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　　徐欣，1992年進(jìn)入中國(guó)股票市場(chǎng)的股市老兵，20多年來(lái)，他從一名小散成長(zhǎng)為杭州銀行投資管理有限公司的職業(yè)投資人，親歷了中國(guó)證券市場(chǎng)20多年的滄海桑田。

　　1月7日上午9點(diǎn)，徐欣和他的團(tuán)隊(duì)像往常一樣提前半小時(shí)來(lái)到公司，開(kāi)始每天“戰(zhàn)斗前”熱身。5分鐘開(kāi)個(gè)小短會(huì)，回顧了前一日的準(zhǔn)備工作，進(jìn)行簡(jiǎn)單預(yù)熱；10—20分鐘快速瀏覽一下各門(mén)戶(hù)網(wǎng)站新聞標(biāo)題，保持自己獲取的信息始終處于最新?tīng)顟B(tài)；最后5分鐘，各就各位，嚴(yán)陣以待。

　　9點(diǎn)15分，集合競(jìng)價(jià)開(kāi)始，徐欣全神貫注，其團(tuán)隊(duì)按照計(jì)劃保留了“較輕”的中長(zhǎng)線倉(cāng)位，而前一日新進(jìn)的投機(jī)倉(cāng)位則隨時(shí)候命。

　　9點(diǎn)25分，大盤(pán)大幅低開(kāi)。

　　9點(diǎn)30分，大盤(pán)在短暫掙扎后迅速下探。這一走勢(shì)顯然有點(diǎn)出乎徐欣的意料，但他們并沒(méi)有十分的慌亂。當(dāng)大盤(pán)下跌近3%時(shí)，徐欣決定全部清倉(cāng)，因?yàn)槠渑袛嗳蹟嗟?ldquo;磁吸效應(yīng)”會(huì)很快將大盤(pán)拉至-5%的熔斷閾值點(diǎn)。交易員沒(méi)有任何猶豫，以最快速度將自己手中的投機(jī)倉(cāng)位全部斬掉。隨即滬深300指數(shù)觸及一級(jí)熔斷閾值，股市進(jìn)入15分鐘的“冷靜期”。

　　徐欣和其團(tuán)隊(duì)馬上對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行判斷。他們認(rèn)為，中國(guó)股市本身就是一個(gè)散戶(hù)超級(jí)龐大、投機(jī)氛圍十分濃厚的市場(chǎng)，而目前的熔斷制度不能去指望投資者自身有多么的冷靜，這個(gè)冷靜期更多的是需要監(jiān)管層冷靜，并利用這段時(shí)間幫助市場(chǎng)上的投資者冷靜。監(jiān)管層在這15分鐘的表現(xiàn)將決定大盤(pán)的走勢(shì)。

　　然而，結(jié)果卻是讓徐欣和他的團(tuán)隊(duì)失望的。15分鐘過(guò)去了，監(jiān)管層沒(méi)有發(fā)表任何意見(jiàn)，哪怕是用言語(yǔ)安撫一下市場(chǎng)的受傷情緒也沒(méi)有。

　　徐欣同時(shí)也認(rèn)定，如果沒(méi)有相關(guān)機(jī)構(gòu)護(hù)盤(pán)，在這種熔斷機(jī)制下，后市大概率還是以大幅的快速下跌為主。因此他們放棄了短線投機(jī)的“抄底”行為，靜候滬深兩市休市并召集團(tuán)隊(duì)進(jìn)行每日復(fù)盤(pán)工作。

　　徐欣說(shuō)，哪怕在去年夏天，大盤(pán)跌幅到7%甚至8%的也就只有一兩天，而目前來(lái)看，熔斷一出，似乎沒(méi)有起到穩(wěn)定作用，反而是“助跌”。

　　徐欣認(rèn)為，問(wèn)題還是出在制度設(shè)計(jì)上。包括監(jiān)管層、媒體在內(nèi)的多方機(jī)構(gòu)都或多或少忽視了中國(guó)股市的參與者結(jié)構(gòu)。目前中國(guó)股市看似正慢慢變成一個(gè)機(jī)構(gòu)化的市場(chǎng)，有許多資本體量很大的公募基金、信托資金，也有量級(jí)較小的陽(yáng)光私募、各類(lèi)投資公司進(jìn)入股市，但從一個(gè)局內(nèi)人的眼光看，這些都只是外表看似繁華，實(shí)則一團(tuán)散沙。

　　徐欣介紹，現(xiàn)在很多手握重資的公募基金在進(jìn)入股市時(shí)都會(huì)被要求倉(cāng)位達(dá)到一個(gè)很高的標(biāo)準(zhǔn)，這就意味著所謂的市場(chǎng)主導(dǎo)者早已經(jīng)被迫地充分參與其中了。而所謂的陽(yáng)光私募，投資公司更多的是以游資身份出現(xiàn)，他們做交易的目的就是為了賺取超額的投機(jī)收益，因此投機(jī)性是非常強(qiáng)的，事實(shí)上他們才是真正的市場(chǎng)主導(dǎo)。

　　然而一旦股市出現(xiàn)極端行情，本該“冷靜”的游資機(jī)構(gòu)往往成了第一個(gè)逃離者，而散戶(hù)會(huì)隨即跟風(fēng)。此時(shí)，那些真正可以穩(wěn)定市場(chǎng)的大型機(jī)構(gòu)卻早已無(wú)暇他顧。

　　所以，徐欣以股票交易者的經(jīng)驗(yàn)判斷，因?yàn)閰⑴c交易人群的特性，熔斷機(jī)制只會(huì)讓本不急著套現(xiàn)的投資者因?yàn)榭謶仲u(mài)不掉而加速拋售，而準(zhǔn)備“搏一把去抄底”的投機(jī)者卻買(mǎi)無(wú)可買(mǎi)。交易場(chǎng)上，流動(dòng)性的干涸是比暴跌更讓人恐懼的。

　　2016年1月7日，徐欣說(shuō)這一天將永久記入中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史。