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經(jīng)歷前期調(diào)整，市場(chǎng)信心正顯露恢復(fù)跡象。在高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理孫慶瑞看來(lái)，目前A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)漸趨合理，市場(chǎng)逐步進(jìn)入投資區(qū)間，一些優(yōu)秀企業(yè)看兩三年都是很好的配置，“挑出10到20只是沒(méi)有問(wèn)題的，收益應(yīng)該會(huì)超過(guò)貨幣和長(zhǎng)債”。 具體行業(yè)方面，孫慶瑞認(rèn)為受益于消費(fèi)升級(jí)，傳媒行業(yè)投資價(jià)值明顯；此外，部分醫(yī)藥、部分環(huán)保以及個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)亦值得關(guān)注。 宏觀角度，孫慶瑞認(rèn)為，本輪牛市之前，上證指數(shù)已經(jīng)在2000點(diǎn)的位置持續(xù)震蕩了三年。一方面，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率已經(jīng)從三年前的水平有了顯著下降；另一方面，當(dāng)前利率的變化趨勢(shì)與那時(shí)的螺旋式震蕩并不相同，甚至還可能出現(xiàn)負(fù)利率；此外，從結(jié)構(gòu)性角度看，當(dāng)前有一批企業(yè)盈利增長(zhǎng)遠(yuǎn)不止個(gè)位數(shù)，20%到30%都有。 因此，在她看來(lái)，目前市場(chǎng)已經(jīng)步入投資區(qū)間。 “如果看股息率的話，百分之三點(diǎn)幾到五點(diǎn)幾的水平，從價(jià)值股的角度來(lái)看就已經(jīng)比較好了，并不需要股票便宜到非常夸張的程度才去買。”孫慶瑞表示：“目前A股市場(chǎng)有一些優(yōu)秀的企業(yè)，看兩三年都是很好的配置，從標(biāo)的上講，挑出10到20只是沒(méi)有問(wèn)題的，收益應(yīng)該會(huì)超過(guò)貨幣和長(zhǎng)債。” “好票有的選，但需精選。”孫慶瑞認(rèn)為，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于比較合理的位置，A股已逐步進(jìn)入投資區(qū)間，能夠以合適的價(jià)格買入很好的標(biāo)的；但與此同時(shí)，指數(shù)震蕩間個(gè)股分化可能加劇，因此需要注重精選個(gè)股。 具體投資方面，孫慶瑞較為看好傳媒行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。 “從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，人均GDP、收入水平達(dá)到一定程度，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中投資占比開(kāi)始下降、消費(fèi)占比逐漸上升。”孫慶瑞表示：“過(guò)去是資本比較重要，勞動(dòng)力削尖了頭去某個(gè)工作崗位，但現(xiàn)在人在財(cái)富分配的占比中逐漸上升。在這種情況下，每個(gè)人所需要付出的工作時(shí)間和工作努力程度是比過(guò)去下降的，相反，用于娛樂(lè)休閑和休息的時(shí)間相對(duì)會(huì)上升。” 因此，在孫慶瑞看來(lái)，當(dāng)下13億人口對(duì)于衣服、車、房子、食品等傳統(tǒng)消費(fèi)品的需求最高峰已成為過(guò)去式，“整體上，大家會(huì)花更多時(shí)間去休閑、旅游 、鍛煉”。 此外，部分環(huán)保、部分醫(yī)藥以及個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)也值得關(guān)注。孫慶瑞舉例說(shuō)：“從目前看，環(huán)保是需求遠(yuǎn)未”達(dá)標(biāo)“的一個(gè)領(lǐng)域，進(jìn)展時(shí)快時(shí)慢，非常優(yōu)秀的環(huán)保企業(yè)做的是我們一直很缺乏的部分，它可能短期某一年增長(zhǎng)比較慢，但看3、5年還是不錯(cuò)的投資。”
事實(shí)上，孫慶瑞以擅長(zhǎng)自上而下把握市場(chǎng)方向、精于行業(yè)配置著稱，其管理的中銀中國(guó)基金6年間收益率在同期全部82只混合偏股型基金中排名第2，超越滬深300指數(shù)約101個(gè)百分點(diǎn)，并且每一年都跑在同業(yè)前1/4。 |
一場(chǎng)“藍(lán)色”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)將打響
