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當(dāng)暴跌成為常態(tài)，抄底則顯得特別的無(wú)力！

繼上周大跌13.32%后，本周再跌6.37%，而周五逾兩千只個(gè)股跌停、兩市蒸發(fā)4.84萬(wàn)億，則讓投資者再次感受到了市場(chǎng)的殘酷。

盡管外資通過(guò)滬股通持續(xù)流入A股市場(chǎng)，但國(guó)內(nèi)投資者情緒明顯已偏向悲觀。

隨著A股市場(chǎng)持續(xù)的下跌，就連一向激進(jìn)的融資客們也開(kāi)始變得謹(jǐn)慎。數(shù)據(jù)顯示，兩融余額在19日、23日、24日連續(xù)三個(gè)交易日下降，縮水逾600億元。

流動(dòng)性拐點(diǎn)已現(xiàn) A股告別牛市？

股市諺語(yǔ)有云“別人恐懼我貪婪”，而面對(duì)持續(xù)的暴跌，是否可以抄底成為投資者爭(zhēng)相談?wù)摰脑掝}。不過(guò)大摩則對(duì)此給出了堅(jiān)定的回答“NO！”。

摩根士丹利在一份研報(bào)中稱，現(xiàn)在仍然不是抄底的好時(shí)候，增加新股供給、企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)低迷、高估值、高融資余額等四大因素預(yù)示A股這輪牛市或已見(jiàn)頂。其預(yù)計(jì)。未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，滬指將在3250點(diǎn)至4600點(diǎn)的范圍內(nèi)波動(dòng)。

在不知不覺(jué)中，看空已逐漸變成機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的主流。中信證券固收首席分析師鄧海清稱，隨著房地產(chǎn)拐點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)基本面拐點(diǎn)的出現(xiàn)，貨幣政策的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。央行降息、降準(zhǔn)的總量型貨幣政策接近尾聲，利率上行趨勢(shì)已經(jīng)確立。因此“股債雙牛”的根基已經(jīng)出現(xiàn)變化，“股債雙牛”或進(jìn)入告別季。

對(duì)于后市，流動(dòng)性出現(xiàn)拐點(diǎn)被分析人士普遍認(rèn)為是牛市進(jìn)入尾聲的重要標(biāo)志。

日前，中銀國(guó)際發(fā)表研報(bào)稱，資金寬松的格局并未改變，但未來(lái)一段時(shí)間資金環(huán)境會(huì)較今年上半年環(huán)比有所趨冷。股市資金供給能力邊際減弱、IPO等資金需求顯著提升，以及金融體系所能提供的資金支持放緩。從增發(fā)、IPO、解禁和交易損耗四個(gè)方面看，顯著表現(xiàn)出資金需求方開(kāi)始從股市加速抽離資金。

多頭未死 安信預(yù)言A股上6000點(diǎn)

不過(guò)，盡管市場(chǎng)觀點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，但對(duì)于牛市的討論卻從未結(jié)束。

大摩華鑫基金表示，展望后市，在當(dāng)前改革進(jìn)程不斷深入、貨幣政策沒(méi)有發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向的背景下難言牛市就此結(jié)束。短期而言，監(jiān)管層加強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和新股發(fā)行將對(duì)市場(chǎng)造成一定的擾動(dòng)，但市場(chǎng)就此轉(zhuǎn)勢(shì)的可能性并不大，近期市場(chǎng)出現(xiàn)的震蕩加劇而重心上移的格局預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)。

安信證券則認(rèn)為，牛市結(jié)束跡象不明顯，下半年股市風(fēng)格將回歸藍(lán)籌，居民存款資金跑步入市剛開(kāi)始，上證綜指將超越6000點(diǎn)。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，從博弈角度看，流動(dòng)性、籌碼供給和新的題材刺激決定著牛市是否繼續(xù)。流動(dòng)性方面，年底前貨幣緊縮風(fēng)險(xiǎn)非常小；籌碼供給方面，籌碼供應(yīng)三季度前不會(huì)井噴式上升，紅籌股回歸、注冊(cè)制推行都需要時(shí)間準(zhǔn)備；維持牛市需要的新題材依然繼續(xù)，國(guó)企改革和對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇憧憬等題材可能不斷刺激股市上漲。

安信證券策略分析師徐彪則認(rèn)為，從過(guò)去三個(gè)月新發(fā)基金規(guī)模來(lái)看，居民存款搬家已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)端倪。按照資金入市趨勢(shì)，下半年潛在資金凈流入為5萬(wàn)億元，這可推升上證綜指超越6000點(diǎn)。

而興業(yè)證券策略分析師張憶東則指出，每次急跌暴跌市場(chǎng)恐慌之后都會(huì)出現(xiàn)反彈，這次也不例外。不過(guò)，暴跌之后的反彈以及之后的盤整市，并不適合普通投資者特別是“新手”參與。