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中國(guó)這次“負(fù)利率”周期，會(huì)引爆樓市、股市和消費(fèi)熱潮嗎?
日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了8月份的CPI和PPI。數(shù)據(jù)顯示：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲了2.0%，創(chuàng)下了2014年9月以來(lái)的新高。而8月26日最新一次的降息后，一年期定期存款的利率是1.75%! 一般認(rèn)為，CPI是最權(quán)威的衡量通脹的指標(biāo)，所以這意味著中國(guó)進(jìn)入了罕見(jiàn)的“負(fù)利率時(shí)代”。 也就是說(shuō)，你把1萬(wàn)塊錢(qián)以定期方式存入銀行一年，如果未來(lái)一年物價(jià)漲幅維持8月份的水平，一年下來(lái)你的錢(qián)的購(gòu)買(mǎi)力只剩下了9975元。 從發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)看，零利率、負(fù)利率時(shí)代的到來(lái)，意味著貨幣政策超級(jí)寬松。換句話說(shuō)，央行正努力把錢(qián)從銀行里趕出來(lái)，讓大家去消費(fèi)、投資。在它的影響下，股市、樓市都會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上漲。對(duì)于“儲(chǔ)蓄族”們來(lái)說(shuō)，這是噩耗。 那么，中國(guó)這次“負(fù)利率”周期，會(huì)引爆樓市、股市和消費(fèi)熱潮嗎?我的看法是：不容易。 為什么?第一個(gè)理由是，我們的樓市、股市都出現(xiàn)了泡沫，股市泡沫剛剛破，在IPO注冊(cè)制即將到來(lái)的大背景下，估值仍將偏高。樓市的泡沫，被小心呵護(hù)著。因?yàn)橘Y金沒(méi)有地方去，所以高房?jī)r(jià)仍將維持一段時(shí)間，但不可能出現(xiàn)2009年的情況了。 我這篇文章想告訴大家的是，如果按照真實(shí)通脹率計(jì)算，中國(guó)最近30多年來(lái)實(shí)際上一直是負(fù)利率，這是我們投資長(zhǎng)期亢奮的最根本原因。而目前的負(fù)利率，跟以前的負(fù)利率，簡(jiǎn)直是小巫見(jiàn)大巫。 下面給大家看1999年至今的M2增速、GDP增速和CPI數(shù)據(jù)。 從上面表格我們可以看出，1999年中國(guó)的廣義貨幣是12萬(wàn)億，到了2015年8月達(dá)到了135.7萬(wàn)億，增長(zhǎng)了11倍。 如果按照CPI推算， 2015年8月的時(shí)候100元人民幣的購(gòu)買(mǎi)力相當(dāng)于1999年的71.34元。這個(gè)結(jié)果你相信嗎?反正我不相信。 為什么CPI失真?因?yàn)樗鼪](méi)有包含購(gòu)房因素。事實(shí)上，房子成為過(guò)去10多年中國(guó)人最大的支出。此外，教育和醫(yī)療中隱形消費(fèi)(給醫(yī)生的紅包、給學(xué)校的贊助費(fèi))，也沒(méi)有得到體現(xiàn)。而這，是實(shí)實(shí)在在的支出。 那么，到底應(yīng)該怎么衡量真實(shí)通脹。我的看法是，M2增速(發(fā)鈔速度)減去GDP增速(全社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富的速度)，接近于真實(shí)通脹。當(dāng)然，GDP在統(tǒng)計(jì)的時(shí)候有遺漏，但也有水分，基本上可以相互抵消。 這樣，通過(guò)上述表格，就發(fā)現(xiàn)中國(guó)的真實(shí)通脹率其實(shí)一直不低，即便在大通縮的2000年，都超過(guò)了4%;而“四萬(wàn)億刺激政策”出臺(tái)的2009年達(dá)到了19%。 如果按照筆者的這個(gè)“非主流”計(jì)算方式，1999年至今，100元人民幣的購(gòu)買(mǎi)力還剩下25.65元。或者說(shuō)，今天的100元人民幣，只相當(dāng)于1999年25.65的購(gòu)買(mǎi)力的。我相信，這個(gè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，更接近老百姓的切身感受。 所以，筆者的看法如下： 1、從真實(shí)通脹角度看，改革開(kāi)放以來(lái)絕大多數(shù)年份都是負(fù)利率。正是這個(gè)原因，推動(dòng)了社會(huì)投資熱情的高漲，帶來(lái)了GDP的高增長(zhǎng)。 2、目前“真實(shí)通脹水平”反而比以前略有降低，所以表面上的負(fù)利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用有限。這反過(guò)來(lái)說(shuō)明了：本屆政府的確沒(méi)有搞強(qiáng)刺激。 3、所以，我們沒(méi)有必要對(duì)表面上的“負(fù)利率時(shí)代來(lái)了”表示恐慌，也沒(méi)有必要對(duì)樓市、股市抱有很大幻想。 4、本屆政府越來(lái)越重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這從近期領(lǐng)導(dǎo)人的多次表態(tài)可以看出來(lái)。習(xí)總此次訪美帶去的企業(yè)家，基本上來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)陣營(yíng)，比如就沒(méi)有純搞房地產(chǎn)的。(作者：劉曉博，財(cái)經(jīng)傳媒人。來(lái)源于："天天說(shuō)錢(qián)"微信公眾號(hào)) 中國(guó)人負(fù)利率時(shí)代該投資什么? 當(dāng)前，我們正處在一個(gè)人類歷史上前所未見(jiàn)的低利率時(shí)代。在此背景下，中國(guó)人該投資什么? 2014年6月，歐洲央行宣布下調(diào)隔夜存款利率至負(fù)0.1%，這是全球主要央行首次將該利率下調(diào)至負(fù)值。 隨后，日本央行也在去年9月首開(kāi)先例，以負(fù)利率推行債券貨幣化。考慮到美國(guó)自推出QE后利率基本保持在零的水平，低利率甚至負(fù)利率已經(jīng)成為全球各國(guó)央行貨幣政策的常態(tài)。 對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體而言，負(fù)利率可以有兩個(gè)方面的體現(xiàn)：一是名義利率為負(fù)，二是實(shí)際利率為負(fù)。前者是指居民在銀行的存款沒(méi)有利息，后者是指名義利率低于通脹率，即存款利率跑不贏CPI。 中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份CPI同比上漲2.0%，而一年期存款的基準(zhǔn)利率是1.75%，這也意味著，存銀行的錢(qián)只會(huì)“越存越少”，“負(fù)利率時(shí)代”即將拉開(kāi)帷幕。 “負(fù)利率”，是指一年期存款利率低于全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)增速。華泰證券的研究報(bào)告顯示，自上世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)經(jīng)歷過(guò)4次負(fù)利率時(shí)期，分別是1992年10月~1995年11月、2003年11月~2005年3月、2006年12月~2008年10月、2010年2月~2012年3月。 事實(shí)上，8月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)仍顯露疲態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值同比增速6.1%，同比僅有0.1個(gè)百分點(diǎn)的回升;固定資產(chǎn)投資增速再次出現(xiàn)下降，房地產(chǎn)投資單月同比降至-1.2%，基建單月同比小幅反彈至19.7%，制造業(yè)單月同比7%;社會(huì)消費(fèi)品零售增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)到10.8%，主要是CPI回升帶來(lái)的貢獻(xiàn)，扣除物價(jià)后實(shí)際增速為10.4%;8月新增貸款僅8096億。 種種跡象表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒔?jīng)歷一次較長(zhǎng)的“去杠桿”周期，而低利率時(shí)代是“去杠桿”的必要環(huán)境，央行堅(jiān)定維護(hù)資金面穩(wěn)定的態(tài)度使投資者有充分信心，短期內(nèi)利率中樞繼續(xù)下移仍是大概率事件。 在此背景下，中國(guó)人該投資什么? 在負(fù)利率時(shí)期，由于存款變相貶值，迫使資金更多地流入資產(chǎn)領(lǐng)域，從而推高資產(chǎn)價(jià)格，房地產(chǎn)作為國(guó)內(nèi)最大的資產(chǎn)吸金池，或?qū)⒙氏仁芤妗?/p> 自去年9.30、今年3.30新政之后，8月31日，住建部、財(cái)政部、央行又聯(lián)合發(fā)文，自9月1日起，公積金貸款二套房首付降至兩成，至此，已實(shí)施近5年的限購(gòu)政策，在絕大部分城市已經(jīng)取消，樓市“限貸”也已大幅放松。 8月28日，住建部、商務(wù)部等六部委也出臺(tái)新規(guī)松綁“限外”，一定程度上取消了外資投資房地產(chǎn)和購(gòu)房的限制。值得注意的是，這是過(guò)去十年來(lái)，政府對(duì)境外人士在國(guó)內(nèi)購(gòu)房限制的首次松動(dòng)。 中原地產(chǎn)首席分析師張大偉認(rèn)為，當(dāng)下的政策，已經(jīng)完全摒棄了對(duì)樓市持續(xù)多年的“調(diào)控”和“抑制”的態(tài)度，而是以“穩(wěn)定”、“支持”、“促進(jìn)”取代。 宏觀層面，今年以來(lái)，央行三次降息降準(zhǔn)，目前1年期存款利率已降至1.75%，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，因鮮菜、豬肉價(jià)格大幅上漲，8月CPI同比上漲2.0%，居民存款實(shí)際負(fù)利率出現(xiàn)，我國(guó)再次進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨2009年以來(lái)最寬松的環(huán)境。 新城控股高級(jí)副總裁歐陽(yáng)捷認(rèn)為，目前A股正面臨劇烈調(diào)整，房地產(chǎn)作為居民保值性最強(qiáng)的大類資產(chǎn)，有望成為負(fù)利率時(shí)代抵御通脹的最佳標(biāo)的。 嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，樓市環(huán)境寬松勢(shì)頭不減，一旦普通購(gòu)房者和專業(yè)投資者意識(shí)到房產(chǎn)的保值及增值功能，就會(huì)積極入市，進(jìn)而促使市場(chǎng)交易量快速上升。 從全國(guó)來(lái)看，6月中旬以來(lái)，在股市下跌的同時(shí)，房?jī)r(jià)整體微漲。8月份，70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格同比從上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲1.7%。 雖然統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月樓市銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升，但很大程度上來(lái)自于一二線重點(diǎn)城市銷售的拉動(dòng)。 多個(gè)機(jī)構(gòu)分析師大致的判斷是：一二線城市在二季度全面回暖;三四線城市仍在去庫(kù)存、防止樓市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中。 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的8月份70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)，一線城市新建商品住宅與二手住宅價(jià)格同比均上漲且漲幅相對(duì)較大。相比之下，二線城市房?jī)r(jià)同比漲跌互現(xiàn)，三線城市同比仍然全部下降。 中國(guó)指數(shù)研究院數(shù)據(jù)亦顯示，一線城市出清周期已回落至14.4個(gè)月，土地消化時(shí)間僅1.5年，二線城市出清周期21.6個(gè)月，土地消化時(shí)間3.3年。但與一二線城市相比，三四線城市市場(chǎng)總體狀況并未得到較大改觀，出清周期仍高達(dá)47.8個(gè)月，土地消化時(shí)間依然超5年。 從一系列支持自住和改善性住房需求政策來(lái)看，今年的樓市主題是穩(wěn)定住房消費(fèi)。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2013年公布的《1987年以來(lái)的國(guó)內(nèi)商品房平均價(jià)格及上漲情況概覽》顯示，在我國(guó)4次負(fù)利率期間，房地產(chǎn)都呈現(xiàn)出價(jià)格大幅上漲的情況。 其中，1992~1995年，全國(guó)商品房?jī)r(jià)格由995元/平方米上漲至1591元/平方米，累計(jì)漲幅達(dá)到60%;2003~2005年，商品房?jī)r(jià)格由2359元/平方米上漲至3167元/平方米，累計(jì)漲幅為34%;2006~2008年，商品房?jī)r(jià)格由3367元/平方米上漲至3800元/平方米，累計(jì)漲幅為12.8%;2010~2012年，商品房?jī)r(jià)格由5032元/平方米上漲至5791元/平方米，累計(jì)漲幅為15%。 多位業(yè)內(nèi)分析人士指出，不單是中國(guó)，從歐美、日本等多個(gè)國(guó)家的情況來(lái)看，“負(fù)利率與房?jī)r(jià)上漲并行”似乎已成固定規(guī)律。 中國(guó)房地產(chǎn)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳國(guó)強(qiáng)表示，和城鎮(zhèn)化階段一致，中國(guó)房地產(chǎn)正經(jīng)歷“馬太效應(yīng)”，即大城市在汲取小城市的購(gòu)買(mǎi)力和政策利好，強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱。 香港粵海證券投資銀行董事黃立沖也認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)將從負(fù)利率環(huán)境中率先受益，但與以往普漲的市場(chǎng)格局不同，接下來(lái)城市分化依然嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的一二線城市房?jī)r(jià)上漲速度較為明顯，三四線城市由于供求關(guān)系失衡，受益程度相對(duì)較低。 全國(guó)的資本和購(gòu)買(mǎi)力涌入，引發(fā)一線城市樓市火爆。而省會(huì)城市高房?jī)r(jià)一定程度上依靠四周城市的購(gòu)買(mǎi)力支撐，四周地級(jí)市的價(jià)格又依靠再下一層縣鎮(zhèn)的購(gòu)買(mǎi)力支撐。因?yàn)椴粩嗤饬鳎?gòu)買(mǎi)力逐級(jí)衰減。 作為傳統(tǒng)的銷售旺季，“金九”似乎正在一二線城市暗淡。以北京為例，根據(jù)北京市住建委的網(wǎng)簽數(shù)據(jù)，9月上半月，北京僅銷售純商住宅2993套，比上月同期少了1506套，創(chuàng)近4個(gè)月新低。 二手房市場(chǎng)面臨著同樣的窘境。9月上半月僅成交二手住宅7050套，比上月同期減少了1752套。如果下半月依然保持如此的交易量水平，二手住宅全月成交將難以突破1.5萬(wàn)套，很可能創(chuàng)下近6個(gè)月新低。 雖然成交量下滑，但卻以31267元/㎡的均價(jià)水平創(chuàng)歷史新高。 亞豪機(jī)構(gòu)總監(jiān)郭毅認(rèn)為，股市的震蕩也是下半年樓市暗淡的一大原因，另外就是高房?jī)r(jià)項(xiàng)目抬高了置業(yè)門(mén)檻，也直接影響置業(yè)人群。 北京亦非個(gè)例，克而瑞研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，9月上半月一線城市商品住宅成交面積環(huán)比下滑20%。其中，北京環(huán)比下降14%，上海環(huán)比下降18%，廣州、深圳則分別下降26%與22%。 同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認(rèn)為，今年“330新政”以來(lái)，大中城市房地產(chǎn)市場(chǎng)成交價(jià)的回升主要是過(guò)去積壓需求的集中釋放，很可能透支未來(lái)的市場(chǎng)需求。 另一方面，一線城市的房?jī)r(jià)持續(xù)高漲前行，地價(jià)也頻繁刷新紀(jì)錄，陷入了“量跌價(jià)漲”的怪圈。 高地價(jià)也催生北京樓市豪宅化，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2015年-2016年，北京預(yù)期上市能夠銷售“10萬(wàn)元+”的新增項(xiàng)目接近15個(gè)，再加上目前單價(jià)已經(jīng)跨入“10萬(wàn)元+”陣營(yíng)的在售存量項(xiàng)目有10個(gè)左右。目前整體來(lái)看，待售的“10萬(wàn)元+”住宅達(dá)到了2000套以上。 “高端項(xiàng)目的需求肯定是有限的。”張宏偉認(rèn)為，資本推高房?jī)r(jià)、地價(jià)也將助推一線城市的樓市風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒁l(fā)一線城市樓市掉頭向下。 高地價(jià)也讓部分房企質(zhì)疑未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)的空間，融創(chuàng)公司董事長(zhǎng)孫宏斌就表示，雖然一線城市市場(chǎng)沒(méi)問(wèn)題，但地價(jià)太貴了，可能賣10萬(wàn)元/平方米都不賺錢(qián)。與此相對(duì)，三四線城市地價(jià)即便再便宜，但市場(chǎng)不好，所以風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。 盡管負(fù)利率時(shí)代有望為房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)一段繁榮時(shí)期，但并非所有房企都能從中受益，誰(shuí)能把握機(jī)會(huì)去庫(kù)存、充實(shí)財(cái)力，甚至展開(kāi)并購(gòu)，誰(shuí)就有望在行業(yè)動(dòng)蕩中實(shí)現(xiàn)彎道超車。 “CPI跑得快不可怕，關(guān)鍵是要有跑贏它的對(duì)策。房產(chǎn)是相對(duì)可靠的投資渠道，但選對(duì)項(xiàng)目更加重要。”投資人士建議。 專家建議，在負(fù)利率時(shí)代，老百姓應(yīng)該多消費(fèi)，“在保證日常開(kāi)支，以及未來(lái)養(yǎng)老、醫(yī)療、子女教育準(zhǔn)備金的前提下，多多改善生活，包括買(mǎi)房、換車、旅游”。 理財(cái)分析師建議，在目前利率很低的情況下，盡量不要讓自己的錢(qián)躺在銀行睡大覺(jué)，要想方設(shè)法進(jìn)行多元化的投資理財(cái)，以讓自己的資金進(jìn)行增值。 當(dāng)前，銀行設(shè)計(jì)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品相比存款，收益更高。但銀行理財(cái)產(chǎn)品一般是5萬(wàn)起投，投資門(mén)檻較高。隨著央行連續(xù)降準(zhǔn)降息持續(xù)性寬松的貨幣政策，各類“寶寶”理財(cái)產(chǎn)品收益率跟著下滑，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也持續(xù)走低。 “月初，我覺(jué)得現(xiàn)在存款利息太低，就去銀行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，本來(lái)預(yù)計(jì)收益比較可觀，誰(shuí)知道看了看，收益普遍較低。”市民魏曉蕾說(shuō)，不過(guò)相比大多數(shù)理財(cái)工具，銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可控，收益較穩(wěn)定，所以比較一番之后，還是選擇了一款年收益約在4.8%的理財(cái)產(chǎn)品。 9月底適逢中秋節(jié)，且國(guó)慶節(jié)也即將到來(lái)，屆時(shí)部分銀行可能會(huì)推出針對(duì)中秋及國(guó)慶的節(jié)假日專屬理財(cái)產(chǎn)品，收益率將高于日常理財(cái)產(chǎn)品，9月下旬及10月上旬需要購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的投資者可以適當(dāng)關(guān)注。 銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率還維持在5%以上，但是5月份便跌破5線并迅速走低，7月份收益率跌至4.68%。 從收益類型來(lái)看，保本類理財(cái)產(chǎn)品平均收益已經(jīng)跌破4%，非保本類理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)跌破5%;從發(fā)行銀行來(lái)看，大型國(guó)有銀行的理財(cái)產(chǎn)品平均收益率在4.5%以下，中小銀行的理財(cái)產(chǎn)品平均收益率在5%以下。 此外，少部分理財(cái)產(chǎn)品存在收益未達(dá)標(biāo)情況，其中大多為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。 融360理財(cái)分析師建議，城商行及股份行的理財(cái)產(chǎn)品收益要高于國(guó)有銀行，要優(yōu)先選擇中小銀行;對(duì)于同一銀行來(lái)說(shuō)，理財(cái)產(chǎn)品期限越長(zhǎng)收益往往也越高，要盡量選擇中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品。市民還可以關(guān)注一些節(jié)假日及夜市理財(cái)產(chǎn)品，收益往往要高于日常理財(cái)產(chǎn)品。 經(jīng)歷了銀行降息、股市動(dòng)蕩、阿里巴巴余額寶掀起的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)浪潮后，各種理財(cái)產(chǎn)品也如雨后春筍般冒出，P2P理財(cái)平臺(tái)門(mén)檻低，收益率高，而且取現(xiàn)相對(duì)便利，所以對(duì)于不少熱衷于理財(cái)?shù)氖忻駚?lái)說(shuō)，P2P是可以考慮的方向。 據(jù)悉，P2P理財(cái)產(chǎn)品是一種全新理財(cái)工具，即個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸。這種理財(cái)產(chǎn)品相比銀行理財(cái)、基金等收益更高，相比股票等風(fēng)險(xiǎn)小，再加上較低的投資門(mén)檻，非常適合能夠承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)且投資意識(shí)較為前衛(wèi)的普通投資人理財(cái)。 “投資P2P，也不能一味追求過(guò)高的年化收益率，投資就是高風(fēng)險(xiǎn)高收益，不合理的收益必然伴隨著過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。”市民周家康表示，目前網(wǎng)貸行業(yè)依舊魚(yú)龍混雜，選擇投資時(shí)一定要擦亮眼睛。 事實(shí)上，在降息周期中，P2P網(wǎng)貸行業(yè)也未能逃脫掉收益大幅下滑的命運(yùn)，自年初開(kāi)始就一直處于下跌趨勢(shì)，7月份平均收益率為14.88%，首次跌破15%。8月的平均收益率進(jìn)一步下行為13.98%。 融360理財(cái)分析師指出，P2P屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益理財(cái)產(chǎn)品，投資者要充分評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，將資金安全放在首位。 目前網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍然不容小覷，最近兩個(gè)月問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量超過(guò)百家。投資者可以在一些成立時(shí)間在一年以上、收益率在15%以下、背景實(shí)力較強(qiáng)的P2P平臺(tái)中進(jìn)行考察比對(duì)。 今年上半年票據(jù)理財(cái)收益尚且穩(wěn)定，但是下半年開(kāi)始也顯露出下降的苗頭。 京東金融自2014年8月上線票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，最初收益高達(dá)7%左右，今年上半年大部分票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品收益率則在5.7%左右，而目前的收益率大多為4.9%，已經(jīng)與銀行理財(cái)產(chǎn)品持平，對(duì)于投資者的吸引力大大減弱。 國(guó)內(nèi)主流票據(jù)理財(cái)平臺(tái)有京東金融、蘇寧理財(cái)、金銀貓、金票通、票金所等，收益普遍在6%-9%之間。另外，商業(yè)承兌匯票收益要高于銀行承兌匯票，但風(fēng)險(xiǎn)要高一點(diǎn)。 近年來(lái)隨著投資型保險(xiǎn)的面市，保險(xiǎn)公司也將觸角深入到理財(cái)領(lǐng)域。“投資型的保險(xiǎn)產(chǎn)品兼具保障與投資的雙重屬性，一般比較適合那些既有保障需要、又有投資需求的投資者。”平安財(cái)險(xiǎn)大豐分公司的工作人員徐樂(lè)說(shuō)道。 目前投資型保險(xiǎn)主要有分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能壽險(xiǎn)、投資聯(lián)結(jié)險(xiǎn)三類，其中分紅險(xiǎn)投資較保守，收益最低，但風(fēng)險(xiǎn)也最低;萬(wàn)能壽險(xiǎn)設(shè)置保底收益，存取靈活，收益較為可觀;投資聯(lián)結(jié)險(xiǎn)則無(wú)保底收益，存在較大風(fēng)險(xiǎn)但潛在增值性也最大。 徐樂(lè)表示，目前的市場(chǎng)情況下，購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品需要謹(jǐn)慎，市民可以購(gòu)買(mǎi)比較穩(wěn)定的險(xiǎn)種。 “不過(guò)，市民也不能把保險(xiǎn)產(chǎn)品與銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金、股票等進(jìn)行直面的收益比較，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)產(chǎn)品的投資功能僅僅是其附加屬性之一，保障功能才是保險(xiǎn)品種的基本功能。” Wind數(shù)據(jù)顯示，今年銀行理財(cái)產(chǎn)品每個(gè)月發(fā)行量大概有6000款至7000款，但是外幣理財(cái)產(chǎn)品只有100款至200款，外幣理財(cái)產(chǎn)品幾乎成為“雞肋”。 8月11日開(kāi)始人民幣對(duì)美元中間價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，外幣尤其是美元理財(cái)產(chǎn)品逐漸開(kāi)始受到投資者的關(guān)注。 今年前8個(gè)月，澳元理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益率波動(dòng)較大，在2.17%至3.55%之間，美元理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益率在1.44%至1.84%之間，港元理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益率在1.19%至1.80%之間，歐元理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益率在0.77%至0.94%之間。 人民幣貶值的背景下，外幣理財(cái)除了可以獲得本身的收益外，還可能獲得一筆匯率變動(dòng)收益。比如在投資期限內(nèi)，該幣種對(duì)人民幣升值1%，那就等于額外獲得了1%的收益。 但是，外幣理財(cái)?shù)氖找媛史浅５汀Ｒ?span>光大銀行9月17日至9月27日發(fā)售的“2015年陽(yáng)光理財(cái)A計(jì)劃第二十四期產(chǎn)品”為例，起購(gòu)金額5000美元，收益類型為保本固定型，投資期限366天。 該產(chǎn)品預(yù)期收益率1.8%，已經(jīng)是北京地區(qū)中資銀行在售的美元理財(cái)中收益率最高的產(chǎn)品了。然而，即便人民幣對(duì)美元繼續(xù)貶值1%，它的收益率也遠(yuǎn)低于同期發(fā)售的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。 銀行理財(cái)經(jīng)理表示：“來(lái)咨詢外幣理財(cái)?shù)氖忻裰饕袃煞N，一種是平時(shí)就長(zhǎng)期持有大量外幣的客戶，另一種就是有子女在國(guó)外留學(xué)或正準(zhǔn)備出國(guó)留學(xué)的客戶。其他客戶很少關(guān)注外幣理財(cái)。” 事實(shí)上，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率與所在國(guó)市場(chǎng)利率水平相關(guān)，與人民幣貶值沒(méi)有太大關(guān)系。如果投資者因?yàn)槿嗣駧旁诙唐趦?nèi)快速貶值而將人民幣兌換成外幣再去理財(cái)，那就得不償失了。 QDII是在資本市場(chǎng)未開(kāi)放條件下，在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，有控制地，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度。也就是說(shuō)，QDII基金的經(jīng)理人，在國(guó)內(nèi)籌集資金，在海外進(jìn)行投資。因此當(dāng)人民幣貶值、美元升值的時(shí)候，其海外資產(chǎn)會(huì)升值，為投資者帶來(lái)收益。我國(guó)的QDII基金是以人民幣計(jì)價(jià)，所投資產(chǎn)為外幣資產(chǎn)。因此人民幣貶值，以人民幣買(mǎi)入QDII的投資者將直接獲得兌匯收益。 國(guó)內(nèi)首批QDII是從2007年開(kāi)始出現(xiàn)，但多年來(lái)發(fā)展并不是很熱。主要原因是這些年中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期，無(wú)論是投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還是投資股市、債市，抑或購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，都可以獲得較好的回報(bào)。 同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的支撐下，人民幣匯率升值幅度較大。在這些情況下，資金都更愿意在國(guó)內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)，而海外投資相對(duì)欠缺吸引力。 然而近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，央行接連降息降準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)投資品種的收益也逐漸下降。 人民幣定價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化，匯率雙向波動(dòng)加大。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，帶動(dòng)美元逐漸走強(qiáng)。這些使得中國(guó)投資者對(duì)海外市場(chǎng)的關(guān)注逐漸上升。 從全球經(jīng)濟(jì)體的投資價(jià)值來(lái)看，哪些國(guó)家和地區(qū)最被看好? 國(guó)泰基金經(jīng)理吳向軍認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以作為海外市場(chǎng)投資首選，因?yàn)槊绹?guó)正處于經(jīng)濟(jì)周期上行中段，經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，失業(yè)率也在下滑，目前是全球最景氣的經(jīng)濟(jì)體。 招商證券的研報(bào)指出，隨著上一輪人民幣升值趨勢(shì)的結(jié)束，未來(lái)的潛在兌匯收益使得QDII基金中主投美元和港幣資產(chǎn)的產(chǎn)品吸引力顯著增強(qiáng)。 具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前QDII基金在海外投資的范圍主要包括港股、美股、新興市場(chǎng)、歐洲股票、黃金、REITs、大宗商品、債券等，建議投資者可以重點(diǎn)關(guān)注港股QDII和美元債券QDII這兩類產(chǎn)品。 投資者要合理調(diào)整自己的投資策略，不要盲目追求高收益，盡量選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的理財(cái)產(chǎn)品。 對(duì)于家庭理財(cái)來(lái)說(shuō)，要合理配置資產(chǎn)。理財(cái)分析師建議將資金分為三份： 一份作為應(yīng)急資金，方便日常消費(fèi)及支取，這部分資金適合放在互聯(lián)網(wǎng)寶寶等流動(dòng)性較強(qiáng)的產(chǎn)品上; 一份作為保命資金，投資一些穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品，比如銀行理財(cái)、保險(xiǎn)理財(cái)、票據(jù)理財(cái)、債券、債券基金及混合基金等; 一份作為閑散資金，可以進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，比如股票、股票基金、P2P等。 至于每部分資產(chǎn)的配置比例，要根據(jù)不同的家庭情況而言，如果你的家庭處于起步期，資金壓力較大，應(yīng)多配置穩(wěn)健類理財(cái)產(chǎn)品，如果你的家庭積蓄較大，可以適當(dāng)多配置高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但高風(fēng)險(xiǎn)投資部分不建議超過(guò)50%。 綜上可見(jiàn)，在過(guò)去的負(fù)利率時(shí)代，人們以搶購(gòu)日用品的方式來(lái)保衛(wèi)自己的財(cái)富;現(xiàn)在的負(fù)利率時(shí)代，這樣做肯定不行。從各方面判斷，擴(kuò)大消費(fèi)與投資也許是人們所需要去做的，因而這也是當(dāng)今負(fù)利率時(shí)代帶給人們的挑戰(zhàn)。(作者：趙筱赟，來(lái)源：商業(yè)見(jiàn)地網(wǎng)) (責(zé)任編輯：白雪松) |
一場(chǎng)“藍(lán)色”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)將打響
