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中國樓市會重走股市麥城嗎？ （學員必讀 非獨家） ——風格純粹VS童大煥·智慧在云端握手之44 童大煥2016年4月11日按：4月11日晚8：55，收到風格純粹來信：“童老師，我最近一直密切關注中國的債務問題和宏觀經濟問題，對這一波因為一線城市加緊的樓市限購，導致的環(huán)一線城市周邊房價大漲，和部分二線城市的大漲，深為擔憂。想過幾天從整個經濟和債務的角度，尤其是貨幣政策的角度，寫一篇警示性的文章，作為我們云端對話的文章。在開始之前，我想起了2015年5月26日寫的一篇關于股市的文章，5月27日，您寫了同樣關于A股的警示性文章，一并發(fā)給您。2015年6月12日上證盤中沖到最高5178.19點位上證指數2015年最高點，然后一路暴跌。我覺得我們這兩篇文章，特別有紀念意義。您能否加個按語，先把他們作為云端對話的一篇？這幾天我就會把文章寫好。等待您的意見。祝好。” 我當然不用猶豫，直接把這兩篇舊文原文貼出來。作為一種追溯，為的是從歷史看見未來。今天的樓市政策如果再沿用貨幣寬松加限制大城市人口流入和金融、投資自由的思路，把大量資金逼到環(huán)大都市遠郊區(qū)，再像去年A股市場一樣洗劫掉一大批中產階層，幾乎是毫無疑問的事情。我已經一再警告市場，如果說2011年限購限貸將迅速導致一大批（半數以上）開發(fā)商破產，再限購限貸導致環(huán)大都市遠郊區(qū)資產價格異常高估，等待它的命運就是另一批中產再度被洗劫，中國的經濟信心再度跌入低谷。環(huán)大都市遠郊區(qū)的樓市崩盤，比三四線城市更可怕，因為環(huán)大都市遠郊區(qū)的樓市，可以肯定絕大部分是投資性需求，真正的自住性需求微乎其微。這一點非常關鍵。這也是和三四線及其以下城市樓市的根本不同。從這個意義上說，今天的環(huán)大都市遠郊區(qū)樓市，已經成為另一個A股，另一個賭場。 風格純粹2015年5月26日： 如果北京上海的房子一夜間全部賣掉，能賣多少錢？ 常見媒體上有些專家說賣掉北京的全部房子，能買下半個美國之類的判斷。且不說那些計算面積和價格的常識性錯誤（他們把北京全部的土地都計算成了房子）。就這個問題而言，我的答案是：零。因為一夜間賣掉，價格就是零，不可能賣出去。 之所以談到這個話題，是因為這兩天股市的火爆，連續(xù)兩天中國股市交易量突破兩萬億，截止到2015年1月末人民幣M2的余額是124.27萬億。這意味著每天50分之一的存量貨幣在A股交易。如果這還不叫瘋狂，我不知道瘋狂應該是什么。 今天我盯了一會盤面，看到上指逼近5000點，看到交易記錄再次超越2萬億，我沉默了，無語良久。我知道此時任何的理性言論，在瘋狂的賺錢效應（至少是暫時的）面前是蒼白的。還是回到房子那個話題，絕大多數人買房子是為了居住的，不是用來交易的。房子有金融屬性，但他不是單純的投資品。所以，很多人持有房子的目的不是為了獲利，這點是非常重要的。這導致大家不可能在某個時間點，譬如房價波動的時候恐慌性拋出，導致價格更加劇烈的波動。而股票不同，絕大多數人買入的目的就是賣出，所以，一旦價格觸頂的信號出現，在某一時刻，甚至風吹草動，就會出現恐慌性拋盤出現。導致價格雪崩。無論分析師對上市公司基本面如何看好，畢竟沒人真想做股東。為什么美國的股市，除了金融危機，波動性遠遠小于A股呢？就因為上市公司質地良好，嚴刑峻法的監(jiān)管，還有可觀的分紅，導致有人愿意較長時間持有，譬如巴菲特。一些機構，譬如養(yǎng)老金和保險機構也愿意較長時間持有，因為優(yōu)良的業(yè)績和可持續(xù)的增長和可觀的現金回報。中國A股呢？完全就是一個投機市場，這也是A股暴漲暴跌是常態(tài)的重要原因。有人說，社保基金大量入市，除了一級市場，和少量二級市場，如果像某些人說的，大量社保資金進入二級市場，我認為還不如到澳門，拉斯維加斯賭場合適。當然，社保坐莊，天然優(yōu)勢搞些內幕交易，A股在這個角度非常合適。 A股娘胎里出來的時候，就是為了國有企業(yè)解困服務的。這次在經濟基本面不好，A股之所以出現牛市，完全是上層為化解債務危機，降杠桿服務而人為制造的牛市。他最后的結果一定不是股民的盛宴，而是夢魘。 有朋友跟我說，這次牛市，很多坐莊者聘請了心理學家。我相信。記得有人說：人類之所以登上太空而卻不能避免金融危機。原因在于知識是可以積累的，而智慧不能傳承。深以為然。 明天A股又要開盤了，我不知道股指還會沖到多高。但我知道所有的這些人瘋狂買股票都是為了賣出的，沒人真想做股東的。甚至連長一點拿著籌碼的耐心都沒有。這點一定注定了A股的結局。很快的。 童大煥2015年5月27日： A股的本質 2014年11月以來，一直到我寫這篇文章的2015年5月27日還在持續(xù)的中國新一輪A股大牛市，是在中國經濟全線衰退的背景下出現的，應驗了網絡上那句著名的調侃之言——老農說：經濟景氣的時候大家都出去打工，經濟不景氣的時候大家都聚在村口賭博。沒錯，賭博就是本輪牛市的最大特征。而做莊的和設局的當然是最大贏家也一定是最大贏家。當然中國A股一貫如此，只是今天更甚。今天的股市，只能用兩個字“瘋了”來形容，一天的交易額突破2萬億元，而截止到2015年1月末人民幣M2的余額是124.27萬億元。 A股的宏觀本質 美國《華爾街日報》網站2015年5月18日報道稱，中國股市上漲的收益可以給經濟帶來連鎖反應，幫助政府整頓債務纏身的國有企業(yè)。 報道稱，由于北京一再為股市上漲加油助威，中央和地方政府擁有股份的近1000家上市公司市值增加了20.19萬億元人民幣，比去年增長一倍以上。據上海萬得資訊數據，截至4月底，中國的中央和地方政府管理的976家上市公司的市值增至35.28萬億元，而一年前僅為15.09萬億元。 北京最大的愿望之一是，股市的繁榮可以幫助企業(yè)應對資產負債表上的大量債務。 據摩根大通銀行說，截至去年第三季度末，中國的總債務，包括企業(yè)、政府和家庭的貸款，達到國內生產總值的220%，高于2007年年末的145%。 據司爾亞司數據信息有限公司說，最大的負債者是國有企業(yè)，這些企業(yè)的債務已經達到其總資產的65%，而2007年時為58%，當時股市也達到了頂峰。 法國巴黎銀行投資公司大中華區(qū)股票業(yè)務負責人弗朗索瓦·佩蘭說，較健康的比例應該在50%。但是佩蘭說，要把企業(yè)債降低到這個水平，北京需要15萬億元資金。 隨著股價上漲，一些國有企業(yè)開始借此機會出售股票或發(fā)行新股，并利用這些現金償還大量貸款。 隨著各公司償還債務并籌集資金，它們更有能力推進兼并、收購和公開募股等活動。北京希望這些活動能夠使企業(yè)更有競爭力。 透過這則報道和我們以往的歷史事實，很清楚，國家需要借A股的繁榮償還巨額國企債務和地方債，以及，銀行呆壞賬。2007年是這樣，這一波也是這樣。 但是由于中國A股市場是審批制不是備案制，充滿了權力尋租和暗箱操作，因此A股發(fā)行過程不一定使資金向優(yōu)勢企業(yè)集中，反而更大程度上是為國企爛攤子擦屎屁股（國內優(yōu)質民企大量都在海外上市），因此這個過程沒有創(chuàng)造財富，也不是為了讓股民分享企業(yè)增長的成果，只是實現了財富的轉移。從誰的手上轉移到誰的手上，一目了然。 A股的中觀本質 借著“俠之大者，為國接盤”、“中國經濟要由印鈔票向印股票轉變”、“股市繁榮是為了支持經濟轉型”等一系列煙幕彈的掩護，借著政府需要借股市繁榮稀釋債務，中觀層面的莊家、基金經理們可是八仙過海各顯神通，個個大顯身手混水摸魚。唯一不改的是做千賭場的本質不變（“經濟學的良心”吳敬璉稱之為“別人可以看你底牌的賭場”），沒有任何規(guī)則和規(guī)律可言。一支業(yè)績平平的企業(yè)股票可以一個月漲20倍，也有股票在一片漲聲中一天跌近半。沒有規(guī)則，沒有規(guī)律，上帝也看不懂。且看： 我一個學員認識一家公司，（20）14年公司還困難得到處借錢。今年牛市一來，9元垃圾股變成100多元黃金股！ “近期市場大漲大跌，市場風格跟窗外的天氣一樣，一天四季、一夜春秋！除了愁壞了來不及撕報告的研究員，也苦逼了來不及調倉的基金經理們……” 暴風科技，一個月資本翻20幾倍，且后面還繼續(xù)漲個不停，一共39個漲停板到達300多元。 2015年5月8日，A股市場誕生第一只400元股票，安碩信息晉級新股王。但該公司業(yè)績表現著實一般，Q1凈利僅273.69萬元。 5月4日，安碩信息振幅近17%，龍虎榜數據顯示，在買入金額前5名中，機構專用席位占據4席之多。股民致信重倉安碩信息的基金經理“玩夠了沒有”：“當萬事俱備，在完成了絕對控盤，怎么說絕對控盤呢，在買完了任何人想賣出的股票后，于是發(fā)生了如上的暴漲。其實，別說400，它們接下去做到4000、4萬、40萬、400萬、4000萬、4億都可以，自己賣給自己嘛，俺沒有瘋，它們已經瘋了。” 所謂牛市，原來是人家左手倒右手的把戲。比的是最后誰跑得快。 但是，人性告訴我們，跑得快的只是極個別的理性人！ A股的微觀本質 微觀本質就是人性，人性最基礎的底色是賭性。能不能告別賭性進入理性，是人在股市中成敗的關鍵。賭性就是人性牢固的一部分，大部分人克制不住賭性，抵擋不了一夜暴富的誘惑，最后往往墜入深淵難以自拔。因為誰也不知道哪天股市就一夜暴跌！所以富貴永遠只屬于少數人。這也是上帝的刻意安排！上帝要讓那些克服不了人性弱點——賭性、追求一夜暴富的人喪失財富，否則，社會會陷入亂套而毫無規(guī)矩可言！ 股市利用的就是人性中最頑固的貪婪和賭性。每個人都認為自己能控制自己的貪婪，平時諸如《控制欲望》之類的心靈雞湯也會到處播傳。但是一到自己真正面臨誘惑，沒有幾個人能夠站在理性、全局的立場上真正戰(zhàn)勝自己。 2015年5月27日財新網貝樂斯寫的《泡沫又熟了》如是洞穿人性的弱點： “人類總認為自己有自主自由，凡事自己決定，殊不知很多時候人是自己潛意識的奴隸，投資更是如此。大腦的伏隔核（Nucleus Accumbens, NAcc)推動人類尋求回報。試驗發(fā)現，當一個人的投資獲得良好的回報后，大腦的伏核變得興奮，促使人變得更貪婪，尋求更具風險的投資。一旦參與泡沫，開啟了潛意識的貪婪，人就徹底淪為了自己潛意識的奴隸而無法自拔。大多數人不能逃頂可能不是看不到風險而是人性使然。在泡沫運行了一段時間后，大部分人的大腦伏核極其興奮，主導了人的行為，愿意冒更大的險，從而無法擺脫自身的命運。頂不是技術上的難題，而是人性的死穴。索羅斯參與泡沫但總能出來，但他要看心理醫(yī)生。想要不做潛意識的奴隸，唯有理性與原則。但市場如此狂熱的情況下，積極參與其中者誰也不可能保持理性，堅持原則。 “目前的A股，存在著明顯的反身性循環(huán)。實體經濟不好，造成貨幣派生下降，資本外流，造成外匯占款減少，基礎貨幣不足。為了應對，央行只能放水注入流動性。而由于實體經濟回報不佳，流動性不會進入實體經濟卻進入了股市，推動股市上漲，獲得高回報。這樣一來，反而抽走實體經濟中的流動性，也讓居民存款搬家到股市。實體經濟的流動性進一步緊縮，央行進一步釋放流動性，流動性進一步流向股市，獲得高回報，如此循環(huán)往復，直到股市一飛沖天。正因如此，股市才會在經濟不好的情況下牛氣沖天，而且是經濟越不好，股市漲得越高，不斷從實體經濟中抽血獲得動力。 “泡沫面前，任何理性的分析都顯得蒼白無力，任何警告都會被視作踏空者的抱怨。就在眾人狂歡之時，泡沫卻已經悄悄成熟。” 因此，愿賭服輸。與其說你輸在了別人的操縱里，勿寧說你輸在了自己一夜暴富的非分欲望下！明知是賭博也就罷了，因為那樣會控制在承受范圍內。如果把身家性命都搭進去，賣房炒股，把股市作為發(fā)家致富的工具，你不完蛋誰完蛋？ 股市是別人的提款機，樓市是自己的印鈔機。不要說你錢少只能買股票，不值當的一分也不要。 股市賺錢只有兩種辦法：第一種，永不入市即是賺。就像永遠拒絕毒品和賭博，沾都不要沾。在股市、賭場、彩票三種賭博產品（請注意我把A股也作為賭場）中，股市最兇險，兇險程度依次是股市、賭場、彩票。 第二種賺錢的辦法，提前設定損益額度，死死守住，打死都不改變！但是這種也許能賺但賺不多，也許還遠遠不如正確的房地產理財投資。 不要只看見股市的短期贏利。幾天、一個月掙200%不是本事，有本事的是兩年后還能留下200%的回報！投資是一個追求長周期盈利的過程，否則都是小概率事件，就像中彩，或者耕種時挖了塊寶石、走路上天上掉下塊陷餅。南漂分子畢舸說：“我小姨媽上半年股市投資十萬，凈賺十四萬，剛出國旅游了，世界股市那么大，她要去看看。”我也說個真事：我的一個學員2014年11月通過轉變觀念和方法，盤活資產，只付出了現金5萬元入市買房，5個月凈增值30萬元。而且穩(wěn)穩(wěn)地在那兒收租！觀念一新其利斷金！樓市那么大，要不要來看看？況且股市是負和博弈，即使賺了錢也要買對的房子才能落袋為安。 中國A股的特殊本質及與樓市的區(qū)別 和世界上正常法治國家的股市相比，中國A股最大的特點是先天基因不良。它一開始就是為國企解困的工具，后來慢慢又成了權貴圈錢的工具。股價發(fā)行與股值嚴重悖離，上市公司經營好壞跟股民利益沒有關系。比如亞洲最賺錢公司中石油，雖然每年拿出45%的利潤進行分紅，但由于股價發(fā)行太高，A股股東靠分紅100年才能回本！對此，當年中石油董事長蔣潔敏認為不能簡單這樣計算，畢竟在A股市場更多股東投資是看重二級市場股價上漲帶來的回報（賭場的本質赤裸裸暴露）。至于二級市場股價上漲，那還不是股東們口袋里的錢贏過來贏過去的結果，負和博弈，跟中石油的贏利沒有關系，中石油只不過是他們手上的一張賭牌而已！2007年，中石油就向紐約等H股股民散掉600多億人民幣的真金白銀。我們的A股股民，反而折掉了60%的老本。 中石油是內地股市的一個縮影。它們通過行政壟斷獲得巨額壟斷利潤，即使全球金融危機，仍躋身世界最賺錢公司行列，但賺的錢，卻既不向國家分紅，或者只是象征性的10%或5%，也只向A股股東進行意思性的分紅。說穿了，一些公司是在中國內地上市圈錢給海外股民分紅！內地股市成為上市公司的提款機，上市公司尤其是壟斷企業(yè)又成為“海外投資者”的提款機。這樣的股市和股票，只是股民們借以賭博的牌，再過一百年也不會有投資價值。 也就是說，A股基因決定了它只有短期炒作的投機價值，不具有巴菲特式的長期投資空間。而在投機操作的中觀層面，它又是個做千的賭場，或者說是個別人可以看你底牌的賭場，因此能否成為贏家，首先要看你能否趕上哪個風口，同時還要能夠最終戰(zhàn)勝人性的貪婪弱點。每一步都是走鋼絲的高難度動作！ 這就牽涉到A股市場和房子的區(qū)別了！ 我的上海網友風格純粹2015年5月26日寫的一段話對此已經揭示得非常深刻，我抄錄如下： “如果北京上海的房子一夜間全部賣掉，能賣多少錢？ “常見媒體上有些專家說賣掉北京的全部房子，能買下半個美國之類的判斷。且不說那些計算面積和價格的常識性錯誤（他們把北京全部的土地都計算成了房子）。就這個問題而言，我的答案是：零。因為一夜間賣掉，價格就是零，不可能賣出去。 “今天我盯了一會盤面，看到上指逼近5000點，看到交易記錄再次超越2萬億，我沉默了，無語良久。我知道此時任何的理性言論，在瘋狂的賺錢效應（至少是暫時的）面前是蒼白的。還是回到房子那個話題，絕大多數人買房子是為了居住的，不是用來交易的。房子有金融屬性，但他不是單純的投資品。所以，很多人持有房子的目的不是為了獲利，這點是非常重要的。這導致大家不可能在某個時間點，譬如房價波動的時候恐慌性拋出（進而）導致價格更加劇烈的波動。而股票不同，絕大多數人買入的目的就是賣出，所以，一旦價格觸頂的信號出現，在某一時刻，甚至風吹草動，就會出現恐慌性拋盤出現，導致價格雪崩。無論分析師對上市公司基本面如何看好，畢竟沒人真想做股東。為什么美國的股市，除了金融危機，波動性遠遠小于A股呢？就因為上市公司質地良好，嚴刑峻法的監(jiān)管，還有可觀的分紅，導致有人愿意較長時間持有，譬如巴菲特。一些機構，譬如養(yǎng)老金和保險機構也愿意較長時間持有，因為優(yōu)良的業(yè)績和可持續(xù)的增長和可觀的現金回報。中國A股呢？完全就是一個投機市場，這也是A股暴漲暴跌是常態(tài)的重要原因。” 每一次A股的繁榮都伴隨著經濟不景氣或者國企、地方債務困境，所以當然是國家力量在啟動。散戶甚至機構都不可能也無力成為發(fā)動力量。但一旦發(fā)動起來，短期賺錢效應帶來的散戶個體理性將組成巨大的席卷一切的集體非理性（就像大家都為了避開擁堵時坐公交不舒服而選擇開車，最后導致更大的擁堵一樣）。做局、做莊的則會擇機抽身走人，留下跑不快的貪婪散戶尸橫遍野。一輪輪大浪淘沙淘走夢想一夜暴富的人們。 所以，如果你無法控制自己的欲望，像遠離毒品一樣遠離A股就是人生成為贏家第一步。 能夠有選擇地進入樓市，掌握正確的方向和方法，就是人生贏家第二步。 與A股的暴漲暴跌相比，認真學習城市化規(guī)律，堅守“人聚財聚人散財散”的道理，投資樓市，日積月累不斷強大自己，是實現財務自由的真正捷徑！最快最短的路程不是直線，而是曲線！ 有人說目前中國房地產大勢已去，到處都是空城鬼城，房子賣不出去。但這是外行話，中國的真實城市化率2014年底只有39%不到，遠著呢。中國的樓市在不斷分化，因為是分化而不是分散，有價值的會更有價值！房地產投資和選股一樣，學問大著呢。有的人買了就跌，有的人買了小賺，有的人買了大賺。最大的借力是借勢，善于借城市化規(guī)律等趨勢性潮流性外力的一定成為大贏家；善于借銀行等技術性外力的成為中贏家。上述兩者結合到位的成為最大贏家。兩者的力量都不會借的成為輸家。 同一個房子，對每個人的匹配程度都不一樣。每個人自身情況不一樣，對A是上上投資，對B可能就是下下策。這還是在都具有投資價值的前提下。不要滿足于有點錢賺就沾沾自喜。 A股只能投機，但樓市一定不能投機，一定要按長遠的價值投資的戰(zhàn)略戰(zhàn)術來進行。 很多人明明知道股市兇險，但由于資金有限，一直抱著僥幸心理想在股市撈一把就走人，想在股市做樓市首付的資本積累。但這種心態(tài)完全不現實。如果在股市賺了錢而且賺得容易，一定會讓你欲罷不能越投越多，直到突然有一天“被凈身出戶”。如果股市不能賺錢，你這個投入只是虧錢而且虧生命中最大的資本——時間！何苦呢？ 因此，不值得、無法把握的地方一分錢也不要投！ 有人說我每月只剩3千元根本買不起房。我說錯！利用兩成或三成首付，3千多元做月供可以供總價60到75萬元的房子！把房子買對，平均每年只要追M2（15%左右），一能就賬面賺9到11萬。而且是年年復利增長。自己算算十年后的樣子吧！
有人說我不想折騰。但我要說天下沒有免費的午餐，生命的價值和力量就在于不斷折騰！年輕時不折騰以后想折騰也來不及了。正確的房屋投資理財帶給你們的收入要遠大于工資收入，而且比上班、創(chuàng)業(yè)輕松多了。 |
一場“藍色”經濟戰(zhàn)將打響
