|
央行發(fā)布的《中國(guó)銀行（601988）年報(bào)2015》，在眾多擬推出的金融改革和金融市場(chǎng)開(kāi)放舉措中，有兩項(xiàng)針對(duì)資本市場(chǎng)的擬開(kāi)放舉措，當(dāng)能使國(guó)內(nèi)股民眼睛一亮，并予以熱切期待。央行的兩項(xiàng)開(kāi)放舉措是：一是將允許符合條件的優(yōu)質(zhì)外國(guó)公司《譬如微軟之類的公司)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行股票;二是擬考慮推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證(英文縮寫CDR)。 迄今為止，中國(guó)股市仍是一個(gè)單向開(kāi)放股市。現(xiàn)行政策允許中國(guó)企業(yè)到海外股市包括香港股市發(fā)行股票，卻不允許外國(guó)企業(yè)到中國(guó)大陸股市發(fā)行股票。20余年來(lái)，這一保守人為的限制，其政策初衷是防止中國(guó)大陸資本市場(chǎng)出現(xiàn)因不可控的未知因素造成過(guò)度震蕩和高頻波動(dòng)，其良苦用心當(dāng)然不容置疑。但中國(guó)資本市場(chǎng)不能永遠(yuǎn)“長(zhǎng)不大”，不可能長(zhǎng)期因“過(guò)度保護(hù)”而自縛發(fā)展手腳。所以允許外國(guó)企業(yè)到中國(guó)大陸股市合法發(fā)行股票，縱然有不可預(yù)知之風(fēng)險(xiǎn)，這一步遲早都得邁出去，繼續(xù)因噎廢食，無(wú)疑將錯(cuò)失國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放之良機(jī)。 考慮推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證，其對(duì)國(guó)內(nèi)股民的利好大體如下：國(guó)內(nèi)股民都知曉，阿里是一家在美國(guó)上市的優(yōu)質(zhì)國(guó)內(nèi)公司，其股票的成長(zhǎng)性被全球股民一致看好。然而，這個(gè)“全球股民”卻把國(guó)內(nèi)股民排斥在外，因?yàn)楦鶕?jù)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有資本市場(chǎng)開(kāi)放的安排與節(jié)奏，政策尚不允許國(guó)內(nèi)股民用人民幣上美國(guó)股市“分享阿里的成長(zhǎng)性紅利”。 間接的辦法倒有一個(gè)，那就是國(guó)內(nèi)股民將手中的人民幣換成美元，或直接上美國(guó)或委托他人在美國(guó)購(gòu)買阿里股票。但這么一來(lái)不方便、不及時(shí)先不論，根據(jù)匯率管制政策，每個(gè)國(guó)內(nèi)公民，在一年內(nèi)最多只能用人民幣兌換5萬(wàn)美元，這對(duì)于手中擁有較多人民幣現(xiàn)金的個(gè)人投資者而言，購(gòu)買阿里股票就極不“過(guò)癮”了，也即手腳仍然是被政策人為束縛的。 如果能推出CDR，情形就大不一樣了。假定允許阿里切出部分股票額度，委托美國(guó)的富國(guó)銀行托管(相當(dāng)于信用擔(dān)保，避免這部分股票被挪作它用，類似于避免一套商品房被無(wú)良開(kāi)發(fā)商同時(shí)賣給兩個(gè)購(gòu)房者)，美國(guó)的富國(guó)銀行再通過(guò)中國(guó)建設(shè)銀行（601939）(假設(shè))，將這部分阿里股票變成“可轉(zhuǎn)換股票存托憑證”，那么根據(jù)美歐股市已相當(dāng)成熟的存托憑證交易實(shí)踐，已被轉(zhuǎn)換的“阿里存托憑證”，就可在國(guó)內(nèi)股市任由股民用人民幣等值自由買賣。簡(jiǎn)單講，假如一個(gè)月內(nèi)阿里股票在美國(guó)股市上漲了10美元，那么同一時(shí)間內(nèi)購(gòu)買并持有“阿里存托憑證”的國(guó)內(nèi)股民，也就同步賺到了10美元，反之亦然。
眾所周知，央行和證監(jiān)會(huì)這些年一直在為國(guó)內(nèi)股民投資國(guó)外股市，尤其是購(gòu)買在海外上市的、成長(zhǎng)性良好的“中概股”和“紅籌股”作出多種嘗試。當(dāng)然，央行的兩項(xiàng)開(kāi)放舉措要真正落地尚需時(shí)日，因?yàn)橄嚓P(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防控制度、法律法規(guī)都需修訂、完善和補(bǔ)白。股民們有理由要求央行和證監(jiān)當(dāng)局聯(lián)手協(xié)作，抓緊修法立規(guī)，使兩項(xiàng)開(kāi)放舉措早日惠民。 |
一場(chǎng)“藍(lán)色”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)將打響
