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萎靡多時(shí)的歐洲經(jīng)濟(jì)剛剛見到一絲復(fù)蘇的微光，“法國版9·11”又給其當(dāng)頭一棒。11月13日，法國巴黎市中心發(fā)生多起槍擊爆炸事件。對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家及分析師預(yù)計(jì)，避險(xiǎn)情緒升溫將使得歐洲經(jīng)濟(jì)承壓，資本市場或首當(dāng)其沖，歐洲央行甚至可能考慮更寬松的貨幣政策。 民生證券研究院執(zhí)行院長管清友稱，“法國版9·11”是個(gè)大事件，國際局勢和世界經(jīng)濟(jì)因此或大改變，大國聯(lián)合反恐，局部戰(zhàn)爭或擴(kuò)大。歐洲經(jīng)濟(jì)或再次陷入谷底，航空、旅游行業(yè)首當(dāng)其沖，而避險(xiǎn)情緒的上升或?qū)е沦Y產(chǎn)遭拋售；民生證券首席策略分析師李少君則認(rèn)為，該事件或加劇國內(nèi)A股市場波動(dòng)性，但不改長期反彈格局，應(yīng)關(guān)注國防軍工、網(wǎng)絡(luò)安全板塊。 卓越發(fā)展研究院高級(jí)研究員劉海影則預(yù)計(jì)，巴黎事件將打擊歐洲經(jīng)濟(jì)，歐洲央行可能考慮更寬松的貨幣政策，避險(xiǎn)情緒將使得美元進(jìn)一步升值、大宗商品價(jià)格進(jìn)一步受壓，全球物價(jià)通縮壓力或加大。 就該事件對(duì)于歐元的影響，easy-forex易信總部中國區(qū)首席交易官孫宇告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：“在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)形勢下，即使沒有這一恐怖事件，歐元也很難堅(jiān)挺。事發(fā)后，歐元與美元實(shí)現(xiàn)1∶1平價(jià)的速度可能加快。” 全球開啟避險(xiǎn)模式 本次恐怖襲擊事件爆發(fā)后，其后期影響引發(fā)各界擔(dān)憂，全球再度開啟避險(xiǎn)模式。 管清友指出，這是全球金融市場的又一顆炸彈，全面開啟避險(xiǎn)模式。波動(dòng)率上升是今年全球市場最重要的變化，VIX指數(shù)數(shù)度恢復(fù)到危機(jī)水平，而暴恐事件無疑會(huì)加劇全球市場的避險(xiǎn)情緒，美元美債黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)可能出現(xiàn)同漲的局面，而新興市場等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或遭到拋售。 “具體來說，歐洲經(jīng)濟(jì)短暫的復(fù)蘇或因此夭折，歐央行加大寬松(降息+QE)、歐元貶值是必然趨勢，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的催化，勢必導(dǎo)致美元指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勢，美元美債同漲的避險(xiǎn)模式將會(huì)開啟。對(duì)大宗商品來說，美元升值、全球經(jīng)濟(jì)疲弱、中國經(jīng)濟(jì)輕資產(chǎn)化的背景下，熊市還看不到終點(diǎn)，但作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金或有短暫的交易性機(jī)會(huì)。” 同時(shí)，這或是中國經(jīng)濟(jì)換擋的又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，但也是機(jī)遇。管清友指出，理論上講，暴恐事件可能加劇全球的信用收縮。首先是資本外流的風(fēng)險(xiǎn)，今年以來的大幅貿(mào)易順差和資本賬戶逆差并存，表明私人部門結(jié)匯的意愿越來越弱；其次是貿(mào)易萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，除了全球需求受到?jīng)_擊，還可能導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率被動(dòng)升值(對(duì)美元貶，對(duì)其他貨幣升)，擠壓出口。 但他也指出，在實(shí)際運(yùn)行中，這可能給中國加快政策調(diào)整與改革轉(zhuǎn)型提供機(jī)會(huì)。一是央行的貨幣調(diào)整或因此加快，外匯占款下滑將加快央行降準(zhǔn)的步伐，雖然人民幣兌美元有貶值壓力，但央行可以通過外匯干預(yù)和加強(qiáng)資本管制維穩(wěn)；二是暴恐時(shí)代的來臨可能會(huì)延緩私人資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和海外消費(fèi)的趨勢，短期的替代效應(yīng)可以對(duì)內(nèi)需帶來支撐，也為改革贏得時(shí)間；三是中國可以借機(jī)拓展國際合作的空間，加快產(chǎn)能輸出，提升國際話語權(quán)，對(duì)沖全球貿(mào)易再平衡的不利影響。 歐元或加速與美元實(shí)現(xiàn)平價(jià) 該事件對(duì)于歐元的影響可能更為直接和迅速。其實(shí)，歐元此前便已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)貶值通道，與美元背道而馳。11月10日，歐元兌美元便刷新了7個(gè)月新低，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，歐元新一輪的跌勢有望就此展開。 孫宇告訴記者，如果歐元區(qū)進(jìn)一步寬松的話，那么美元指數(shù)的空間不排除再有10%~20%的可能。歐元兌美元跌至平價(jià)應(yīng)該是必然會(huì)發(fā)生的，而巴黎恐怖襲擊事件將加速這一進(jìn)程。 民生證券有色金屬及新材料行業(yè)分析師喻羅毅指出，長期看，歐元貶值，美元指數(shù)上升，美元避險(xiǎn)作用大于黃金，金價(jià)持續(xù)承壓；短期看，美國12月份加息概率或小幅降低，金價(jià)止跌或小幅回升；從基本面看，黃金供給不減，需求疲軟，金價(jià)缺乏持續(xù)回升動(dòng)力。 他分析稱，如果恐怖襲擊對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)影響不大，美國12月份加息預(yù)期不變，則加息后美元指數(shù)小幅回落，黃金價(jià)格小幅上漲，但長期看美元處于強(qiáng)勢周期，金價(jià)弱勢；如果恐怖襲擊對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)打擊較大，不排除美國推遲加息可能，但歐元貶值壓力更大，美元加息靴子依舊懸空，長期看，美元指數(shù)仍然強(qiáng)勢，黃金價(jià)格持續(xù)承壓。 不過喻羅毅認(rèn)為，即便考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)問題，美國推遲加息，美元強(qiáng)勢地位依舊不改。 或不改A股反彈格局 國內(nèi)市場關(guān)注的焦點(diǎn)仍落在資本市場。李少君認(rèn)為，考慮到當(dāng)前A股市場正處于回調(diào)過程中，可能受國際資本市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售壓力加大影響，市場波動(dòng)將會(huì)有所加大，但A股反彈格局或不受影響。 李少君認(rèn)為，該事件對(duì)A股影響主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：由于投資者對(duì)于美元資產(chǎn)追逐將使得美元走強(qiáng)，人民幣匯率貶值壓力或有所增加；不過，11月底人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)評(píng)估結(jié)果有望公布，市場普遍預(yù)期在此之前人民幣將保持堅(jiān)挺。從IMF總裁拉加德支持人民幣應(yīng)成為加入SDR籃子的第五種貨幣的聲明來看，中國順利加入SDR將是大概率事件，在短期將有助于提升投資者對(duì)于人民幣的信心。綜合來看，法國恐怖襲擊事件對(duì)于國內(nèi)市場實(shí)際影響偏中性。 回顧歷史，李少君表示，美國9·11恐怖襲擊事件對(duì)于A股影響也不明顯。 “9月12日，上證收盤較前日微跌0.6%(由于9·11發(fā)生時(shí)，中國處于晚間，因此對(duì)A股影響應(yīng)該從9月12日走勢看)，美股在9·11之后急速的下跌和隨后的上漲沒有明顯影響中國股市的走勢。考慮到當(dāng)前A股市場正處于回調(diào)過程中，可能受國際資本市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售壓力加大影響，市場波動(dòng)將會(huì)有所加大。”但他也認(rèn)為，A股反彈格局尚未結(jié)束，穩(wěn)增長加碼、流動(dòng)性改善和管理思路變化三大邏輯繼續(xù)發(fā)力，市場調(diào)整后將重回反彈深化進(jìn)程中來。 由于法國恐怖襲擊事件或加劇市場波動(dòng)，李少君認(rèn)為投資者可重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)領(lǐng)域可能出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：一是國家安全相關(guān)的國防軍工、網(wǎng)絡(luò)安全板塊；二是避險(xiǎn)資產(chǎn)相關(guān)，主要是黃金相關(guān)的投資標(biāo)的；三是歐洲經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊下，可能出現(xiàn)的區(qū)域替代效應(yīng)催生的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注商貿(mào)零售、旅游中具有鮮明區(qū)域?qū)傩缘耐顿Y標(biāo)的。
盛寶金融(SaxoCapitalMarkets)分析師EricLeung對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示：“對(duì)外資而言，當(dāng)前更看好保險(xiǎn)、新能源和汽車板塊，總體需要符合國內(nèi)‘十三五’規(guī)劃的大藍(lán)圖。”他指出，“今年下半年保險(xiǎn)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，整體PE相對(duì)較低。有研究顯示，截止到2020年，中國60歲以上的老年人比例將會(huì)從2014年的12.5%上升到17.5%，加之國家推行稅務(wù)減免，我們認(rèn)為中資保險(xiǎn)股能夠受惠于這些利好因素。” |
一場“藍(lán)色”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)將打響
