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　　“瀑布般狂瀉”“自由落體運(yùn)動(dòng)”“丑陋一天”……滬指周五創(chuàng)7年來最大單日跌幅，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)史上最大單日跌幅，外界用近乎夸張的詞匯議論中國股市遭遇的又一個(gè)“黑色星期五”。

　　就在市場風(fēng)聲鶴唳，人心惶惶之際，央媽在周末緊急放出重磅利好，那么問題來了，央行這次能救市嗎？市場是否會(huì)重回升勢？周一反彈你是堅(jiān)守還是離場？

　　“股市能否站上8000點(diǎn)？”26日，參加2015陸家嘴論壇的中國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼面對記者提問笑而不語。上海市市長楊雄在介紹論壇背景時(shí)說，“近期股市……上下波動(dòng)，熊牛轉(zhuǎn)換”。當(dāng)天，中國股市再次迎來“黑色星期五”。截至收盤，滬指報(bào)4193.64點(diǎn)，跌幅7.40%;深成指報(bào)14398.79點(diǎn)，跌幅8.24%;創(chuàng)業(yè)板報(bào)2920.70點(diǎn)，跌幅8.91%。印度《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》稱，滬指創(chuàng)7年來最大單日跌幅，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)史上最大單日跌幅。所有板塊股票均出現(xiàn)下跌，在約2800只股票中，近2000只跌停。

　　“瀑布般狂瀉”，奧地利《標(biāo)準(zhǔn)報(bào)》如此形容中國股市26日的糟糕表現(xiàn)。報(bào)道稱，多數(shù)股票失去了價(jià)值，最大的輸家在通信、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥工程和交通運(yùn)輸板塊。美國有線電視新聞網(wǎng)(CNN)題為“中國股市迎來丑陋一天”的文章稱，中國股市又遭遇“驚悚星期五”。上周股市表現(xiàn)不佳本已讓投資者心有余悸了，而現(xiàn)在股市的巨震可能讓投資者更感到恐慌。

　　韓國《每日經(jīng)濟(jì)》評論說，26日的中國股市行情與上周五幾乎相同，都呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢。韓國《首爾經(jīng)濟(jì)》報(bào)道稱，中國股市最近的表現(xiàn)可以用過山車形容，經(jīng)常是每天的指數(shù)呈現(xiàn)忽高忽低的狀態(tài)，上證指數(shù)[-7.40%]每天變動(dòng)率超過5%已經(jīng)成為家常便飯。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，最近一個(gè)月上證指數(shù)每天的平均變動(dòng)率達(dá)到3.9%，而同期韓國綜合股指每天的平均變動(dòng)率為1%，美國標(biāo)普500指數(shù)僅為0.8%。

　　對于此次暴跌，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新形容是“暴漲與暴跌的對稱美”。他26日對《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者說，中國股市牛市規(guī)則就是一哄而上，熊市的規(guī)則就是一哄而下，漲得嚇人跌得也嚇人。董登新稱，這一波的牛市經(jīng)歷了三輪暴漲，分別是春節(jié)前后、兩會(huì)結(jié)束后、股市攻克5000點(diǎn)時(shí)，而每一輪的暴漲的動(dòng)力都非常明顯，即有增量資金入場。現(xiàn)在股市有相當(dāng)部分資金撤出，再次進(jìn)入房市。

　　對于估值近期的大幅下跌，中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍26日表示，這是市場前期過快上漲的自然調(diào)整，是市場自身運(yùn)行規(guī)律的結(jié)果，有流動(dòng)性波動(dòng)，投資去杠桿等因素疊加的原因。美國CNBC網(wǎng)站稱，中國股市走低的原因還包括估值過高和巨大波動(dòng)引發(fā)的緊張情緒。此前地區(qū)其他市場對中國股市的大幅震動(dòng)還有所忽視，但現(xiàn)在這種震動(dòng)已對其他市場投下了陰影。

　　中國股市的避險(xiǎn)情緒也影響到地區(qū)其他股市。26日當(dāng)天，亞太周邊股市整體表現(xiàn)較弱。香港恒生指數(shù)下跌1.87%，日本日經(jīng)225指數(shù)下跌0.31%，新加坡股市跌0.86%，而韓國KOSPI指數(shù)較前一交易日微漲5.20點(diǎn)。

　　據(jù)報(bào)道，“如果前期拋股意愿不強(qiáng)，稍稍猶豫，就會(huì)造成很大的損失。”南京城南一券商人士表示，滬指在節(jié)前大跌13.32%之后，本周先小漲后暴跌，跌幅達(dá)到了6.37%，這種行情讓追高、盲目補(bǔ)倉的投資者短期損失都是極大的。數(shù)據(jù)顯示，2007年5月30日到6月4日，四個(gè)交易日滬指下跌幅度為15.33%。

　　該券商人士介紹，很多投資者在周三上漲的時(shí)候開始補(bǔ)倉，沒料到市場很快變臉，盲目抄底加倉者成為短期損失最大的人。南京投資者陳先生表示，自己之前因融資炒股，雖然資金從100萬元很快在本輪牛市中變成了270萬元，但前期沒有果斷退出，甚至還加了200萬元，另外又融到100萬元，結(jié)果在本輪快速調(diào)整時(shí)，整個(gè)損失超過了140萬元，相當(dāng)于兩周丟了套房子。

　　在本輪快速殺跌中，股民損失究竟有多大？同花順統(tǒng)計(jì)顯示，近兩周，股民人均虧損3年工資，僅有4%的股民實(shí)現(xiàn)盈利，八成股民虧損超過10%。從數(shù)據(jù)看，僅周五一天，兩市市值就蒸發(fā)掉4.5萬億，兩周已有13.26萬億市值灰飛煙滅，按上周股民人數(shù)來算，人均損失達(dá)14.7萬元，按5萬元全國平均工資算，股民近兩周人均損失接近3年工資。

　　其一，資金牛面臨考驗(yàn)。有人認(rèn)為，這次暴跌與監(jiān)管層堅(jiān)決查配資有關(guān)。雖然部分與HOMS相關(guān)配資賬戶受開戶券商清理，但仍有人工盯盤、信用或抵押類貸款等五類場外融資在開展，這類資金清理將給大盤帶來重壓。加之，市場預(yù)期的央行降準(zhǔn)降息落空。此外，兩融余額三連降縮水逾600億元，降杠桿效應(yīng)初現(xiàn)打壓股指下行。

　　有投資者在署名或淵的博客中寫道：如果說上周的暴跌是教訓(xùn)場外配資盤，那么本周殺跌直接威脅到了場內(nèi)“合法”的融資盤，不用說整個(gè)下周如何？即便周一再來次續(xù)跌，場內(nèi)一些處于融資比例上限的融資盤基本接近爆倉，那么一個(gè)中國股市有史以來最恐怖的一次崩盤即將發(fā)生，和瘋牛狂奔一樣，這樣的情形也同樣不是市場參與各方所愿意看到的。

　　其二，轉(zhuǎn)型牛受到挑戰(zhàn)。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在2015陸家嘴論壇上發(fā)表演講時(shí)表示，放寬創(chuàng)業(yè)板上市準(zhǔn)入門檻，擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面。在上海證券交易所設(shè)立戰(zhàn)略新興板，與創(chuàng)業(yè)板錯(cuò)位發(fā)展。

　　另一方面，IPO注冊制度實(shí)施之前，證監(jiān)會(huì)加大IPO發(fā)行把握A股市場的節(jié)奏。上輪打新資金剛解凍，證監(jiān)會(huì)便在周三核發(fā)了新一輪28家IPO批文，新股發(fā)行速度不減令本已疲弱的市場再度雪上加霜。尤其是年內(nèi)注冊制落地，改變了創(chuàng)業(yè)板“轉(zhuǎn)型牛”的良好預(yù)期。創(chuàng)業(yè)板盤中重挫超9%，創(chuàng)史上最大單日跌幅。兩市無任何熱點(diǎn)，市場低迷，人氣冷淡，持續(xù)暴跌對市場信心造成重創(chuàng)。

　　其三，大資金發(fā)出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放的信號(hào)。中央?yún)R金減持、保險(xiǎn)資金減持、產(chǎn)業(yè)資本瘋狂減持、大小非瘋狂套現(xiàn)、中長線價(jià)值投資資金撤離……與此同時(shí)，大盤股IPO放行、再融資加速、兩融余額和兩市成交持續(xù)放天量等。

　　答案是否定的。股市階段性調(diào)整不等于見大頂。站在中期角度，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)定地認(rèn)為本輪牛市并沒有結(jié)束。下半年有很大的概率會(huì)是A股市場從快牛向慢牛轉(zhuǎn)變，從全面性牛市向結(jié)構(gòu)性牛市過渡。

　　從調(diào)整幅度來看，這一輪暴跌之后，個(gè)股普遍跌幅超過30%以上，一些前期漲幅較大的個(gè)股直接被腰斬，跌幅甚至超過60%。這種幅度已經(jīng)超過了2007年的“5.30”暴跌，對于短線市場已經(jīng)嚴(yán)重超賣。從常規(guī)技術(shù)角度來看，4000至4050點(diǎn)一帶將是比較強(qiáng)的支撐位置，滬指可能在此出現(xiàn)抵抗性反彈。

　　從技術(shù)面上說，漲幅這么大，出現(xiàn)一個(gè)20%左右甚至稍多一點(diǎn)的調(diào)整也說得過去。2007年的牛市就出現(xiàn)了從4300點(diǎn)到3400點(diǎn)輪回式大調(diào)整。現(xiàn)在大盤5000點(diǎn)之后即使出現(xiàn)千點(diǎn)調(diào)整也很正常。所謂的階段性調(diào)整和見一輪行情大頂有很多相似之處，很容易作出誤判。應(yīng)該看到，即便是在目前的非理性殺跌，股指仍未觸及最基本0.382的黃金分割位。此點(diǎn)位之上調(diào)整，客觀上更有利于未來牛市向縱深發(fā)展，長期看是有利的。

　　總之，目前滬指第三個(gè)衰竭性缺口已經(jīng)出現(xiàn)，第一輪殺跌也接近尾聲，調(diào)整的幅度也夠大，唯一的問題是進(jìn)場做多的資金尚未形成合力，導(dǎo)致多數(shù)資金還在觀望。

　　綜合各家券商的觀點(diǎn)，他們普遍認(rèn)為，本輪牛市并沒有結(jié)束，下半年有很大的概率會(huì)從全面性牛市向結(jié)構(gòu)性牛市過渡。長城證券認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性牛市并非否認(rèn)指數(shù)不會(huì)創(chuàng)新高，而這種市場對于投資者而言，更重要的是持倉的結(jié)構(gòu)。

　　申銀萬國認(rèn)為，周五A股呈現(xiàn)非理性單邊暴跌，恐慌情緒甚濃。短線穩(wěn)定情緒穩(wěn)定預(yù)期是當(dāng)務(wù)之急，也是穩(wěn)定市場的前提。建議不盲目跟風(fēng)殺跌，等待驚濤駭浪后的平靜，大盤有望在4000點(diǎn)上方企穩(wěn)整理。

　　根據(jù)央行消息，自28日起下調(diào)存貸款利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)定向降準(zhǔn)。在央行貨幣工具使用的歷程中，降準(zhǔn)加降息的“雙組合”同時(shí)打出較為少見。業(yè)界普遍認(rèn)為，此舉主要是出于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)并降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的目的。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，我國經(jīng)濟(jì)正處在新舊產(chǎn)業(yè)和發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換的接續(xù)關(guān)鍵期，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生和防風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)還十分艱巨，需要繼續(xù)靈活運(yùn)用貨幣政策工具，通過結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，并著力降低社會(huì)融資成本。同時(shí)，我國物價(jià)水平仍在低位運(yùn)行，實(shí)際利率高于歷史平均水平，也為運(yùn)用存款準(zhǔn)備金和利率工具提供了有利條件。

　　“央行此次降息、降準(zhǔn)的確和資本市場出現(xiàn)的暴跌，極度不穩(wěn)定是有關(guān)的。實(shí)際上利率和法定存款準(zhǔn)備金率一直有下調(diào)的空間，主要看選擇的時(shí)點(diǎn)。而央行此次選擇這個(gè)時(shí)機(jī)，不能說與周五股市暴跌沒有關(guān)聯(lián)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。

　　不過也有樂觀派人士認(rèn)為，高價(jià)股前期漲幅巨大，而低價(jià)股多數(shù)都是鋼鐵、公路、電力等傳統(tǒng)行業(yè)，防御性更強(qiáng)一些。在市場熱點(diǎn)被炒了一遍之后，后進(jìn)場的資金自然會(huì)挑選低價(jià)股作為建倉標(biāo)的。但是今年以來的高價(jià)股多數(shù)都是互聯(lián)網(wǎng)+行業(yè)，屬于站在風(fēng)口的“豬”，也是資金追逐的熱點(diǎn)，后續(xù)還有一定的想象空間。目前來看，只要牛市未結(jié)束，高價(jià)股創(chuàng)新高的概率很大。

　　無論是高價(jià)股還是低價(jià)股，如何才能解套也許是股民目前最關(guān)心的問題。有市場人士認(rèn)為，投資股票的過程中，投資者一旦被套，真想解套的話，有四種方法可供選擇，每位投資者可根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇合適的解套方法。

　　不過有資深股民認(rèn)為，通過波段操作降低成本甚至解套當(dāng)然好，但是在調(diào)整態(tài)勢中操作難度很大，一般不具備短線操作經(jīng)驗(yàn)的投資者很容易兩頭不到岸，導(dǎo)致“拋了就漲，買了就跌”的尷尬局面，因此不適宜太頻繁操作，而是應(yīng)該靜觀其變，等待市場趨勢明朗之后再作定奪。

　　一是股票被套后，心態(tài)放平，持股不動(dòng)，一直持有直至解套，但這種方法等待的時(shí)間較長。

　　第二種解套方法是等量補(bǔ)倉，每次補(bǔ)倉數(shù)量與首次買入時(shí)要相同，中間價(jià)為解套價(jià)，但需留有補(bǔ)倉資金。

　　第三種解套方法是等差補(bǔ)倉解套法，但要求補(bǔ)倉數(shù)量逐步增加，也需留有補(bǔ)倉資金。

　　第四種是倍數(shù)補(bǔ)倉解套法，補(bǔ)倉數(shù)量需成倍增加，解套價(jià)格最低，雖說最容易解套，但是后期的資金需求量也是最大的。