(fēng)險(xiǎn)的身影。如，美國(guó)當(dāng)年限制對(duì)金融企業(yè)的做空、不斷公布禁止做空名單；1997年香港特區(qū)政府在金融危機(jī)時(shí)通過(guò)追加保證金、改變交易模式、平準(zhǔn)基金入市等安排救市。他同時(shí)表示，相信救市舉措是非常時(shí)期的短期措施，未來(lái)將逐步回歸常態(tài)。

當(dāng)前A股進(jìn)入整固期，成交有所下降，但張磊認(rèn)為，市場(chǎng)低迷是個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，這里面涉及流動(dòng)性、市場(chǎng)信心等各種各樣的問(wèn)題，只有上市公司質(zhì)量?jī)?yōu)化才能真正地系統(tǒng)性解決市場(chǎng)低迷的問(wèn)題。

長(zhǎng)期看好中國(guó)投資機(jī)會(huì)

“我非常看好中國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展。”張磊毫不諱言自己對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的看好。“如果我們能在這個(gè)過(guò)程中、在這個(gè)窗口期樹(shù)立一個(gè)更好的、透明化的、市場(chǎng)化的、完善的游戲規(guī)則，同時(shí)完成"騰籠換鳥(niǎo)"，即把更好的企業(yè)引導(dǎo)過(guò)來(lái)，使這個(gè)市場(chǎng)煥發(fā)活力，中國(guó)的長(zhǎng)期牛市完全可以期待。現(xiàn)在已經(jīng)是看到了曙光，看到市場(chǎng)走向了正確的道路，監(jiān)管部門(mén)發(fā)出的信號(hào)也很明確，一方面查場(chǎng)外配資、查違規(guī)操縱，同時(shí)穩(wěn)住市場(chǎng)預(yù)期，不要產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，下一步應(yīng)該把發(fā)行體制改革繼續(xù)推進(jìn)下去，爭(zhēng)取"騰籠換鳥(niǎo)"，從杠桿驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為真正的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。”張磊說(shuō)。

但他同時(shí)指出，除了“騰籠換鳥(niǎo)”引進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也希望藍(lán)籌公司形成尊重投資者的股權(quán)文化，通過(guò)分紅和回購(gòu)進(jìn)一步為股東創(chuàng)造價(jià)值。最終通過(guò)資本市場(chǎng)服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這樣才能讓海外投資者長(zhǎng)期看好中國(guó)。

瑞銀（UBS）財(cái)富管理投資總監(jiān)亞太區(qū)投資主管陳敏蘭對(duì)上證報(bào)表示，她相信中國(guó)政府在避免經(jīng)濟(jì)硬著陸方面的決心和政策靈活度。畢竟，中國(guó)高達(dá)3.6萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備占全球的三分之一。

　　(責(zé)任編輯：白雪松)