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四支惡意做空中國股市的力量在同一時(shí)間段“合流”，充分利用了創(chuàng)業(yè)板泡沫聚集的機(jī)會(huì)，為此次股市下跌加上了較重的籌碼。 文|董少鵬 有人說，股市有漲就有跌，沒有什么不正常。但需要指出的是，當(dāng)過度上漲或過度下跌已嚴(yán)重導(dǎo)致市場(chǎng)的穩(wěn)定和系統(tǒng)性安全時(shí)，就不能按照“常理”來處理了。參照國際經(jīng)驗(yàn)，此次政府出手，采取了一系列穩(wěn)定市場(chǎng)的措施，是及時(shí)的，也是必須的。 筆者認(rèn)為，四股做空中國股市的力量在同一時(shí)間段“合流”，充分利用了創(chuàng)業(yè)板泡沫聚集的機(jī)會(huì)，為此次股市下跌加上了較重的籌碼。 第一支做空力量的確是境外機(jī)構(gòu)。一些跨國投行做空中國早已長期化，借以影響中國境內(nèi)金融市場(chǎng)。配合做空中國，他們一般會(huì)散布中國銀行壞賬危機(jī)、地方債務(wù)危機(jī)、房地產(chǎn)危機(jī)，還有南海危機(jī)，甚至有時(shí)炒作執(zhí)政危機(jī)。 其主要手段是，利用境外設(shè)立的金融工具如“超短新華富時(shí)中國25指數(shù)ETF （ProShares UltraShort FTSE/Xinhua China 25 ETF ）”、“新華富時(shí)中國A50指數(shù)期貨”做空。雖然其成交金額不一定很大，但卻是一些人呼風(fēng)喚雨的工具：境內(nèi)一些機(jī)構(gòu)經(jīng)常將其作為風(fēng)向標(biāo)。 近期多個(gè)國際投行表示自己無力做空中國內(nèi)地股市，因?yàn)橹袊墒袥]有給他們放行。美國《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》6月10日?qǐng)?bào)道稱，目前在中國建立大規(guī)模空頭頭寸是件頗有難度的事。筆者認(rèn)為，他們不能大規(guī)模入場(chǎng)做空與其長期在場(chǎng)外做空并不矛盾。 第二支做空力量是內(nèi)部投機(jī)力量。他們不但集中做空，也集中做多，這也是中國股市內(nèi)部的一個(gè)毒瘤。 按常理說，做多做空都是市場(chǎng)行為，但動(dòng)輒稱“今天是散戶最后一次逃生機(jī)會(huì)”、“某月某日某時(shí)要全部清倉”，并把這些說法作為正式通知發(fā)給客戶，還開通快速通道，應(yīng)屬于明顯的操縱行為。他們做多和做空時(shí)，往往同步散布謠言。 有的投資機(jī)構(gòu)通過串謀，集中資金優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合多個(gè)甚至數(shù)十個(gè)賬號(hào)一致行動(dòng)，制造拉抬或打壓單只或多只股票的價(jià)格，就是操縱行為。在股指期貨推出后，這些機(jī)構(gòu)還進(jìn)行期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)合操縱。 第三支力量是一部分跟風(fēng)的中小機(jī)構(gòu)。這類機(jī)構(gòu)并無投資主見，對(duì)國家宏觀形勢(shì)、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策研究甚少，其原則就是“跟對(duì)莊”，癡迷于“小道消息”，對(duì)謠言的傳播推波助瀾。他們十分渴望市場(chǎng)有大的波動(dòng)，以便做差價(jià)牟利，對(duì)國家金融秩序的穩(wěn)定毫無興趣。 第四支力量是在境內(nèi)配合、跟隨外部做空者的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。他們的特征是以“完全徹底的市場(chǎng)化”為大旗，習(xí)慣性地對(duì)每一條新政策都做負(fù)面解讀，一律以美國市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)來定是非。這支力量也是謠言的主要發(fā)源地。 這四支做空中國力量的“合流”，能夠在股市上得以發(fā)力，既與我們的制度存在一些缺陷有關(guān)，也與我們的執(zhí)法力度不足有關(guān)。這個(gè)問題到了該解決的時(shí)候。
(作者為經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)集團(tuán)證券日?qǐng)?bào)副總編輯。) |
一場(chǎng)“藍(lán)色”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)將打響
