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編者按：對于A股投資者來說，技術分析是他們做出投資判斷的重要手段，近期A股的持續縮量橫盤，是否在醞釀轉變？如果從盤口語言來看，能否分辨出蛛絲馬跡？騰訊“證券研究院”專家、北京中金名堂投資基金策略規劃師郭亨推出《盤口看市》系列專欄為大家形象解答。 騰訊“證券研究院”特約 郭亨 北京中金名堂投資基金策略規劃師 截至2015年9月24日A股市場長達21個交易日的橫盤，已經讓很多投資者幾乎耗盡了耐心；在此期間上證指數至少3次站上3200點，又3次跌落3200點，很多市場分析師“詞窮”，不知用什么語言總結當天的態勢。當然，市場上很多分析師來自各大券商的工作人員，他們介于市場與普通投資者之間，可以隨心所欲分析市場甚至判斷第二天走勢，因為經紀業務是券商的主營；對于私募基金分析師、操盤手來說，對市場的判斷直接影響凈值變化，事關重大務必謹慎，而且一次錯誤的判斷很可能要用多次“超水平發揮”彌補損失，并且很難去開口解釋什么。就好像現場直播，錯了再也無法重來，很多朋友說市場“專制各種不服”，筆者非常認同。下面配合K線圖，簡單用技術語言解讀市場狀態：  上圖是上證指數近期日K線圖，從圖中可以清晰看到“股災”以及政府第一輪救市全過程，從最近的21個交易日來看，技術派投資者脫口而出：三角形整理！這次的圖形是教科書一般的標準，準確稱呼為底部逐漸提高的強勢收斂三角形整理圖形。自從2010年4月股指期貨開始上市交易，A股市場再也難以見到如此標準的形態學圖形，尤其在熊市中無比珍貴。這種現象比較反常，可以證實股指期貨IF、IC、IH被限制開倉100手之后，基本已經失去了影響力，令A股市場穿越回2010年之前的模式特征；并且，這個圖形正面佐證中央匯金公司的控盤能力，確實不一般！筆者之前的分析報告中對中央匯金公司歷史上幾次成功戰役有過詳細分析，這里不再贅述（編者注：技術解盤匯金公司行動軌跡可查看《郭亨：新格局下迅速調整操盤技巧》）。 歷史上的國慶行情經過21個交易日橫盤醞釀的指數考驗著全體投資者的耐心，似乎正在等待著什么，也許是標志性事件，也許是某個約定時間。隨著“十一”國慶節臨近，筆者相信答案很快將公之于眾，甚至令人眼前一亮。為了盡可能準確預測未來，筆者查找了近幾年上證指數熊市中的國慶節行情，以史為鑒判斷未來。下面一起來看：  上圖是2014年國慶節前后的上證指數日K線，當時隨著政府對中國房地產市場萎縮的確認，以及放開限購政策鼓勵交易開始，沉寂多年的A股市場聞風而動。9·30樓市新政，被很多先知先覺的投資者看作是本輪牛市的起點、沖鋒號；與此同時場外配資、杠桿等資金工具被作為“存量資金”引入股市，成為牛市的直接推動力。  上圖是2013年國慶節前后的上證指數日K線，僅從當月來觀察，10月8日國慶節后首個交易日出現中陽線上漲，給市場帶來信心；但僅僅維持一周左右便開始下跌。看起來平淡似水的K線圖卻蘊藏著一個更大秘密！就在6月下旬，圖中左側紅色方框內，出現了1849點底部的時間，與當年工商銀行網上匯款系統暫停服務幾乎同步！就是那個總理稱為“實彈演習”的短暫“銀行系統金融危機”，恰恰暴露了本屆政府經濟調控周期。該周期由過去的12月底（中央經濟會議）改為6月底，此后爆發的2015年“股災”，鬼使神差的落在6月底銀行考核存款的時間窗口！筆者相信這不是巧合，做空A股的勢力，很可能早已看穿市場的薄弱環節，在脆弱時刻觸發了大規模平倉機制。  如果2013年6月的“金融系統實彈演習”揭示了當前中國經濟調控窗口，那么2012年國慶后兩個月的走勢，則揭露了中國A股始終堅守如一的信條！上圖紅色方框中是2012年國慶節前后的上證指數日K線，可以看到10月和11月市場延續了滾滾熊市的下跌浪潮，并無太多亮點。但是，市場進入12月后突然改變作風，好像受到什么刺激一般，連續上漲3個月，直到第二年春節之后才平息下來。 支撐市場的動力，正是A股市場自誕生至今從未改變的規律：不可以連續下跌三年！ 從年K線上可以看到，A股誕生自1990年代初，運行過程中經歷了很多次牛熊轉換過程，但從未出現連續三根年陰線！2010、2011年已經形成兩根年陰線，再也沒有下跌空間，因此2012年12月上證指數突然暴漲，帶動年K線收紅，恪守了信條、維護了市場規則。 筆者在當年多次上書公司項目部和董事長，提議發行二級市場股權型基金，但并未收到反饋，直到2014年底才有機會成立自己的股票型基金產品，并擔當產品負責人。將來筆者會具體分析中國投資市場中有限合伙基金、資管產品、信托產品集體落寞的原因，同時簡單透露一些行業規則。一個理財神話時代結束了，我們有必要總結過往的魯莽，為歷史的書寫貢獻一份力量。 大洋彼岸的美國股市與平淡似水的A股市場不同，美股已經延續六年的資金牛市隨著美聯儲加息預期臨近，出現了明顯趨勢轉變。通過一張圖片看清道瓊斯指數方向變化：  上圖是美股道瓊斯指數2010年至今的日K線圖，從圖上可以清晰看到一條完美的“上升通道”，延續數年的上漲背后，是美聯儲應對2009年金融危機的QE量化寬松政策。當時我國的金融危機從2008年抑制通脹緊縮貨幣政策造成的大熊市開始，延續至今部分債務關系仍未解除。 進入2015年，隨著美聯儲終止QE，道瓊斯指數頂部點位停留在18351.36點，甚至出現形態學領域的“圓弧頂”。熟悉技術分析的投資者非常了解這種“鐵頂”，一旦出現趨勢反轉，理論跌幅往往是頂部區間高度的7至8倍。也就是說，道瓊斯指數進入熊市后，很可能兩年之內暴跌8000點，回到10000點附近。 更可怕的情況已經發生了，美聯儲多次重申年內一定會加息。就在剛剛過去的9月份加息窗口，美聯儲加息預期導致道瓊斯指數5個交易日暴跌2000點，并且觸發“熔斷機制”自動停止交易數個小時慘劇！ 與此同時，中國很多網絡聲音，表示美股暴跌由人民幣突然貶值引發，這種過分夸大人民幣國際影響力的言論實在缺乏常識。很簡單，人民幣若影響境外市場動態，首先需要完成“國際化”進程，被世界廣泛認可并大量使用（就像當今貨幣霸主美元一眼）。如果有個日本人拋出“日元貶值引發中國股災”的言論，恐怕都沒有機會成為網絡新聞素材。這恐怕體現了我國民眾對國際金融領域知識的匱乏，和新聞導向缺少“求真”態度的問題。 對于美元和美聯儲的一舉一動，全世界經濟體幾乎已經形成共識，“加息”令立刻號召海外投資的美元資產變現、回流美國銀行體系，造成非美元經濟體短暫缺血。這種情況筆者在前面的分析報告中通過中國央行外匯儲備變化做出過詳細分析（編者注：搖擺不定的資本政策參見《A股下跌中現新規律時間窗前何去何從》）。筆者僅僅希望大洋彼岸的中國領導人可以順利帶回好消息，鋪墊未來的全球加速通貨緊縮狀況，找到新的增長點、增長模式。
分析過A股市場和美股市場的情況，筆者希望投資者繼續耐心給市場一些時間，距離方向選擇和大規模動作越來越近，不論持幣或持股…… |
一場“藍色”經濟戰將打響
