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受市場關注的證金公司又有了新一步的動態(tài)。 上周五，證監(jiān)會發(fā)言人在例行新聞發(fā)布會上表示，隨著市場由劇烈異常波動逐步趨向常態(tài)化波動，應更加注重發(fā)揮市場自我調節(jié)的作用，通過深化改革不斷完善市場的內在穩(wěn)定機制。證監(jiān)會發(fā)言人的這一表態(tài)，被市場廣泛解讀為“救市”告一段落，證金公司退出此前對市場的干預。 2萬億重金救市的必要性毋庸置疑，隨著市場逐漸歸于穩(wěn)定、流動性業(yè)已恢復，國家隊的非市場化手段干擾了市場正常運行的說法開始增多。證監(jiān)會發(fā)言人的表態(tài)，正是對此聲音作出的正式回復。 “我們會關注證金表態(tài)后接下來一段時間的市場表現(xiàn)，看看市場自身是否具有調節(jié)的能力。”一位市場人士受訪時表示。 證金救市告一段落 14日，證監(jiān)會發(fā)布公告，公告中證監(jiān)會對證金公司在“股災”中的表現(xiàn)予以肯定，并對未來的做法做出明確表態(tài)：前一段時期，證金公司入市購買股票，對于維護股市穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風險發(fā)揮了積極作用。隨著市場由劇烈異常波動逐步趨向常態(tài)化波動，應更加注重發(fā)揮市場自我調節(jié)的作用，通過深化改革不斷完善市場的內在穩(wěn)定機制。 這一表態(tài)，市場對其的廣泛解讀是“救市”告一段落，不過證監(jiān)會也進一步表示，今后若干年證金公司不會退出，其穩(wěn)定市場的職能不變，但一般不入市操作。 “判斷市場漸趨正常，證金公司會退出此前對市場的干預。‘不會退出’的意思，指不會向市場拋售此前買入的股票，同時市場正常時也不買賣股票。”申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對此表示。 當市場劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風險時，證金公司仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用——就像其在剛剛結束的股災期間所做的那樣。“現(xiàn)在股市已經穩(wěn)定住，證金繼續(xù)干預市場就不合適。因此‘救市’告一段落，但如果股市再次暴跌，證金同樣還是會出手。”一位私募人士解讀稱。 同樣的情況也在美國上演過。2008年初美聯(lián)儲內部討論救市計劃是否可以結束，時任紐約聯(lián)儲行長的蓋特納力排眾議認為：“只是因為感覺平靜并不意味著就是平靜的，收回我們提供流動性的承諾將進一步打擊信心。如果我們在市場中加入關于支持時間期限的不確定性，在宏觀/金融的不確定性仍然嚴重的情況下，加深外界對于提早退出的關注，我們可能會削弱我們維護/穩(wěn)定市場的能力。” 根據(jù)公開信息計算，目前證金公司總共約有2萬億的金額可以使用，分別來自于17家商業(yè)銀行1.3萬億的貸款，再加上其自身發(fā)債和央行多渠道流動性的注入。截至目前花了將近一半，其中直接購買股票花費4000億，買共同基金2000億，提供信用貸款給券商購買2600億。 興業(yè)證券首席策略分析師張憶東也表示，管理層希望市場預期穩(wěn)定，并且有長效機制的出臺來穩(wěn)定市場預期，而非總在“救市”的狀態(tài)。 市場自我調節(jié)尚待觀察 市場各方對引發(fā)前期的系統(tǒng)性風險的原因基本達成共識，即杠桿化的泡沫破裂所引發(fā)的連鎖反應。毋庸置疑，有毒資產崩盤如果疊加杠桿式投機，會通過傳染效應影響到經濟金融體系全局，因此從經濟全局出發(fā)，有必要堅決果斷地救市。 當系統(tǒng)性風險結束、流動性處于恢復狀態(tài)時，市場抱怨“國家隊”的存在干擾了市場正常運行的聲音逐漸變大。“證金開始考慮如何處置股票。”北京一家大型券商資管部人士向記者指出，隨著救市階段性的結束，監(jiān)管層開始考慮如何有序地退出。 14日，證金公司通過協(xié)議轉讓方式向匯金轉讓了一部分股票，由其長期持有。證監(jiān)會表示這樣做有利于更好地發(fā)揮證金公司穩(wěn)定市場的作用，也有利于更好地恢復市場功能，發(fā)揮市場機制作用，為股市長期穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造條件。 歷史上，匯金曾在市場下跌時屢次出手救市，充當著“守護天使”的重要角色。截至2014年底，匯金約5萬億美元，控股參股了19家金融機構。在此前的救市過程中，證金在二級市場大量掃貨，據(jù)不完全統(tǒng)計，7月8日至8月14日的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，三家證金公司的席位合計買入股票約260只。 北京一位私募人士認為，如果之前干預的時候對市場的影響很大的話，退出干預后對市場的影響也會很大，“這是一個對稱的關系”。 “其實股災之后證金發(fā)揮的是一個維穩(wěn)基金的作用，維穩(wěn)基金如何更加的規(guī)范，即按照什么原則設立。資金來源是什么？入市原則與出場原則各是什么？這需要規(guī)范化、透明化，對中國股市才是好事情。”該北京私募人士稱，會密切關注市場的自我調節(jié)能力。
一個利空消息是，8月，兩市共有51只個股發(fā)布增發(fā)預案，擬定增融資共計超過1600億元，市場能否從容面對尚待觀察。加之市場對于救市資金只救“流動性”不救“牛市”的認識逐漸清晰，也意味著4300點以上，部分投資者和救市資金之間的博弈更加明顯，屆時風險溢價明顯上行可能在所難免。 |
一場“藍色”經濟戰(zhàn)將打響
